Jika seorang teman bertanya, "Apakah obligasi daerah merupakan investasi yang lebih baik daripada obligasi kena pajak?" Dan Anda segera menjawab dengan keras "ya" atau "tidak, " Anda mungkin menganggap teman Anda merugikan. Jawaban yang benar tergantung pada sejumlah faktor khusus untuk keadaan individu seseorang.
Yang paling penting dari ini berkaitan dengan ukuran tagihan pajaknya. Jika seorang investor duduk di braket pajak penghasilan 35% dan tinggal di negara bagian dengan tarif pajak penghasilan yang relatif tinggi, investasi dalam obligasi daerah (atau munis, singkatnya) kemungkinan akan menjadi pilihan yang lebih baik daripada obligasi kena pajak. Sebaliknya, investor yang pendapatannya berada di kisaran braket pajak 12% mungkin harus menghindari obligasi daerah.
- Secara umum, obligasi daerah lebih menarik bagi mereka yang berada dalam kurung pajak yang lebih tinggi. Untuk membandingkan obligasi daerah dengan obligasi kena pajak, Anda perlu menentukan hasil setara pajak dari muni. Meskipun CD membawa risiko lebih kecil, obligasi daerah cenderung mengungguli mereka.
Bagaimana Membandingkan Obligasi Kota dan Kena Pajak
Meskipun golongan pajak Anda dapat memberikan aturan praktis ketika mempertimbangkan munis secara keseluruhan, Anda perlu mempertimbangkan peluang investasi individu sedikit lebih dekat. Khususnya, Anda perlu membandingkan pengembalian muni dengan obligasi kena pajak yang sebanding, dengan menentukan hasil setara pajaknya. Juga dikenal sebagai hasil setelah pajak, hasil setara pajak memperhitungkan tingkat pajak sekarang investor individu untuk menentukan apakah investasi dalam obligasi kota setara dengan investasi yang sesuai dalam obligasi kena pajak yang diberikan.
Untungnya, ada formula untuk itu. Ini:
Pajak - Hasil Setara = (1 - Tarif Pajak Marjinal) Pajak - Hasil Pembebasan
Dengan mempraktikkan formula ini, mari kita asumsikan Anda sedang merenungkan obligasi bebas pajak dengan hasil 6% dan braket pajak marginal Anda adalah 35%. Anda akan memasukkan angka-angka sebagai berikut:
Pajak - Hasil Setara = (1 -.35) 6
Dalam hal ini, hasil setara pajak Anda akan menjadi 9, 23%. Dalam skenario ini, itu berarti jika instrumen utang kena pajak yang setara menawarkan hasil dalam kisaran 7% hingga 8%, obligasi pemerintah daerah Anda dengan hasil 6% menawarkan pengembalian yang lebih baik (meskipun hasil nominalnya terlihat lebih rendah).
Sekarang katakanlah Anda berada di golongan pajak 12%. Hasil setara pajak akan menjadi 6, 8% (6 dibagi dengan). Dalam situasi ini, obligasi daerah dengan hasil 6% tidak akan menghadirkan peluang investasi yang lebih baik daripada obligasi kena pajak yang menghasilkan 7% atau lebih.
Secara umum, hasil setelah pajak obligasi kota melebihi obligasi kena pajak untuk siapa pun yang tarif pajak marjinalnya 24% atau lebih tinggi.
Obligasi Daerah vs. Obligasi Korporasi
Tentu saja, kembali bukanlah segalanya. Investor juga harus mempertimbangkan risiko gagal bayar. Secara historis, obligasi daerah mengalami tingkat gagal bayar yang rendah. Menurut Dewan Pembuat Kebijakan Kota, tingkat default kumulatif 10-tahun rata-rata untuk obligasi kota kelas-investasi sampai 2017, tahun terakhir di mana angka tersedia, berjumlah hanya 0, 18%, dibandingkan dengan 1, 74% untuk obligasi korporasi.
Obligasi kota datang dalam dua bentuk: obligasi kewajiban umum (GO) dan obligasi pendapatan. Meskipun yang terakhir jauh lebih umum, yang pertama jauh lebih aman. Obligasi GO menggunakan pajak (terutama pajak properti) untuk membayar bunga pemegang obligasi dan akhirnya kembali pokoknya. Sebaliknya, obligasi pendapatan bergantung pada pendapatan
dihasilkan oleh proyek untuk melunasi pemegang obligasi, yang berarti
kinerja sebagian tergantung pada kondisi ekonomi, menjadikannya lebih berisiko.
Obligasi Daerah vs. CD
Jadi kita telah melihat bagaimana membandingkan munis dengan obligasi kena pajak, seperti obligasi korporasi. Bagaimana dengan Sertifikat Setoran (CD)? Meskipun mereka tampaknya menjadi pilihan yang lebih baik karena mengandung hampir tidak ada risiko, mereka memiliki kelemahan. Yaitu: ketika suku bunga turun, CD berjuang untuk melebihi inflasi. Karena itu, ketika kita menuju lingkungan deflasi, duduk dengan uang tunai adalah pilihan yang lebih layak, karena dolar Anda akan melangkah lebih jauh. Tentu saja, ketika Anda terkunci dalam CD, Anda menghasilkan minat sambil menunggu — yang merupakan hal yang baik. Namun, obligasi daerah secara historis mengungguli CD dengan margin yang luas.
$ 82, 7 miliar
Jumlah yang diinvestasikan dalam dana muni pada 2019, rekor tertinggi, menurut MunicipalBonds.com
Garis bawah
Paparan Anda pada obligasi pemerintah kota harus bergantung pada golongan pajak, sasaran investasi, dan lokasi Anda: Jika Anda tinggal di negara dengan pajak penghasilan tinggi, munis yang diterbitkan secara lokal akan menjadi tiga kali bebas pajak — yaitu bebas dari negara bagian dan kota / kabupaten / kota pajak juga. Idealnya, obligasi daerah harus menjadi bagian dari portofolio yang terdiversifikasi dengan baik yang juga dapat mencakup saham domestik dan internasional, kepemilikan real estat, reksadana dan ETF, dan bahkan instrumen utang lainnya (obligasi pemerintah AS, TIPS, dan obligasi korporasi).
