Indeks S&P 500 topi besar telah menikmati kenaikan 24% meteorik sejauh ini pada tahun 2019, tetapi kenaikannya sebagian besar didorong oleh segelintir relatif saham teknologi mega cap. Hal ini menimbulkan kekhawatiran baru di kalangan profesional investasi terkemuka dan pengamat pasar bahwa gelembung teknologi baru mirip dengan pada tahun 2000 akan muncul, menurut sebuah cerita baru-baru ini di Business Insider.
"Sejak 2013 - jadi kami berbicara sedikit lebih dari lima setengah tahun - S&P naik sedikit di atas 100%, tetapi FAANG naik 700%, " seperti Mark Yusko, CEO dan CIO di Morgan Creek Capital Management, yang memiliki aset dalam pengelolaan (AUM) senilai $ 1, 5 miliar, kepada BI. "Saya tidak tahu kapan gelembung ini akan meletus, tetapi saya tahu itu akan meletus, " tambahnya.
Pengambilan Kunci
- Gelembung saham teknologi mungkin akan muncul. Dalam beberapa kasus, penilaian saham teknologi lebih buruk daripada pada tahun 2000. Nilai kolaps WeWork akan memiliki konsekuensi luas. Nilai-nilai penurunan IPO baru-baru ini adalah tren negatif lain.
Signifikansi Bagi Investor
Mengingat bahwa saham FAANG saat ini mewakili sekitar 12, 6% dari nilai S&P 500 tertimbang kapitalisasi, Yusko pada dasarnya mengamati bahwa hampir seluruh kenaikan indeks sejak 2013 hanya disebabkan oleh lima saham ini. Selain itu, ia memperingatkan bahwa saham teknologi yang disukai saat ini dapat menjadi penghambat jangka panjang.
"Kembali pada tahun 2000… Cisco, Intel, Microsoft, Qualcomm dianggap sebagai fab empat dan tidak ada satu rekomendasi penjualan untuk salah satu dari empat saham pada bulan Maret 2000, " catatan Yusko. "Di sini kita 20 tahun kemudian, dan keranjang empat saham itu masih negatif, " tambahnya.
"Yang menarik hari ini adalah bahwa valuasi lebih buruk daripada 2000 di beberapa daerah, " Yusko melanjutkan. "Ada perusahaan cloud computing yang menjual dengan pendapatan 20 dan 30 dan 40 kali lipat. Itu adalah gelembung." Dia menyebut Zoom Video Communications Inc. (ZM) sebagai contoh favorit, dengan rasio harga terhadap penjualan (P / S) saat ini di 41, dan yang masih akan mahal jika harga sahamnya turun 90%.
Vincent Deluard, direktur strategi makro global di INTL FCStone, percaya bahwa model bisnis Silicon Valley dan penilaian saham teknologi adalah "pada awal pergolakan besar-besaran, " menurut cerita baru-baru ini di BI. Dia menunjuk pada penilaian runtuh dari WeWork, yang dipangkas sekitar $ 40 miliar dan menunda penawaran IPO tanpa batas, sebagai katalis utama untuk "penguraian" ini.
Sementara itu, sejumlah IPO baru-baru ini yang sangat dinanti-nantikan diperdagangkan pada sebagian kecil dari penilaian terakhir mereka sebagai perusahaan swasta. Contoh penting termasuk, dengan penurunan dari harga penawaran mereka melalui penutupan pada 4 Desember: SmileDirectClub Inc. (SDC), -67%, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), - 34%, dan Slack Technologies Inc. (WORK), -17%.
Melihat ke depan
"Sangat sulit untuk menggunakan model arus kas diskon tradisional untuk perusahaan yang tidak memiliki arus kas, atau memiliki arus kas yang sangat negatif sejauh mata memandang, " kata Deluard. Akibatnya, penilaian perusahaan swasta cenderung merupakan dugaan yang dibangun di atas penilaian dugaan dari perusahaan lain yang sebanding. Valuasi WeWork yang anjlok, dan juga buruknya kinerja IPO baru-baru ini, dengan demikian terikat untuk memiliki dampak yang luas, membuat nilai-nilai perusahaan swasta lainnya jatuh sebagai respons.
