Apa itu Perdagangan Matrix?
Perdagangan matriks adalah strategi perdagangan pendapatan tetap yang mencari perbedaan dalam kurva hasil, yang dapat dimanfaatkan oleh investor dengan melembagakan pertukaran obligasi. Perbedaan terjadi ketika hasil saat ini pada kelas ikatan tertentu - seperti perusahaan atau kota, misalnya - tidak cocok dengan sisa kurva hasil atau dengan norma historisnya.
Seorang investor yang melakukan perdagangan matriks dapat mencari untung murni sebagai arbitrageur — dengan menunggu pasar "mengoreksi" perbedaan selisih hasil — atau dengan menukar hasil gratis, misalnya, dengan menukar utang dengan risiko serupa, tetapi risiko berbeda. premi.
Pengambilan Kunci
- Perdagangan matriks melibatkan mencari kesalahan harga yang terkait dengan kurva hasil investasi pendapatan tetap. Pedagang matriks menukar obligasi, mengharapkan kesalahan harga untuk mengoreksi dirinya sendiri sehingga menghasilkan laba. Mereka juga dapat menggunakan informasi untuk hanya menukar holding saat ini dengan yang lebih baik. Perdagangan Matrix bukan tanpa risiko karena mispricing mungkin tidak memperbaiki sendiri atau bahkan bisa lebih buruk.
Memahami Perdagangan Matrix
Perdagangan matriks adalah strategi swapping bond untuk mengambil keuntungan dari perbedaan temporer dalam spread hasil antara obligasi dengan peringkat yang berbeda atau kelas yang berbeda.
Perdagangan matriks mungkin memerlukan harga matriks. Penentuan harga matriks digunakan ketika instrumen pendapatan tetap tertentu tidak banyak diperdagangkan, dan oleh karena itu pedagang harus memberikan nilai untuk itu karena harga saat ini mungkin tidak selalu mencerminkan nilai riil di pasar yang diperdagangkan secara tipis. Ini melibatkan memperkirakan berapa harga obligasi harus dengan melihat masalah utang yang sama dan kemudian menerapkan algoritma dan formula untuk menarik nilai yang masuk akal. Jika harga saat ini berbeda dari nilai yang diharapkan, maka pedagang dapat menyusun strategi untuk mengambil keuntungan dari mispricing.
Pedagang matriks akhirnya berharap bahwa kesalahan harga yang tampak dalam hasil relatif adalah anomali dan akan diperbaiki dalam waktu singkat. Kurva hasil dan spread hasil dapat dibuang dari pola historis karena sejumlah alasan, tetapi sebagian besar alasan itu akan memiliki sumber yang sama: ketidakpastian pada bagian dari pedagang.
Masing-masing kelas obligasi juga mungkin dinilai tidak efisien untuk jangka waktu tertentu, seperti ketika default perusahaan profil tinggi mengirimkan gelombang kejut melalui instrumen utang perusahaan lainnya dengan peringkat yang sama. Meskipun obligasi tertentu mungkin tidak secara langsung dipengaruhi oleh peristiwa sama sekali, mereka masih mengalami kesalahan harga karena pedagang melihat untuk mengubah posisi atau melihat masa depan sebagai tidak pasti. Ketika debu mengendap, harga cenderung kembali ke nilai yang semestinya.
Risiko Perdagangan Matriks
Perdagangan matriks bukan tanpa risiko. Kesalahan harga dapat terjadi karena alasan yang baik, dan mungkin tidak dapat diperbaiki kembali ke level yang diharapkan. Hasil yang lebih tinggi dari yang diharapkan bisa disebabkan oleh tekanan jual dalam obligasi terkait dengan perjuangan perusahaan yang mendasari yang belum sepenuhnya terealisasi. Juga, kondisinya dapat terus memburuk, bahkan jika tidak ada alasan untuk itu. Selama kepanikan pasar, kesalahan harga bisa meluas dan tahan lama. Sementara kesalahan harga dapat diselesaikan dengan sendirinya, seorang pedagang mungkin tidak dapat menahan kerugian sementara itu.
Seperti strategi apa pun, pedagang matriks berusaha untuk untung ketika apa yang mereka harapkan terjadi terjadi. Jika mereka salah, dan mispricing tidak memperbaiki dirinya sendiri atau terus bergerak melawan mereka yang mengakibatkan kerugian, mereka akan melihat untuk keluar dari posisi dan membatasi kerugian.
Contoh Perdagangan Matrix
Asumsikan bahwa perbedaan suku bunga antara obligasi jangka pendek AS dan obligasi korporasi berperingkat AAA secara historis adalah 2%, sedangkan perbedaan antara obligasi Treasury dan obligasi berperingkat AA adalah 2, 5%.
Asumsikan bahwa perusahaan XYZ memiliki obligasi berperingkat AAA yang menghasilkan 4% dan pesaingnya ABC Corp. memiliki obligasi berperingkat AA yang menghasilkan 4, 2%. Perbedaan antara ikatan AAA dan AA hanya 0, 2%, bukan 0, 5% historis.
Seorang pedagang matriks akan membeli obligasi berperingkat AAA dan menjual obligasi berperingkat AA, mengharapkan spread imbal hasil melebar (menyebabkan harga obligasi AA turun ketika yield meningkat).
Pedagang juga dapat melihat rentang bukannya angka tertentu, dan menjadi tertarik ketika spread melampaui rentang historis. Sebagai contoh, seorang trader mungkin memperhatikan bahwa spread antara AA dan AAA sering terkandung antara 0, 4% dan 0, 7%. Jika obligasi bergerak secara signifikan di luar kisaran ini, ia memberi tahu pedagang bahwa sesuatu yang penting sedang terjadi, atau bahwa ada potensi kesalahan harga yang dapat dimanfaatkan.
Strategi serupa dapat digunakan untuk obligasi yang terletak pada jatuh tempo yang berbeda, di sektor ekonomi yang berbeda, dan di berbagai negara atau lokal.
