Apa itu Noncallable?
Keamanan yang tidak dapat dipanggil adalah keamanan finansial yang tidak dapat ditebus lebih awal oleh penerbit kecuali dengan pembayaran penalti. Penerbit obligasi yang tidak dapat ditagih akan menanggung risiko tingkat bunga karena, pada saat penerbitan, ia mengunci tingkat bunga yang akan dibayarkannya sampai sekuritas matang. Jika suku bunga menurun, penerbit harus terus membayar suku bunga yang lebih tinggi hingga keamanan menjadi matang.
Sebagian besar surat berharga dan obligasi daerah tidak dapat dipanggil.
Memahami Noncallable
Saham preferen dan obligasi korporasi memiliki ketentuan panggilan yang ditetapkan dalam prospektus saham atau trust indenture pada saat penerbitan sekuritas. Ketentuan panggilan dapat menunjukkan bahwa suatu ikatan dapat dipanggil atau tidak dapat dipanggil. Keamanan yang dapat ditelepon dapat ditebus lebih awal dan membayar premi untuk mengkompensasi investor atas risiko bahwa ia tidak akan mendapatkan bunga tambahan jika keamanan tersebut ditebus sebelum tanggal jatuh tempo. Obligasi sering "dipanggil" ketika suku bunga turun karena suku bunga yang lebih rendah berarti perusahaan dapat membiayai kembali utangnya dengan biaya yang lebih rendah. Misalnya, jika suku bunga yang berlaku dalam perekonomian turun menjadi 3%, obligasi yang ada yang membayar tingkat kupon 4% akan menunjukkan biaya pinjaman yang lebih tinggi untuk perusahaan penerbit. Untuk mengurangi biayanya, perusahaan penerbit dapat memutuskan untuk menebus obligasi yang ada dan menerbitkannya kembali dengan tingkat bunga yang lebih rendah. Meskipun langkah ini menguntungkan bagi emiten, investor obligasi berada pada posisi yang kurang menguntungkan karena mereka terekspos risiko investasi ulang - risiko menginvestasikan kembali hasil dengan suku bunga yang lebih rendah.
Obligasi juga dapat tidak dapat dipanggil baik selama masa berlaku obligasi atau sampai periode waktu yang telah ditentukan berlalu setelah penerbitan awal. Obligasi yang sepenuhnya tidak dapat dipanggil tidak dapat ditebus lebih awal oleh penerbit terlepas dari tingkat suku bunga di pasar. Pemegang obligasi yang tidak dapat dipanggil dilindungi dari kehilangan pendapatan yang disebabkan oleh pelunasan prematur. Mereka dijamin pembayaran bunga atau kupon secara teratur selama obligasi belum jatuh tempo, yang memastikan bahwa pendapatan bunga dan tingkat pengembalian mereka dapat diprediksi. Penerbit obligasi, bagaimanapun, berada pada posisi yang kurang menguntungkan karena mereka mungkin terjebak dengan membayar pembayaran bunga yang lebih tinggi pada obligasi dan, dengan demikian, biaya hutang yang lebih tinggi, ketika suku bunga menurun. Akibatnya, obligasi yang tidak dapat dipanggil cenderung membayar tingkat bunga yang lebih rendah kepada investor daripada obligasi yang dapat dipanggil. Namun, risikonya lebih rendah bagi investor, yang diyakinkan menerima suku bunga yang dinyatakan selama durasi keamanan.
Beberapa obligasi callable tidak dapat dipanggil untuk periode tertentu setelah mereka pertama kali diterbitkan. Periode waktu ini disebut periode perlindungan panggilan. Misalnya, perjanjian kepercayaan dapat menetapkan bahwa obligasi 20 tahun tidak dapat dipanggil sampai delapan tahun setelah tanggal penerbitan. Periode perlindungan panggilan memastikan bahwa pemegang obligasi terus menerima pembayaran bunga selama setidaknya delapan tahun selama waktu obligasi tetap tidak dapat dipanggil. Setelah perlindungan panggilan berakhir, keamanan yang tidak dapat dipanggil menjadi callable, dan tanggal di mana penerbit dapat menebus obligasi disebut sebagai tanggal panggilan pertama. Jika penerbit menebus obligasi sebelum jatuh tempo karena suku bunga refinancing yang lebih menarik, pembayaran bunga akan dihentikan untuk pemegang obligasi.
Obligasi yang tidak dapat dipanggil atau saham preferen yang ditebus sebelum tanggal jatuh tempo atau selama periode perlindungan panggilan akan dikenakan pembayaran penalti yang curam.
