Saya tahu satu atau dua hal, karena saya telah melihat satu atau dua hal.
Awal minggu ini, saya membahas Kolonel Phillip J. Corso. Dia bertugas di Dewan Keamanan Nasional Presiden Eisenhower dan kemudian mengepalai meja Teknologi Asing Pentagon. Dia memiliki karier yang indah, tetapi yang membuatnya menarik adalah bukunya pada 1997, "The Day After Roswell."
Dalam buku itu, Corso mengklaim telah mengawasi pemulihan artefak ekstraterestrial dari kecelakaan UFO di dekat Roswell, New Mexico, pada tahun 1947. Ia menuduh bahwa CIA dan intelijen militer melakukan rekayasa balik terhadap teknologi alien. Para ilmuwan kemudian menggunakan informasi itu untuk mengembangkan perangkat berkas-partikel yang dipercepat, serat optik, laser, Kevlar, dan sirkuit terintegrasi.
Orang akan berpikir ketika Penasihat Keamanan Nasional untuk Presiden Eisenhower mengatakan kepada dunia bahwa dia mempelopori pemulihan teknologi alien, semua orang akan mengetahuinya. Tapi ini adalah contoh di mana diperlukan penggalian untuk menemukan ceritanya.
Ketika saya melihat aksi pasar minggu lalu, saya pikir saya akan segera tahu apa yang sedang terjadi. Tetapi sesuatu terlihat sangat aneh. Itu tidak masuk akal, dan saya membutuhkan nasihat dari luar.
Setelah hampir 20 tahun di Wall Street, saya telah membuat satu atau dua kontak… jadi saya membuat beberapa panggilan untuk mengetahui apa yang bisa saya temukan. Saya menghubungi manajer uang multi-miliar dolar, kepala-pedagang di dana multi-miliar dolar, dan seorang manajer portofolio dan peneliti.
Saya akan memberi tahu Anda apa yang saya temukan, tetapi Anda perlu tahu beberapa hal terlebih dahulu:
- Anda perlu sedikit latar belakang aksi pasar minggu lalu. Anda perlu tahu apa kata data sistem saya. Anda perlu tahu bahwa Anda tidak akan menemukan cerita ini di media berita keuangan apa pun, atau di mana pun.
Rata-rata pasar selama seminggu terakhir ini tidak terlalu menarik. Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dan NASDAQ semuanya turun sedikit - antara -0, 25% dan -0, 45%. Ada satu pengecualian penting: Indeks Russell 2000. Ini muncul lebih dari + 1% minggu ini.
Segera, saya pikir itu pasti dari penataan ulang Russell. Indeks Russell 2000 dirancang untuk mencerminkan pasar saham AS yang terus berubah. Jadi, setiap tahun indeks ini memiliki "proses pemulihan tahunan." Ini adalah penyesuaian atau penataan kembali untuk mempertahankan representasi pasar yang akurat. Breakpoints antara topi besar, sedang, dan kecil didefinisikan ulang. Penyesuaian dimulai pada bulan Mei, ketika semua perusahaan diberi peringkat, Kemudian pada bulan Juni, portofolio baru dikomunikasikan ke pasar. "Dimulai pada 7 Juni, daftar pendahuluan dikomunikasikan ke pasar dan pembaruan diberikan pada 14, 21, dan 28 Juni. Indeks yang baru disusun kembali berlaku setelah pasar tutup pada 28 Juni." Itu hari Jumat.
FactSet
Indeks Russell 2000 kecil-cap-berat naik minggu lalu, tetapi indeks Pertumbuhan S & P turun. Itu berlawanan dengan intuisi karena Russell 2000 penuh dengan pertumbuhan perusahaan. Sementara itu aneh, outlier paling terkenal minggu lalu adalah bahwa semikonduktor menjerit lebih tinggi (+ 3, 4%) sementara utilitas dan kepercayaan investasi real estat (REIT) anjlok (masing-masing -2, 12% dan -2, 73%). Kenapa itu aneh?
Hasil pada Catatan 10-Tahun turun menjadi 2% pada penutupan Jumat, bahkan diperdagangkan lebih rendah selama seminggu. Itu berarti pasar melihat penurunan suku bunga datang. Jadi, jika suku bunga mengarah lebih rendah, investor ingin membeli saham yang memiliki imbal hasil lebih tinggi. Itu biasanya REIT dan utilitas - dua pemain terburuk minggu lalu.
Lalu saya memeriksa datanya. Itu menggemakan apa yang kita lihat dalam tabel kinerja indeks di atas, tetapi ada sinyal keras dan jelas dalam REIT. Itu jual. Kami melihat 5.500 saham setiap hari, tetapi hanya sekitar 1.400 rata-rata yang dapat diperdagangkan oleh investor institusi besar tanpa membuat dampak besar pada harga. Dengan melihat di bawah, Anda dapat melihat bahwa 93 dari saham "yang dapat diperdagangkan secara institusional" itu adalah real estat.
Lalu, lihat ke kanan. Pekan lalu melihat 45 sinyal jual. Itu berarti hampir setengah dari alam semesta real estate terjual. Rabu adalah hari penjualan terbesar untuk REIT pada tahun 2019, dengan 30% dari alam semesta kita melakukan penjualan kelembagaan (UI) yang tidak biasa.
Sinyal Maps
Sekarang saya harus mencari tahu apa yang dipikirkan orang dalam. Pasangan telepon pertama mengejutkan. Kontak saya memperhatikan tetapi tidak memiliki alasan. Setelah kami membicarakannya, inilah konsensus dari teman-teman industri saya.
REIT dan utilitas mendapat hantaman dalam situasi "jual berita". Mengapa? Kelompok-kelompok ini telah dibeli oleh uang pintar untuk sementara waktu sekarang untuk mengantisipasi penurunan suku bunga. Ekspektasi itu sekarang sepenuhnya dihargai menjadi saham dengan hasil lebih tinggi karena investor Main Street berpikir sekarang saatnya untuk membeli REIT. Saat itulah uang pintar menjual lama dibuat berbulan-bulan yang lalu kepada orang lain.
Inilah pertanyaan sebenarnya: "Apakah ini bullish atau bearish untuk pasar?" Tarif kemungkinan menuju lebih rendah. Ada perputaran uang yang cerdas dari saham-saham yang lebih aman dengan imbal hasil tinggi menjadi saham-saham berkapitalisasi kecil. Imbal hasil 10-Tahun Note adalah 2, 00% sebelum pajak, dibandingkan hasil dividen S&P 500 sebesar 1, 88%. Melihat grafik di bawah ini, kita melihat bahwa, setelah pajak (obligasi dikenakan pajak pada pendapatan biasa dan dividen dikenakan pajak pada tingkat keuntungan modal jangka panjang), investor berakhir dengan lebih banyak uang di kantong mereka.
Sinyal Maps
Data ekonomi yang lemah dirilis minggu lalu menunjukkan tekanan lebih besar untuk menyelesaikan transaksi perdagangan. Saya percaya ini semua sangat bullish untuk saham AS.
Musim panas dapat membawa lebih banyak volatilitas, tetapi jangan lupakan gambaran besarnya. Seperti kata Simon Sinek: "Gambaran besarnya tidak hanya datang dari kejauhan; juga dari waktu."
Garis bawah
Kami (Mapsignals) terus bullish pada ekuitas AS dalam jangka panjang, dan kami melihat setiap mundurnya sebagai peluang pembelian. Kami memperkirakan pembelian saham yang tidak biasa akan meningkat dalam beberapa minggu mendatang.
