Margin laba perusahaan dikepung oleh sejumlah faktor, termasuk kenaikan biaya tenaga kerja, inflasi umum, dan kenaikan suku bunga. "Perusahaan yang memperluas margin jarang diberikan dinamika siklus akhir, " Goldman Sachs mengamati dalam laporan terbaru mereka "Where to Invest Now".
Meskipun demikian, Goldman menemukan bahwa saham-saham ini dalam Indeks S&P 500 (SPX) adalah di antara mereka yang diperkirakan akan meningkatkan margin bersih mereka setidaknya 50 basis poin (bps) setiap tahun pada tahun 2019 dan 2020: Netflix Inc. (NFLX), TripAdvisor Inc. (TRIP), Tapestry Inc. (TPR), Becton Dickinson & Co. (BDX), Laboratorium Abbott (ABT), Lockheed Martin Corp (LMT), Keysight Technologies Inc. (KEYS), NetApp Inc. (NTAP), Microsoft Corp. (MSFT), dan Vulcan Materials Co. (VMC).
10 Perusahaan Dengan Penggemukan Margin Bersih di 2019
- Netflix: pertumbuhan 235 bpsVulcan: pertumbuhan 208 bpsKeysight: pertumbuhan 203 bpsNetApp: 145 bps growthBecton Dickinson: pertumbuhan 117 bps
Sumber: Goldman Sachs
Signifikansi untuk Investor
Microsoft, Netflix, dan TripAdvisor menyajikan contoh ilustrasi. Microsoft adalah pengembang perangkat lunak untuk komputer pribadi dan juga pemain utama dalam pasar yang berkembang untuk layanan komputasi awan, dan saat ini merupakan perusahaan S&P 500 terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar. Goldman memproyeksikan bahwa margin laba bersih Microsoft akan mencapai 28% pada tahun 2019 dan 30% pada tahun 2020. Sebagai perbandingan, angka yang sebanding untuk perusahaan S&P 500 rata-rata, tidak termasuk keuangan dan utilitas, adalah 12% dan 13%. Tingkat pertumbuhan EPS yang diramalkan untuk tahun yang sama adalah 16% dan 20%, dibandingkan 8% dan 11% untuk S&P 500, sekali lagi tidak termasuk keuangan dan utilitas.
Tren di antara perusahaan teknologi telah beralih dari penjualan satu kali perangkat keras dan lunak ke model bisnis berlangganan yang menghasilkan aliran pendapatan berulang, dan dengan demikian menghasilkan pertumbuhan yang lebih stabil. Goldman menunjukkan bahwa Microsoft telah meningkatkan pendapatan berulang dari hanya lebih dari 40% dari total penjualan pada 2014 menjadi 61% pada 2018, sementara memproyeksikan bahwa angka tersebut akan mencapai 71% pada tahun 2022.
Netflix adalah penyedia layanan streaming video terkemuka. Margin laba bersih diperkirakan mencapai 10% pada 2019 dan 13% pada 2020, sementara EPS diperkirakan melonjak 62% dan 58% pada tahun-tahun ini. Netflix juga muncul dalam keranjang saham Goldman yang terdiri atas neraca keuangan yang kuat, berdasarkan Altman Z-Scores yang mengindikasikan risiko kebangkrutan yang rendah, salah satu tema utama mereka dalam menghadapi kenaikan suku bunga.
Sementara Netflix memiliki beban utang yang tinggi dan penilaian yang tinggi, perusahaan ini menambah pelanggan dengan kecepatan yang menjadikannya "pemenang sekuler jangka panjang, " menurut laporan penelitian UBS baru-baru ini. Netflix menghabiskan banyak uang untuk memproduksi konten asli yang hanya tersedia untuk pelanggannya, dan ini memperluas "parit" antara itu dan banyak pesaing, UBS mengamati.
TripAdvisor adalah situs web yang terkenal karena menyusun ulasan pembaca tentang hotel, restoran, dan objek wisata, tetapi menghasilkan pendapatan dari layanan reservasi perjalanan. Margin bersih diperkirakan akan mencapai 9% pada tahun 2019 dan 2020, dengan EPS diproyeksikan akan tumbuh sebesar 21% dan 14%. Itu muncul dalam keranjang neraca Goldman yang kuat, tetapi juga dalam keranjang biaya tenaga kerja tinggi perusahaan, dengan proyeksi biaya tenaga kerja 2019 pada 21% dari pendapatan, dibandingkan 14% untuk median S&P 500 stock. Kepercayaan investor telah didukung oleh rencana rebound yang menurunkan basis biaya dan mengembalikan pendapatan ke jalur pertumbuhan setelah penurunan panjang, The Motley Fool melaporkan.
Melihat ke depan
Mencari saham dengan margin laba tinggi masuk akal khususnya dalam lingkungan makro yang ditandai dengan kenaikan biaya. Namun, proyeksi margin masa depan Goldman mungkin atau mungkin tidak direalisasikan. Selain itu, bahkan jika mereka ada, itu bukan jaminan apresiasi harga dalam saham ini, terutama jika downdraft pasar umum menekan penilaian saham di seluruh papan.
