8 Tinggi

Berbagai kekuatan makro meningkatkan biaya melakukan bisnis dan dengan demikian memberikan tekanan ke bawah pada margin laba perusahaan, Morgan Stanley memperingatkan dalam sebuah laporan baru-baru ini yang berjudul "No Margin For Error." Di antara saham yang diyakini Morgan Stanley paling rentan terhadap penurunan harga yang tajam adalah Macy's Inc. (M), Apache Corp (APA), Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY), Brinker International Inc. (EAT), Cypress Semiconductor Corp. (CY), Abercrombie & Fitch Co (ANF), CH Robinson Worldwide Inc. (CHRW) dan Southwestern Energy Co. (SWN). "Pasar kurang menghargai penurunan margin" untuk saham ini, kata laporan itu. Tabel di bawah ini menyajikan harga target Morgan Stanley untuk setiap saham, dan penurunan yang menyiratkannya.

persediaan	Target harga	Penurunan Tersirat
Abercrombie & Fitch	$ 14, 00	(23, 1%)
Apache	$ 43, 00	(4, 1%)
Bed Bath & Beyond	$ 13, 00	(7, 2%)
Brinker	$ 38, 00	(17, 6%)
CH Robinson	$ 68, 00	(27, 7%)
Cypress	$ 13, 00	(4, 3%)
Macy's	$ 27, 00	(19, 9%)
Energi Barat Daya	$ 3, 50	(37, 7%)

Signifikansi Bagi Investor

Kekuatan-kekuatan makro utama yang dikutip laporan itu sebagai tekanan ke bawah pada margin laba meliputi: pasar tenaga kerja yang ketat, dengan kenaikan upah; fakta bahwa harga energi dan komoditas lain biasanya melonjak dalam siklus ekonomi; biaya pengiriman yang meningkat dengan kecepatan dua digit; suku bunga yang sedang tren, menaikkan biaya utang untuk perusahaan; risiko dari meningkatnya konflik perdagangan AS-Cina "tidak tercermin dalam panduan dan tidak diberi harga yang memadai;" dan memperlambat pertumbuhan AS pada 2019, yang akan menyebabkan penurunan permintaan.

Mengomentari pasar secara keseluruhan, Morgan Stanley menegaskan, "perkiraan optimis karena mencerminkan panduan perusahaan yang optimis tentang pertumbuhan topline dan kemampuan untuk meneruskan biaya." Poin-poin di bawah ini menguraikan kriteria utama yang menyebabkan analis Morgan Stanley menilai 8 saham yang terdaftar di atas sebagai underweight, dan berisiko sangat tinggi terhadap penurunan harga yang signifikan.

Sensitivitas tinggi dari stok ini terhadap kekuatan makro negatif (kenaikan biaya tenaga kerja, komoditas, input dan transportasi lainnya; kenaikan tarif dan tingkat suku bunga; perlambatan pertumbuhan ekonomi dan permintaan). Marjin laba yang semakin menurun menghadirkan risiko besar terhadap penilaian saham. Pasar terlalu diremehkan risiko downside ke margin keuntungan.

3 penurunan terbesar yang diantisipasi terkait dengan Southwestern Energy, CH Robinson, dan Abercrombie & Fitch. Komentar Morgan Stanley tentang masing-masing dirangkum di bawah ini.

Energi Barat Daya. Perusahaan ini adalah produsen gas alam, dan Morgan Stanley melihat profil risiko-hadiah yang lebih menarik terkait dengan produksi minyak, sambil mengubah bearish pada gas. Juga, Southwestern bernilai tinggi dibandingkan dengan pesaing di Permian Basin, di beberapa metrik.

CH Robinson. Perusahaan angkutan truk ini menghadapi tantangan jangka pendek untuk mendapatkan margin dari mandat buku log elektronik (ELD), yang akan menggantikan buku-buku log kertas dengan pemantauan elektronik jam pengemudi di jalan, yang dibatasi oleh standar keselamatan federal. Kemajuan teknologi seperti "uberisasi" barang, blockchain dan truk otonom menghadirkan tantangan jangka panjang. Morgan Stanley juga melihat meningkatnya persaingan di industri perkapalan, yang memberi peluang bagi pengirim untuk menekan suku bunga.

Abercrombie & Fitch. Pengecer pakaian khusus mengalami penurunan lalu lintas toko, dan A&F telah mencatat penjualan toko yang sama lebih rendah dalam 5 dari 6 tahun terakhir. Pengurangan biaya hunian dari toko-toko tutup diimbangi dengan kenaikan biaya pemasaran, sementara aktivitas promosi yang lebih rendah dan penurunan upaya untuk mengurangi persediaan menghambat ekspansi margin. Yang positif adalah peningkatan penjualan online, yang memiliki biaya terkait lebih rendah daripada penjualan di dalam toko, tetapi Morgan Stanley melihat margin cenderung turun secara keseluruhan untuk A&F, memproyeksikan 1, 7% margin EBIT untuk 2019, dibandingkan estimasi konsensus 3, 1%.

Melihat ke depan

Investor harus memberi perhatian khusus pada margin laba dan faktor-faktor yang mungkin memengaruhi mereka ke depan. Melihat dengan dekat hasil kuartal ketiga dan panduan perusahaan dapat memberikan indikasi seberapa baik margin bertahan, serta arah masa depan mereka. Sementara itu, Goldman Sachs merekomendasikan saham dengan margin tinggi dan kekuatan harga yang cenderung bertahan dengan baik di lingkungan makro yang menantang.

Bandingkan Akun Investasi × Penawaran yang muncul dalam tabel ini berasal dari kemitraan di mana Investopedia menerima kompensasi. Deskripsi Nama Penyedia