Perusahaan yang memimpin pasar tidak hanya mencapai kesuksesan melalui hasil bisnis mereka tetapi juga dengan mengalokasikan modal dengan cara yang paling bermanfaat bagi pemegang saham.
Sering diabaikan sebagai tema sentral, keputusan alokasi modal sangat penting dalam menentukan masa depan perusahaan dan, dengan demikian, adalah beberapa tanggung jawab paling penting dari manajemen perusahaan. Artikel ini akan memeriksa beberapa metrik yang membantu kami mengevaluasi kemampuan manajemen untuk mengalokasikan modal secara efektif dalam serangkaian kondisi pasar. Baca terus untuk mengetahui cara menggunakan metrik ini untuk memfasilitasi penelitian saham dan menemukan perusahaan siap untuk sukses dalam jangka panjang.
Keputusan Alokasi Modal
Haruskah perusahaan menerbitkan atau menambah dividen? Haruskah itu membangun pabrik baru itu atau mempekerjakan lebih banyak pekerja? Ini adalah dilema yang dihadapi manajer perusahaan yang diperdagangkan secara publik saat ini.
Setiap perusahaan mengikuti siklus hidup; pada tahap awal kehidupan, keputusan alokasi modal cukup sederhana - sebagian besar arus kas akan dituangkan kembali ke bisnis yang sedang tumbuh, dan mungkin tidak akan ada banyak uang yang tersisa. Setelah bertahun-tahun yang kuat, pertumbuhan pendapatan yang stabil, perusahaan menemukan bahwa hanya ada begitu banyak pasar yang bisa didapat. Dengan kata lain, menambahkan produk berikutnya ke rak, atau menambahkan rak berikutnya dalam hal ini, hanya separuh menguntungkan per unit seperti hal-hal pertama yang diletakkan di rak itu bertahun-tahun yang lalu. Akhirnya, perusahaan akan mencapai titik di mana arus kas kuat, dan ada uang tunai tambahan "berbaring". Diskusi pertama kemudian dapat dimulai tentang hal-hal seperti:
- Memasuki lini bisnis baru - Ini membutuhkan pengeluaran awal yang lebih tinggi dari uang tunai, tetapi bisa membuktikan sebagai kursus yang paling menguntungkan dalam jangka panjang. Meningkatkan kapasitas bisnis inti - Ini dapat dilakukan dengan penuh percaya diri sampai tingkat pertumbuhan mulai menurun. Menuntut atau meningkatkan dividen - Metode yang dicoba dan benar. Hutang yang direkrut - Ini meningkatkan efisiensi keuangan, karena pembiayaan ekuitas hampir selalu lebih murah. Menginvestasikan atau mengakuisisi perusahaan atau usaha lain - Ini harus selalu dilakukan dengan hati-hati, tetap pada kompetensi inti. Membeli kembali saham perusahaan.
Manajemen membuat keputusan semacam ini dengan menggunakan metrik yang sama tersedia untuk investor.
Pengembalian Ekuitas
Pengembalian saham atas ekuitas (ROE) mengungkapkan tingkat pertumbuhan perusahaan dalam "dolar pemegang saham."
Ketika melihat ROE perusahaan, ada beberapa pertimbangan yang harus dipertimbangkan, seperti usia perusahaan dan jenis bisnis apa yang beroperasi. Perusahaan yang lebih muda akan cenderung memiliki ROE yang lebih tinggi karena keputusan penyebaran uang mudah dilakukan. Perusahaan yang lebih tua dan mereka yang beroperasi dalam bisnis padat modal (pikirkan telekomunikasi atau minyak terintegrasi), akan memiliki ROE yang lebih rendah karena biayanya lebih tinggi di muka untuk menghasilkan pendapatan pertama dolar.
ROE sangat spesifik untuk industri tempat perusahaan beroperasi karena masing-masing memiliki persyaratan modal yang unik; oleh karena itu, perbandingan hanya boleh dibuat untuk perusahaan yang serupa ketika meninjau metrik yang berharga ini. ROE di atas rata-rata industri adalah pertanda baik bahwa manajemen meraup untung sebanyak mungkin dari setiap dolar yang diinvestasikan.
Pengembalian Aset
Pengembalian aset (ROA) secara teori mirip dengan ROE, tetapi penyebut persamaan telah berubah dari ekuitas pemegang saham menjadi total aset. Nomor ROA memberi tahu kami jenis pengembalian yang diperoleh manajemen atas aset yang dimilikinya. Seperti halnya ROE, angka ROA akan sangat bervariasi dalam industri yang berbeda dan harus dibandingkan dengan ini dalam pikiran.
Kinerja ROA akan, dalam jangka panjang, memberikan gambaran profitabilitas yang lebih jelas daripada ROE. Mengapa? Karena dalam perhitungan ROE, laba bersih saat ini dan laba bersih tahun lalu adalah variabel utama; mereka juga jauh lebih fluktuatif daripada tingkat pertumbuhan jangka panjang. Ketika ROA dihitung, sebagian besar penyebutnya terdiri dari aset dan modal jangka panjang, yang memuluskan beberapa kebisingan jangka pendek yang dapat dihasilkan oleh ROE. Pada dasarnya, ROE dapat sangat bervariasi untuk perusahaan dari tahun ke tahun, sementara angka ROA membutuhkan waktu lebih lama untuk berubah secara signifikan.
Persyaratan Modal dan Manajemen Kas
Katakanlah bahwa Perusahaan X memiliki rata-rata ROE 18% selama 10 tahun pertama keberadaannya. Ini merupakan rekor pertumbuhan yang kuat, tetapi itu dicapai pada saat ada banyak pasar baru untuk masuk.
Dengan pangsa pasar terkemuka, Perusahaan X sudah dapat melihat bahwa ia tidak akan mampu mempertahankan tingkat pertumbuhan ini dan harus mulai mencari cara lain untuk meningkatkan nilai pemegang saham. Persyaratan modal untuk menjaga bisnis dikenal dan disisihkan, dan arus kas bebas yang tersisa dapat dinilai karena daya tahan dan konsistensinya.
Setelah ini diverifikasi, manajemen dapat duduk dan memutuskan penggunaan dana yang terbaik. Satu atau lebih opsi yang disebutkan di atas dapat digunakan, dan begitu proses ini dimulai, investor dapat benar-benar mulai mengevaluasi efektivitas perusahaan di luar hanya dengan menjalankan bisnis inti.
Saham yang membayar dividen menarik bagi banyak investor. Dividen adalah cara yang efektif untuk mengembalikan arus kas bebas kepada pemegang saham dan mendorong investasi jangka panjang di perusahaan. Dengan melihat rasio pembayaran untuk dividen saham, seorang investor dapat dengan mudah mengetahui berapa persentase dari laba bersih yang digunakan untuk membayar dividen. Semakin kecil rasio pembayaran, semakin banyak manajemen ruang harus meningkatkan jumlah ini di masa depan.
Perusahaan yang membayar dividen paling matang membayar 80%, atau lebih, dari semua laba bersih kepada pemegang saham, yang memberikan hasil yang bagus, tetapi menyisakan sangat sedikit uang tunai untuk menghasilkan pertumbuhan pendapatan di masa depan. Saham-saham ini pada akhirnya menyerupai trust investasi real estat (keamanan di mana setidaknya 90% dari laba bersih harus didistribusikan kepada pemegang saham setiap tahun). Akibatnya, investasi di perusahaan dengan pembayaran dividen yang sangat tinggi akan mengalami sedikit apresiasi harga.
Pembelian kembali saham adalah cara umum lainnya untuk mengalokasikan kelebihan modal dalam suatu organisasi. Kapan ini demi kepentingan terbaik pemegang saham? Jika perusahaan benar-benar merasa bahwa sahamnya undervalued, membeli kembali saham bisa menjadi penggunaan dana yang terbaik. Ini akan meningkatkan persentase kepemilikan dari semua pemegang saham lainnya dan umumnya dipandang sebagai tanda positif bahwa manajemen percaya pada masa depan perusahaan.
Garis bawah
Untuk investor individu, bagian dari uji tuntas yang efektif harus mencakup pemahaman tentang sejarah, dan harapan untuk, kemampuan alokasi modal perusahaan. Ketika melihat bersama dengan penilaian dan pertumbuhan, kemampuan manajemen untuk mengalokasikan modal secara efektif akan menentukan apakah ia ditakdirkan untuk memiliki saham terdepan atau "juga berlari."
