Kata "pasar" dapat memiliki banyak arti yang berbeda, tetapi kata ini paling sering digunakan sebagai istilah umum untuk menunjukkan baik pasar primer maupun pasar sekunder. Sebenarnya, "pasar primer" dan "pasar sekunder" keduanya istilah yang berbeda; pasar primer mengacu pada pasar di mana sekuritas dibuat, sedangkan pasar sekunder adalah pasar di mana mereka diperdagangkan di antara investor.
Mengetahui cara kerja pasar primer dan sekunder adalah kunci untuk memahami bagaimana saham, obligasi, dan perdagangan sekuritas lainnya. Tanpa mereka, pasar modal akan lebih sulit dinavigasi dan apalagi menguntungkan. Kami akan membantu Anda memahami bagaimana pasar ini bekerja dan bagaimana mereka berhubungan dengan investor individu.
Pengambilan Kunci
- Pasar primer adalah tempat sekuritas diciptakan, sedangkan pasar sekunder adalah tempat sekuritas tersebut diperdagangkan oleh investor. Di pasar primer, perusahaan menjual saham dan obligasi baru kepada publik untuk pertama kalinya, seperti dengan penawaran umum perdana (IPO).). Pasar sekunder pada dasarnya adalah pasar saham dan mengacu pada Bursa Efek New York, Nasdaq, dan bursa lainnya di seluruh dunia.
Pasar utama
Pasar primer adalah tempat sekuritas dibuat. Di pasar inilah perusahaan pertama kali menjual (float) saham dan obligasi kepada publik. Penawaran umum perdana, atau IPO, adalah contoh pasar primer. Perdagangan ini memberikan peluang bagi investor untuk membeli sekuritas dari bank yang melakukan penjaminan awal untuk saham tertentu. IPO terjadi ketika perusahaan swasta menerbitkan saham untuk publik untuk pertama kalinya.
Misalnya, perusahaan ABCWXYZ Inc. mempekerjakan lima perusahaan penjamin emisi untuk menentukan rincian keuangan IPO-nya. Penjamin emisi merinci bahwa harga penerbitan saham adalah $ 15. Investor kemudian dapat membeli IPO dengan harga ini langsung dari perusahaan penerbit.
Ini adalah peluang pertama bahwa investor harus menyumbangkan modal kepada perusahaan melalui pembelian sahamnya. Modal ekuitas perusahaan terdiri dari dana yang dihasilkan oleh penjualan saham di pasar primer.
Penawaran hak (masalah) memungkinkan perusahaan untuk meningkatkan ekuitas tambahan melalui pasar primer setelah sudah memiliki sekuritas memasuki pasar sekunder. Investor saat ini ditawarkan hak proporsional berdasarkan saham yang mereka miliki saat ini, dan yang lain dapat berinvestasi lagi dalam saham yang baru dicetak.
Jenis lain dari penawaran pasar primer untuk saham termasuk penempatan pribadi dan penjatahan preferensial. Penempatan swasta memungkinkan perusahaan untuk menjual langsung ke investor yang lebih signifikan seperti dana lindung nilai dan bank tanpa membuat saham tersedia untuk umum. Sementara penjatahan preferensial menawarkan saham untuk memilih investor (biasanya hedge fund, bank, dan reksa dana) dengan harga khusus yang tidak tersedia untuk masyarakat umum.
Demikian pula, bisnis dan pemerintah yang ingin menghasilkan modal utang dapat memilih untuk menerbitkan obligasi jangka pendek dan jangka panjang baru di pasar primer. Obligasi baru diterbitkan dengan tingkat kupon yang sesuai dengan suku bunga saat ini pada saat penerbitan, yang mungkin lebih tinggi atau lebih rendah dari obligasi yang sudah ada sebelumnya.
Yang penting untuk dipahami tentang pasar primer adalah bahwa sekuritas dibeli langsung dari penerbit.
Pasar utama
Pasar Sekunder
Untuk membeli ekuitas, pasar sekunder biasanya disebut sebagai "pasar saham." Ini termasuk Bursa Efek New York (NYSE), Nasdaq, dan semua bursa utama di seluruh dunia. Karakteristik yang menentukan dari pasar sekunder adalah bahwa investor berdagang di antara mereka sendiri.
Artinya, di pasar sekunder, investor memperdagangkan sekuritas yang diterbitkan sebelumnya tanpa keterlibatan perusahaan penerbit. Misalnya, jika Anda pergi untuk membeli saham Amazon (AMZN), Anda hanya berurusan dengan investor lain yang memiliki saham di Amazon. Amazon tidak terlibat langsung dengan transaksi.
Di pasar utang, sementara obligasi dijamin untuk membayar pemiliknya nilai nominal penuh pada saat jatuh tempo, tanggal ini sering bertahun-tahun di ujung jalan. Sebagai gantinya, pemegang obligasi dapat menjual obligasi di pasar sekunder untuk mendapatkan keuntungan yang rapi jika suku bunga telah menurun sejak penerbitan obligasi mereka, menjadikannya lebih bernilai bagi investor lain karena tingkat kupon yang relatif lebih tinggi.
Pasar sekunder dapat dibagi lagi menjadi dua kategori khusus:
Pasar Lelang
Di pasar lelang, semua individu dan institusi yang ingin berdagang sekuritas berkumpul di satu area dan mengumumkan harga di mana mereka bersedia untuk membeli dan menjual. Ini disebut sebagai harga penawaran dan permintaan. Idenya adalah bahwa pasar yang efisien harus menang dengan menyatukan semua pihak dan meminta mereka mengumumkan harga mereka di depan umum. Dengan demikian, secara teoritis, harga terbaik suatu barang tidak perlu dicari karena konvergensi pembeli dan penjual akan menyebabkan harga yang disepakati bersama muncul. Contoh terbaik dari pasar lelang adalah New York Stock Exchange (NYSE).
Pasar Dealer
Sebaliknya, pasar dealer tidak mengharuskan pihak untuk berkumpul di lokasi pusat. Sebaliknya, peserta di pasar bergabung melalui jaringan elektronik. Dealer memegang inventaris keamanan, kemudian bersiap untuk membeli atau menjual dengan peserta pasar. Dealer ini mendapatkan keuntungan melalui selisih antara harga di mana mereka membeli dan menjual sekuritas. Contoh dari pasar dealer adalah Nasdaq, di mana dealer, yang dikenal sebagai pembuat pasar, memberikan penawaran tegas dan meminta harga di mana mereka bersedia membeli dan menjual sekuritas. Teorinya adalah bahwa persaingan antara dealer akan memberikan harga terbaik bagi investor.
Pasar yang disebut "ketiga" dan "keempat" berhubungan dengan kesepakatan antara dealer-pialang dan institusi melalui jaringan elektronik yang dijual bebas dan karenanya tidak relevan bagi investor individu.
Pasar OTC
Terkadang Anda akan mendengar pasar dealer yang disebut pasar over-the-counter (OTC). Istilah awalnya berarti sistem yang relatif tidak terorganisir di mana perdagangan tidak terjadi di tempat fisik, seperti yang kami jelaskan di atas, melainkan melalui jaringan dealer. Istilah ini kemungkinan besar berasal dari perdagangan di luar Wall Street yang booming selama pasar bullish besar di tahun 1920-an, di mana saham dijual "over-the-counter" di toko-toko saham. Dengan kata lain, saham tidak terdaftar di bursa saham, mereka "tidak terdaftar."
Namun seiring waktu, makna OTC mulai berubah. Nasdaq diciptakan pada tahun 1971 oleh National Association of Securities Dealers (NASD) untuk membawa likuiditas ke perusahaan-perusahaan yang melakukan perdagangan melalui jaringan dealer. Pada saat itu, beberapa peraturan ditempatkan pada perdagangan saham over-the-counter, sesuatu yang NASD berusaha untuk tingkatkan. Sebagai Nasdaq telah berkembang dari waktu ke waktu menjadi pertukaran utama, makna over-the-counter menjadi lebih fuzzier. Saat ini, Nasdaq masih dianggap sebagai pasar dealer dan, secara teknis, merupakan OTC. Namun, Nasdaq hari ini adalah bursa saham dan, oleh karena itu, tidak tepat untuk mengatakan bahwa Nasdaq diperdagangkan dalam sekuritas yang tidak terdaftar.
Saat ini, istilah "over-the-counter" mengacu pada saham yang tidak diperdagangkan di bursa saham seperti Nasdaq, NYSE, atau American Stock Exchange (AMEX). Ini umumnya berarti bahwa perdagangan saham baik di papan buletin over-the-counter (OTCBB) atau lembaran merah muda. Tak satu pun dari jaringan ini adalah pertukaran; pada kenyataannya, mereka menggambarkan diri mereka sebagai penyedia informasi harga untuk sekuritas. Perusahaan OTCBB dan lembar merah muda memiliki peraturan yang jauh lebih sedikit untuk dipatuhi daripada yang memperdagangkan saham di bursa saham. Sebagian besar sekuritas yang berdagang dengan cara ini adalah saham sen atau dari perusahaan yang sangat kecil.
$ 13, 4 triliun
Kapitalisasi pasar New York Stock Exchange, bursa efek terbesar di dunia. Bursa saham dianggap sebagai bagian dari pasar "sekunder".
Pasar Ketiga dan Keempat
Anda mungkin juga mendengar istilah pasar "ketiga" dan "keempat". Ini tidak menjadi perhatian investor individu karena mereka melibatkan volume saham yang signifikan untuk ditransaksikan per perdagangan. Pasar-pasar ini berurusan dengan transaksi antara pedagang perantara dan lembaga besar melalui jaringan elektronik yang dijual bebas. Pasar ketiga terdiri dari transaksi OTC antara broker-dealer dan institusi besar. Pasar keempat terdiri dari transaksi yang terjadi antara institusi besar. Alasan utama transaksi pasar ketiga dan keempat ini terjadi adalah untuk menghindari menempatkan pesanan ini melalui pertukaran utama, yang dapat sangat mempengaruhi harga keamanan. Karena akses ke pasar ketiga dan keempat terbatas, aktivitas mereka tidak banyak berpengaruh pada rata-rata investor.
Garis bawah
Meskipun tidak semua aktivitas yang terjadi di pasar yang telah kita bahas memengaruhi investor individu, ada baiknya memiliki pemahaman umum tentang struktur pasar. Cara sekuritas dibawa ke pasar dan diperdagangkan di berbagai bursa merupakan pusat dari fungsi pasar. Bayangkan saja jika pasar sekunder yang terorganisir tidak ada; Anda harus melacak investor lain secara pribadi hanya untuk membeli atau menjual saham, yang bukan tugas yang mudah.
Bahkan, banyak penipuan investasi berputar di sekitar sekuritas yang tidak memiliki pasar sekunder, karena investor yang tidak menaruh curiga dapat tertipu untuk membelinya. Pentingnya pasar dan kemampuan untuk menjual keamanan (likuiditas) sering diterima begitu saja, tetapi tanpa pasar, investor memiliki beberapa pilihan dan dapat terjebak dengan kerugian besar. Karena itu, ketika datang ke pasar, apa yang tidak Anda ketahui dapat merugikan Anda dan, dalam jangka panjang, sedikit pendidikan mungkin hanya menghemat uang.
