Daftar Isi
- Apa itu Bubble?
- Lima Tahapan Gelembung
- Contoh Bubble Stock: eToys
- Garis bawah
Karakteristik dasar dari gelembung adalah penangguhan ketidakpercayaan oleh sebagian besar peserta ketika lonjakan harga spekulatif terjadi: Itu hanya dalam retrospeksi, setelah gelembung itu pecah, bahwa mereka diakui (banyak kecewa investor). Namun demikian, beberapa ekonom telah mengidentifikasi lima tahap gelembung - pola naik dan turunnya - yang dapat mencegah mereka yang tidak waspada terjebak dalam cengkeraman tipuannya.
takeaways kunci
- Gelembung keuangan menipu dan tidak dapat diprediksi, tetapi memahami lima tahap yang mereka alami dapat membantu investor mempersiapkan mereka. Lima langkah dalam siklus hidup gelembung adalah perpindahan, boom, euforia, profit taking, dan panik.
Apa itu Bubble?
Istilah "gelembung, " dalam konteks keuangan, umumnya mengacu pada situasi di mana harga untuk sesuatu — saham individu, aset keuangan, atau bahkan seluruh sektor, pasar, atau kelas aset — melebihi nilai fundamentalnya dengan selisih besar. Karena permintaan spekulatif, daripada nilai intrinsik, mendorong harga naik, gelembung akhirnya muncul tetapi pasti, dan aksi jual besar-besaran menyebabkan harga menurun, seringkali cukup dramatis. Dalam kebanyakan kasus, pada kenyataannya, gelembung spekulatif diikuti oleh crash spektakuler pada sekuritas yang bersangkutan.
Kerusakan yang disebabkan oleh pecahnya gelembung tergantung pada sektor ekonomi yang terlibat, dan juga apakah tingkat partisipasi tersebar luas atau lokal. Sebagai contoh, meledaknya ekuitas dan gelembung real estat di Jepang pada tahun 1989-1992 menyebabkan periode stagnasi yang berkepanjangan bagi ekonomi Jepang — selama tahun 1990-an disebut sebagai Lost Decade. Di AS, ledakan gelembung dotcom pada tahun 2000 dan gelembung perumahan pada tahun 2008 menyebabkan resesi parah.
5 Langkah Gelembung
Lima Tahapan Gelembung
Ekonom Hyman P. Minsky adalah salah satu yang pertama menjelaskan perkembangan ketidakstabilan keuangan dan hubungannya dengan ekonomi. dalam buku perintisnya Stabilizing an Unstable Economy (1986), ia mengidentifikasi lima tahap dalam siklus kredit yang khas, salah satu dari beberapa siklus ekonomi berulang.
Tahap-tahap ini juga menguraikan pola dasar gelembung.
1. Perpindahan
Pemindahan terjadi ketika investor terpikat oleh paradigma baru, seperti teknologi baru yang inovatif atau suku bunga yang secara historis rendah. Contoh klasik perpindahan adalah penurunan tingkat dana federal dari 6, 5% pada Mei 2000, menjadi 1% pada Juni 2003. Selama periode tiga tahun ini, tingkat bunga hipotek suku bunga tetap 30-tahun turun 2, 5 poin persentase ke rendah bersejarah 5, 21%, menabur benih untuk gelembung perumahan berikutnya.
2. Boom
Harga naik perlahan pada awalnya, mengikuti perpindahan, tetapi kemudian mendapatkan momentum karena semakin banyak peserta memasuki pasar, menyiapkan panggung untuk fase boom. Selama fase ini, aset yang dipermasalahkan menarik liputan media yang tersebar luas. Takut kehilangan peluang yang bisa menjadi kesempatan sekali seumur hidup memacu spekulasi lebih banyak, menarik semakin banyak investor dan pedagang.
3. Euforia
Selama fase ini, hati-hati terlempar ke angin, karena harga aset meroket. Valuasi mencapai level ekstrem selama fase ini karena langkah-langkah penilaian baru dan metrik dipuji untuk membenarkan kenaikan tanpa henti, dan teori "orang bodoh yang lebih besar" — gagasan bahwa bagaimanapun harga berjalan, akan selalu ada pasar pembeli yang bersedia membayar lebih —Memajang di mana-mana. Sebagai contoh, di puncak gelembung real estat Jepang pada tahun 1989, tanah di Tokyo dijual seharga $ 139.000 per kaki persegi atau lebih dari 350 kali nilai properti Manhattan. Demikian pula, pada puncak gelembung internet pada bulan Maret 2000, nilai gabungan semua saham teknologi di Nasdaq lebih tinggi daripada PDB sebagian besar negara.
4. Mengambil Untung
Dalam fase ini, uang pintar — mengindahkan tanda-tanda peringatan bahwa gelembung itu sudah hampir tiba — mulai menjual posisi dan mengambil untung. Tetapi memperkirakan waktu yang tepat ketika gelembung disebabkan keruntuhan bisa menjadi latihan yang sulit karena, seperti yang dikatakan oleh ekonom John Maynard Keynes, "pasar bisa tetap irasional lebih lama daripada Anda bisa tetap solvent." Pada bulan Agustus 2007, misalnya, bank Perancis BNP Paribas menghentikan penarikan dari tiga dana investasi dengan eksposur substansial ke hipotek subprime AS karena tidak dapat menilai kepemilikan mereka. Meskipun perkembangan ini awalnya mengguncang pasar keuangan, itu disingkirkan selama beberapa bulan ke depan, karena pasar ekuitas global mencapai tertinggi baru. Dalam retrospeksi, Paribas memiliki ide yang tepat, dan peristiwa yang relatif kecil ini memang merupakan tanda peringatan dari masa pergolakan yang akan datang.
5. Panik
Hanya perlu acara yang relatif kecil untuk menusuk gelembung, tetapi begitu ditusuk, gelembung tidak dapat mengembang lagi. Pada tahap panik, harga aset berbalik arah dan turun secepat mereka naik. Investor dan spekulator, dihadapkan dengan margin call dan nilai saham mereka yang jatuh, sekarang ingin melikuidasi berapa pun harganya. Karena pasokan melebihi permintaan, harga aset merosot tajam. Salah satu contoh paling jelas dari kepanikan global di pasar keuangan terjadi pada Oktober 2008, beberapa minggu setelah Lehman Brothers menyatakan kebangkrutan dan Fannie Mae, Freddie Mac dan AIG hampir pingsan. S&P 500 jatuh hampir 17% bulan itu, kinerja bulanan kesembilan terburuk. Dalam satu bulan itu, pasar ekuitas global kehilangan $ 9, 3 triliun mengejutkan dari 22% dari kapitalisasi pasar gabungan mereka.
Tulipmania menggambarkan gelembung finansial besar pertama, yang terjadi di Belanda abad ke- 17: Harga untuk tulip melonjak tanpa alasan, kemudian jatuh secepat kelopak bunga.
Contoh Bubble Stock: eToys
Gelembung internet sekitar pergantian abad ke-21 adalah yang sangat dramatis. Banyak perusahaan yang berhubungan dengan internet melakukan debut publik mereka dengan cara yang spektakuler di akhir tahun 1990-an sebelum menghilang pada tahun 2002. Kisah eToys menggambarkan bagaimana tahapan gelembung stok biasanya dimainkan.
A Rosy Start
Pada Mei 1999, dengan revolusi internet berjalan lancar, eToys memiliki penawaran umum perdana yang sangat sukses, di mana saham di $ 20 masing-masing meningkat menjadi $ 78 pada hari perdagangan pertama mereka. Perusahaan itu kurang dari tiga tahun pada saat itu dan telah meningkatkan penjualan menjadi $ 30 juta untuk tahun yang berakhir 31 Maret 1999, dari $ 0, 7 juta pada tahun sebelumnya. Investor sangat antusias tentang prospek saham, dengan pemikiran umum adalah bahwa sebagian besar pembeli mainan akan membeli mainan online daripada di toko ritel seperti Toys "R" Us. Ini adalah fase perpindahan gelembung.
Ketika 8, 3 juta saham melonjak di hari pertama perdagangan di Nasdaq, memberikan nilai pasar $ 6, 5 miliar, investor sangat ingin membeli saham. Sementara eToys telah membukukan rugi bersih $ 28, 6 juta pada pendapatan $ 30 juta pada tahun fiskal terbaru, investor mengharapkan situasi keuangan perusahaan untuk mengambil yang terbaik. Pada saat pasar ditutup pada 20 Mei, eToys mengenakan penilaian harga / penjualan yang sebagian besar melebihi nilai saingan Toys "R" Us, yang memiliki neraca yang lebih kuat. Ini menandai tahap boom dan euforia gelembung.
Tak lama kemudian, eToy turun 9% di tengah kekhawatiran bahwa potensi penjualan oleh orang dalam perusahaan dapat menurunkan harga saham, setelah berakhirnya perjanjian penguncian yang membatasi penjualan orang dalam. Volume perdagangan hari itu sangat berat, sembilan kali lipat rata-rata harian tiga bulan. Penurunan hari itu menandai penurunan 40% dalam saham, dari rekor tertinggi $ 86, mengidentifikasi ini sebagai fase pengambilan keuntungan dari gelembung.
Tolak dan Jatuh
Pada Maret 2000, tahap panik telah diatur: eToys telah jatuh 81% dari puncak Oktober menjadi sekitar $ 16 di tengah kekhawatiran tentang pengeluarannya. Perusahaan mengeluarkan $ 2, 27 luar biasa untuk biaya iklan untuk setiap dolar pendapatan yang dihasilkan. Meskipun para investor mengatakan bahwa ini adalah ekonomi baru, model bisnis seperti itu tidak berkelanjutan.
Pada Juli 2000, eToys melaporkan kerugian fiskal kuartal pertamanya melebar menjadi $ 59, 5 juta dari $ 20, 8 juta setahun sebelumnya, bahkan ketika penjualan naik tiga kali lipat selama periode ini menjadi $ 24, 9 juta. Ini menambahkan 219.000 pelanggan baru selama kuartal tersebut, tetapi perusahaan tidak dapat menunjukkan laba bottom-line. Pada saat ini, dengan koreksi yang sedang berlangsung di saham teknologi, saham diperdagangkan sekitar $ 5.
Menjelang akhir tahun, dengan kerugian terus meningkat, eToys tidak akan memenuhi perkiraan penjualan kuartal ketiga fiskal dan hanya memiliki sisa empat bulan uang tunai. Saham tersebut, yang telah terperangkap dalam kepanikan penjualan saham terkait internet sejak Maret dan diperdagangkan sekitar sedikit di atas $ 1, turun 73% menjadi 28 sen pada Februari 2001. Karena perusahaan gagal mempertahankan harga saham yang stabil dari setidaknya $ 1, sudah dihapuskan dari Nasdaq.
Sebulan setelah itu telah mengurangi tenaga kerjanya sebesar 70%, eToys memecat 300 pekerjanya yang tersisa dan dipaksa untuk menyatakan kebangkrutan. Pada saat ini, eToys telah kehilangan $ 493 juta selama tiga tahun sebelumnya dan memiliki $ 274 juta hutang.
Garis bawah
Ketika Minsky dan sejumlah pakar lainnya berpendapat, gelembung spekulatif dalam beberapa aset atau yang lain tidak dapat dihindari dalam ekonomi pasar bebas. Namun, menjadi akrab dengan langkah-langkah yang terlibat dalam pembentukan gelembung dapat membantu Anda menemukan yang berikutnya dan menghindari menjadi peserta tanpa disadari di dalamnya.
