Benjamin Graham dan Warren Buffet keduanya mendapatkan ketenaran dan kekayaan dari kepatuhan yang ketat terhadap investasi nilai. Baik investor profesional maupun pemula telah mengikuti jejak mereka selama beberapa generasi. Sekarang, beberapa investor berpengalaman mempertanyakan strategi ini, dan banyak investor awal telah meninggalkannya sepenuhnya demi strategi pertumbuhan saham. ( Untuk lebih lanjut, lihat: Investasi Nilai: Investor Nilai Terkenal .)
Apa yang menyebabkan transisi dari nilai ke pertumbuhan?
Investasi nilai berakar kuat dalam teori bahwa membeli rendah dan menjual tinggi adalah cara untuk menghasilkan uang di pasar saham. Secara finansial, itu masuk akal: secara psikologis, itu memuaskan. Siapa yang tidak suka tawar-menawar? Namun, setelah beberapa dekade memberikan hasil yang dapat diprediksi, nilai saham telah menurun selama beberapa tahun terakhir. Russell 1000 Growth Index dan Russell 1000 Value Index dapat digunakan sebagai proksi untuk mengklasifikasikan dan melacak kinerja 1.000 perusahaan terbesar di pasar ekuitas AS. Hasilnya jelas: Strategi stok pertumbuhan mengungguli strategi investasi nilai. Tren pertumbuhan nilai semakin meningkat baru-baru ini, memperlebar kesenjangan kinerja. Akibatnya, investor telah melakukan apa yang selalu mereka lakukan: menjual yang kalah dan mengejar yang menang. ( Untuk lebih lanjut, lihat: Investasi Nilai: Apa itu Investasi Nilai? )
Nilai Ketukan Pertumbuhan
Apa yang Mendorong Tren Pertumbuhan?
Apa yang mendorong kinerja saham yang unggul? Sebagian besar kesenjangan kinerja dapat dikaitkan dengan perusahaan teknologi. Investor telah jatuh cinta dengan Facebook (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) dan Google (GOOG). Secara kolektif disebut sebagai saham FAANG, perusahaan-perusahaan ini telah menjadi liar dipegang sebagai akibat dari teknologi populer dan sejarah inovasi mereka. Mereka saat ini juga bertanggung jawab atas bagian terbesar dari pengembalian pasar saham baru-baru ini. Karena itu, mereka menjadi sangat mahal, diperdagangkan dengan rasio harga terhadap pendapatan yang sangat berlawanan dengan apa yang akan dilihat oleh investor nilai sebagai kesepakatan yang baik. Akibatnya, investor nilai profesional umumnya menghindar dari nama-nama ini, serta perusahaan populer lainnya, tetapi tidak menguntungkan atau minimal menguntungkan seperti Tesla (TSLA) dan Snap (SNAP).
Investor pertumbuhan, di sisi lain, telah membeli saham di perusahaan-perusahaan ini tanpa memandang harga atau keuntungan. Dari sudut pandang mereka, perusahaan-perusahaan ini memiliki ide bagus dan masa depan yang menjanjikan. Jika mereka terus menjadi sukses (dan dalam pikiran mereka, tidak ada alasan untuk percaya bahwa mereka tidak akan berhasil), harga mereka hanya akan naik dari sini. Membeli mereka hari ini, dengan harga berapa pun, akan tampak seperti tawar-menawar beberapa tahun dari sekarang. Harga saham mereka yang terus naik sejauh ini mendukung garis pemikiran ini.
Apakah Nilai Investasi Mati?
Ketika tren jangka panjang berbalik dengan sendirinya, orang mencoba meraih kesimpulan yang menunjukkan bahwa sesuatu yang fundamental telah berubah, dan bahwa “hal-hal berbeda saat ini.” Ketika berbicara tentang pertumbuhan versus investasi nilai, para pendukung pertumbuhan berpendapat bahwa profitabilitas perusahaan telah naik di atas tren jangka panjangnya, dan akan tetap ada sebagai hasil dari kombinasi inovasi teknologi dan pemotongan pajak.
Nilai investor berpendapat bahwa kinerja yang kuat oleh saham pertumbuhan adalah tipikal di ujung pasar bull. Mereka mengklaim bahwa satu-satunya hal yang berbeda kali ini adalah bahwa pasar bull telah berjalan untuk periode waktu yang sangat lama, dan karenanya telah menopang suku bunga rendah yang secara artifisial.
Tinjauan kinerja historis jangka panjang menunjukkan bahwa mungkin terlalu dini untuk mengeluarkan penilaian akhir tentang investasi nilai. Melihat indeks Pertumbuhan dan Nilai Russell 1000 sejak awal tahun 2002 menunjukkan bahwa nilai sebenarnya mengungguli pertumbuhan pada sebagian besar poin dalam sejarah indeks-indeks ini.
Nilai Mengalahkan Pertumbuhan
Bagaimana Seharusnya Anda Berkomunikasi Dengan Klien?
Dengan begitu banyak berita yang menggembar-gemborkan sejumlah besar uang yang dihasilkan dalam saham teknologi, tidak dapat dihindari bahwa beberapa investor ingin melompat ke kereta band. Beberapa investor bahkan mungkin bersedia untuk mengabaikan rencana investasi yang dibangun dengan baik dalam mengejar keuntungan jangka pendek ini. Jika ini menggambarkan salah satu klien Anda, penting untuk mengingatkan mereka tentang manfaat diversifikasi sebagai tindakan logis. Semua investor ingin menghasilkan uang, tetapi strategi diversifikasi yang tepat telah menunjukkan pentingnya tidak memasukkan semua telur pepatah Anda ke dalam satu keranjang.
Pada tahap ini, fokus yang kuat pada pendidikan klien direkomendasikan untuk membantu menempatkan situasi saat ini dalam perspektif. Ini dapat mencakup diskusi tentang kondisi pasar saat ini, dengan penekanan pada kenyataan bahwa tidak ada yang bertahan selamanya - kondisi pasar yang baik atau kondisi pasar yang buruk. Percakapan Anda juga dapat mencakup referensi ke peluang tipis untuk dengan sempurna menyebut puncak pasar yang meningkat, bahaya waktu pasar, dan menghadirkan perencanaan yang bijaksana sebagai strategi yang baik untuk berinvestasi, terlepas dari kondisi pasar.
Garis bawah
Sebagai klien dalam hubungan klien-penasihat, kadang-kadang ini berarti mengenali kebijaksanaan para profesional berpengalaman dan bertindak berdasarkan itu bahkan ketika Anda lebih suka mengambil tindakan lain. Jika semuanya gagal, pelajaran yang telah Anda pelajari dari penurunan pasar sebelumnya adalah cara yang bagus menggambarkan bahwa kondisi pasar yang baik tidak pernah bertahan selamanya. Terlepas dari bagaimana klien Anda menanggapi saran Anda, Anda ada di sana untuk membantu, dan Anda dapat meyakinkan klien Anda bahwa Anda akan terus memberikan nasihat yang baik baik sekarang dan di masa depan, bahkan jika mereka tidak selalu bertindak sesuai saran Anda.
