Apa itu Operasi Twist?
Operation Twist adalah nama yang diberikan untuk operasi kebijakan moneter Federal Reserve yang melibatkan pembelian dan penjualan obligasi. Operasi tersebut menggambarkan suatu bentuk kebijakan moneter di mana The Fed membeli dan menjual obligasi jangka pendek dan jangka panjang tergantung pada tujuannya. Namun, tidak seperti pelonggaran kuantitatif, Operation Twist tidak memperluas neraca Fed, menjadikannya bentuk pelonggaran yang kurang agresif.
Pengambilan Kunci
- Operation Twist adalah operasi kebijakan moneter Federal Reserve yang berkaitan dengan pembelian dan penjualan obligasi. Operation Twist pertama kali muncul pada tahun 1961 sebagai cara untuk memperkuat dolar AS dan merangsang arus kas ke dalam perekonomian. Federal Reserve akan menjual obligasi jangka pendek dan jangka panjang tergantung pada tujuannya pada saat itu. Operation Twist terdiri dari Federal Reserve yang membiarkan suku bunga jangka pendek tidak berubah. Keuntungan dari bisnis dan individu yang memiliki akses ke pinjaman suku bunga rendah termasuk peningkatan pengeluaran ekonomi dan pengangguran yang lebih rendah.
Memahami Operation Twist
Nama "Operation Twist" diberikan oleh media arus utama karena efek visual bahwa tindakan kebijakan moneter diharapkan memiliki bentuk kurva hasil. Jika Anda memvisualisasikan kurva hasil miring ke atas linier, tindakan moneter ini secara efektif "memelintir" ujung kurva hasil, karenanya, nama Operasi Twist. Dengan kata lain, kurva imbal hasil terpelintir ketika hasil jangka pendek naik dan suku bunga jangka panjang turun pada saat yang sama.
Operation Twist pertama kali muncul pada tahun 1961 ketika Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) berusaha untuk memperkuat dolar AS dan merangsang arus kas masuk ke dalam perekonomian. Pada saat ini, negara itu masih belum pulih dari resesi setelah berakhirnya Perang Korea. Untuk mempromosikan pengeluaran dalam perekonomian, kurva hasil diratakan dengan menjual utang jangka pendek di pasar dan menggunakan hasil dari penjualan untuk membeli utang pemerintah jangka panjang.
Pada Juni 2012, Operation Twist sangat efektif sehingga imbal hasil pada Treasury 10-tahun turun ke level terendah 200-tahun.
Pertimbangan Khusus
Ingatlah ada hubungan terbalik antara harga obligasi dan hasil — ketika harga turun nilainya, hasil meningkat, dan sebaliknya. Aktivitas pembelian The Fed atas hutang jangka panjang menaikkan harga sekuritas dan, pada gilirannya, menurunkan hasil. Ketika hasil jangka panjang jatuh lebih cepat daripada tingkat jangka pendek di pasar, kurva hasil mendatar untuk mencerminkan spread yang lebih kecil antara tingkat jangka panjang dan jangka pendek.
Juga perhatikan bahwa menjual obligasi jangka pendek akan menurunkan harga dan, karenanya, menaikkan suku bunga. Namun, ujung pendek dari kurva hasil berdasarkan suku bunga jangka pendek ditentukan oleh ekspektasi kebijakan Federal Reserve, naik ketika The Fed diperkirakan akan menaikkan suku bunga dan jatuh ketika suku bunga diperkirakan akan dipotong.
Karena Operation Twist melibatkan The Fed yang membiarkan suku bunga jangka pendek tidak berubah, hanya suku bunga jangka panjang yang akan terpengaruh oleh aktivitas jual beli yang dilakukan di pasar. Ini akan menyebabkan hasil jangka panjang menurun pada tingkat yang lebih tinggi daripada hasil jangka pendek.
Contoh Operasi Twist
Pada tahun 2011, The Fed tidak dapat menurunkan suku bunga jangka pendek lebih jauh karena suku bunga sudah nol. Alternatifnya adalah menurunkan suku bunga jangka panjang. Untuk mencapai hal ini, Fed menjual sekuritas Treasury jangka pendek dan membeli Treasury jangka panjang, yang menekan imbal hasil obligasi jangka panjang ke bawah, dengan demikian, meningkatkan ekonomi.
Ketika obligasi Treasury jangka pendek dan uang kertas jatuh tempo, The Fed akan menggunakan hasil untuk membeli obligasi dan obligasi Treasury jangka panjang. Efeknya pada suku bunga jangka pendek adalah minimal karena The Fed telah berkomitmen untuk mempertahankan suku bunga jangka pendek mendekati nol untuk beberapa tahun ke depan.
Selama waktu ini, hasil pada obligasi 2-tahun mendekati nol dan hasil pada obligasi Treasury 10-tahun, obligasi acuan untuk suku bunga pada semua pinjaman suku bunga tetap, hanya sekitar 1, 95%.
Penurunan suku bunga mengurangi biaya pinjaman untuk bisnis dan individu. Ketika entitas-entitas ini memiliki akses ke pinjaman dengan suku bunga rendah, pengeluaran dalam perekonomian meningkat dan pengangguran turun karena bisnis dapat mengamankan modal untuk memperluas dan membiayai proyek-proyek mereka.
