Melacak volatilitas

Ketika volatilitas pasar melonjak atau berhenti, situs web keuangan, blogger, media sosial, surat kabar dan komentator televisi semuanya merujuk ke VIX ^®. Secara formal dikenal sebagai Indeks Volatilitas CBOE, VIX adalah indeks patokan yang dirancang khusus untuk melacak volatilitas S&P 500. Sebagian besar investor yang akrab dengan VIX umumnya menyebutnya sebagai "pengukur rasa takut, " karena telah menjadi proxy untuk volatilitas pasar.

VIX dibuat oleh Chicago Board Options Exchange (CBOE), yang menyebut dirinya sebagai "pertukaran opsi AS terbesar dan pencipta opsi yang terdaftar." CBOE menjalankan bisnis nirlaba dengan menjual (antara lain) investasi bisnis kepada investor canggih. Ini termasuk dana lindung nilai, manajer uang profesional dan individu yang melakukan investasi untuk mendapatkan keuntungan dari volatilitas pasar. Untuk memfasilitasi dan mendorong investasi ini, CBOE mengembangkan VIX, yang melacak volatilitas pasar secara real-time.

Sementara matematika di balik perhitungan dan penjelasan yang menyertai menghabiskan sebagian besar kertas putih 15 halaman yang diterbitkan oleh CBOE, kami akan memberikan highlight dalam ikhtisar. Seperti yang pernah dikatakan oleh profesor statistik saya: “Tidak begitu penting bahwa Anda dapat menyelesaikan perhitungan. Sebaliknya, saya ingin Anda terbiasa dengan konsep itu. ”Ingatlah bahwa ia sedang mengajar statistik ke ruangan yang penuh dengan orang-orang yang bukan jurusan matematika, mari kita lihat orang awam pada perhitungan di belakang VIX, berdasarkan contoh dan informasi disediakan oleh CBOE.

Keriangan

Melihat VIX untuk yang Ingin Tahu

CBOE menyediakan rumus berikut sebagai contoh umum bagaimana VIX dihitung:

${\sigma }^2=\frac{2}{T}{\sum }_{\mathrm{saya}}\frac{\Delta K_{\mathrm{saya}}}{K_{\mathrm{saya}}^2}{e}^{RT}Q\left(K_{\mathrm{saya}}\right)-\frac{1}{T}{}^2$ σ2 = T2 ∑ Ki2 ΔKi eRTQ (Ki) −T1 2

Perhitungan di belakang setiap bagian persamaan agak rumit bagi kebanyakan orang yang tidak menghitung matematika untuk mencari nafkah. Mereka juga terlalu rumit untuk dijelaskan sepenuhnya dalam artikel pendek, jadi mari kita masukkan beberapa angka ke dalam rumus untuk membuat matematika lebih mudah diikuti:

σ2 = σ2 = σ2 = σ = 525.60021.600 × 0, 066472 × (61.920−21.600.920−43.200)) × 43.200525.600 0.0643180321 0.253610

$V\mathrm{saya}X=100\times \sigma =25.36$ VIX = 100 × σ = 25, 36

Menggali Rincian Indeks Volatilitas

VIX dihitung menggunakan formula "untuk memperoleh volatilitas yang diharapkan dengan rata-rata harga tertimbang dari pengeluaran dan panggilan keluar." Menggunakan opsi yang kedaluwarsa masing-masing dalam 16 dan 44 hari, dalam contoh di bawah ini, dan mulai dari paling kiri rumus, simbol di sebelah kiri "=" mewakili angka yang dihasilkan dari perhitungan akar kuadrat dari jumlah semua angka yang duduk di sebelah kanan dikalikan dengan 100.

Untuk sampai ke nomor itu:

1. Set angka pertama di sebelah kanan “=” mewakili waktu. Angka ini ditentukan dengan menggunakan waktu untuk kedaluwarsa dalam hitungan menit dari pilihan istilah terdekat dibagi dengan 525.600, yang mewakili jumlah menit dalam satu tahun 365 hari. Dengan asumsi waktu perhitungan VIX adalah 8:30 pagi, waktu untuk kedaluwarsa dalam beberapa menit untuk opsi 16 hari akan menjadi jumlah menit dalam 8:30 hari ini dan 8:30 pada hari penyelesaian. Dengan kata lain, waktu kedaluwarsa tidak termasuk tengah malam hingga 8:30 hari ini dan tidak termasuk 8:30 hingga tengah malam pada hari penyelesaian (24 jam penuh tidak termasuk). Jumlah hari yang akan kami tangani secara teknis adalah 15 (16 hari minus 24 jam), jadi 15 hari x 24 jam x 60 menit = 21.600. Gunakan metode yang sama untuk mendapatkan waktu kedaluwarsa dalam hitungan menit untuk opsi 44 hari untuk mendapatkan 43 hari x 24 jam x 60 menit = 61.920 (Langkah 4). Hasilnya dikalikan dengan volatilitas opsi, ditunjukkan dalam contoh oleh 0, 066472.Hasil ini kemudian dikalikan dengan hasil perbedaan antara jumlah menit hingga berakhirnya opsi istilah berikutnya (61.920) dikurangi jumlah menit dalam 30 hari (43.200). Hasil ini dibagi dengan selisih jumlah menit untuk kedaluwarsa dari opsi istilah berikutnya (61.920) dikurangi jumlah menit untuk kedaluwarsa dari opsi jangka pendek (21.600). Jika Anda bertanya-tanya dari mana 30 hari berasal, VIX menggunakan rata-rata tertimbang opsi dengan jatuh tempo konstan 30 hari hingga kedaluwarsa. Hasilnya ditambahkan ke jumlah perhitungan waktu untuk opsi kedua, yaitu 61.920 dibagi dengan jumlah menit dalam satu tahun 365 hari (526.600). Sama seperti dalam perhitungan pertama, hasilnya dikalikan dengan volatilitas opsi, ditunjukkan dalam contoh oleh 0, 063667. Selanjutnya kita ulangi proses yang tercakup dalam langkah 3, mengalikan hasil langkah 4 dengan perbedaan jumlah menit dalam 30 hari (43.200), minus jumlah menit hingga berakhirnya opsi jangka pendek (21.600). Kami membagi hasil ini dengan selisih jumlah menit hingga kedaluwarsa opsi jangka berikutnya (61.920) dikurangi jumlah menit hingga berakhirnya opsi jangka pendek (21.600). Jumlah semua perhitungan sebelumnya kemudian dikalikan dengan hasil dari jumlah menit dalam 365 hari tahun (526.600) dibagi dengan jumlah menit dalam 30 hari (43.200). Akar kuadrat dari angka itu dikalikan dengan 100 sama dengan VIX.

Jelas, urutan operasi sangat penting dalam perhitungan dan, bagi kebanyakan dari kita, menghitung VIX bukanlah cara yang kita pilih untuk menghabiskan Sabtu sore. Dan jika kita lakukan, latihan pasti akan memakan waktu hampir sepanjang hari. Untungnya, Anda tidak akan pernah harus menghitung VIX karena CBOE melakukannya untuk Anda. Berkat Internet, Anda bisa online, mengetik ticker VIX dan mendapatkan nomor yang dikirimkan ke layar Anda dalam sekejap.

Berinvestasi dalam Volatilitas

Volatilitas bermanfaat bagi investor, karena memberi mereka cara untuk mengukur lingkungan pasar. Ini juga memberikan peluang investasi. Karena volatilitas sering dikaitkan dengan kinerja pasar saham negatif, investasi volatilitas dapat digunakan untuk lindung nilai risiko. Tentu saja, volatilitas juga dapat menandai pasar yang naik dengan cepat. Apakah arahnya naik atau turun, investasi volatilitas juga dapat digunakan untuk berspekulasi.

Misalnya, pada 13 Juni 2016, VIX melonjak lebih dari 23%, ditutup pada level tertinggi 20, 97, yang mewakili level tertinggi dalam lebih dari tiga bulan. Lonjakan VIX terjadi karena aksi jual global ekuitas AS.

Seperti bisa diduga, kendaraan investasi yang digunakan untuk tujuan ini bisa agak rumit. Opsi dan berjangka VIX menyediakan kendaraan populer di mana para pedagang canggih dapat menempatkan lindung nilai mereka atau mengimplementasikan firasat mereka. Investor profesional menggunakan ini secara rutin.

Surat berharga yang diperdagangkan di bursa - sejenis jaminan utang tanpa jaminan dan tidak disubordinasi - juga dapat digunakan. ETN yang melacak volatilitas meliputi iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures (VXX) dan VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term (XIV).

Dana yang diperdagangkan di bursa menawarkan sarana yang lebih akrab bagi banyak investor. Volatilitas opsi ETF termasuk ProShares Ultra VIX Short-Term Futures (UVXY) dan ProShares VIX Mid-Term Futures (VIXM).

Ada pro dan kontra untuk masing-masing kendaraan investasi ini yang harus dievaluasi secara menyeluruh sebelum membuat keputusan investasi.

Garis bawah

Terlepas dari tujuan (lindung nilai atau spekulasi) atau kendaraan investasi tertentu yang dipilih, berinvestasi dalam volatilitas bukanlah sesuatu untuk melompat tanpa mengambil waktu untuk memahami pasar, kendaraan investasi dan berbagai kemungkinan hasil. Gagal melakukan persiapan yang tepat dan mengambil pendekatan yang bijaksana untuk berinvestasi dapat memiliki hasil yang lebih merugikan pada keuntungan pribadi Anda daripada membuat kesalahan matematis dalam perhitungan VIX Anda.