Tipe baru ETF baru saja memenangkan persetujuan dari SEC, dan itu dapat memacu pertumbuhan yang lebih besar di pasar $ 3, 8 triliun ini jika mengatasi masalah transparansi: ETF ActiveShares yang dimiliki oleh Precidian Investments. Sementara banyak ETF paling terkenal adalah kendaraan investasi pasif yang melacak indeks pasar, perkembangan terakhir akan memacu peluncuran ETF yang dikelola secara transparan dan tidak transparan yang tidak harus membuat pengungkapan harian seperti itu. Ini adalah perubahan radikal dari transparansi yang menjadi ciri khas - dan titik penjualan utama - untuk ETF sejak awal mereka.
Sampai sekarang, hampir semua ETF, tidak peduli bagaimana mereka dikelola, harus mengungkapkan kepemilikan portofolio mereka setiap hari. "Ini adalah berita luar biasa bagi para investor dan juga komunitas manajemen aset, " kata Dan McCabe, CEO Precidian Investments, kepada Barron's.
ETF ini masih harus melewati beberapa langkah sebelum digunakan oleh investor, sesuai tabel di bawah ini.
ETF yang Tidak Dikelola Secara Aktif Akan Datang
- ActiveShares ETFs diusulkan oleh Precidian Investments pada Desember 2014. Peserta pasar harus melalui 3 Mei untuk meminta sidang. Divisi SEC lainnya perlu menyetujui dimulainya perdagangan. Mungkin akan membutuhkan waktu berbulan-bulan sebelum ETF ActiveShares pertama tersedia. Perusahaan investasi lain telah melisensi struktur ActiveShares.
Signifikansi Bagi Investor
ETF baru ini kemungkinan akan ditawarkan oleh perusahaan lain selain Precidian. Legg Mason Inc. (LM), BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), GAMCO Investors Inc. (GBL), dan Nuveen adalah beberapa di antara mereka yang telah melisensikan struktur ActiveShares. Legg Mason memiliki kepemilikan saham minoritas di Precidian.
"Jika Anda seorang manajer aktif, dengan kekayaan intelektual tentang perdagangan dan apa yang Anda investasikan, Anda tidak ingin mengungkapkan kepemilikan Anda setiap hari, " kata McCabe kepada Journal. Dia menambahkan, "Kalau begitu, Anda memiliki orang-orang yang dapat naik atau berlari di depan Anda."
Reksa dana yang dikelola secara aktif biasanya mengungkapkan kepemilikan portofolio mereka hanya sekali setiap kuartal. Dan mirip dengan reksa dana, ETF aktif yang tidak transparan akan mengungkapkan kepemilikan mereka kepada publik hanya setiap kuartal pada penundaan 60 hari, per Journal. Namun, mereka juga akan merilis penilaian agregat real-time dari portofolio mereka secara terus menerus sehingga investor dapat memverifikasi bahwa harga pasar dana sesuai dengan nilai portofolionya.
Ada risiko potensial. "Kita harus sangat mencermati hal ini, karena kita perlu memastikan mekanisme arbitrase bekerja. Jika ETF salah harga, investor ritellah yang membayar untuk itu, " memperingatkan Komisaris SEC Robert Jackson, per Journal. Menyebut transparansi "ciri khas rezim ETF kami selama beberapa dekade, " seperti dikutip oleh Bloomberg, Jackson memilih menentang proposal Precidian untuk ActiveShares.
Penelitian oleh Bank of America Merrill Lynch menunjukkan bahwa arus masuk bersih ke dalam ETF adalah $ 2, 0 miliar minggu lalu, level tertinggi tahun ini. Dari angka ini, $ 1, 8 miliar masuk ke ETF ekuitas.
Melihat ke depan
Skeptis mengatakan berita ini kurangnya transparansi ETF bisa membahayakan pertumbuhan jangka panjang mereka. "Transparansi yang saya katakan berada di lima sifat ETF yang paling dicintai - ini menantang itu. Ini mungkin akan mengalami kesulitan, " kata Eric Balchunas, seorang analis ETF dengan Bloomberg Intelligence. Sementara itu, SEC sedang meninjau lima struktur yang diusulkan lainnya untuk ETF yang tidak transparan, per Journal.
