Pasar obligasi membalikkan tertinggi multi-tahun pada hari Rabu setelah imbal hasil di banyak jatuh tempo mencapai posisi terendah multi-tahun, mendorong gelombang panggilan bottoming di Wall Street dan Twitter, tetapi struktur harga saat ini memprediksi setidaknya satu gelombang reli lagi sebelum kelompok menetap dan atasan. Itu berita buruk bagi investor ekuitas yang percaya bahwa tiga hari terakhir S&P 500 dan kenaikan Nasdaq mengisyaratkan level terendah yang dapat diperdagangkan.
Obligasi melonjak dan imbal hasil turun setelah Presiden Trump mengumumkan tarif baru China, yang mulai berlaku pada 1 September. China merespons "in kind" dengan menurunkan perbaikan yuan, secara efektif mengurangi dampak finansial dari ekspor yang hilang. Trump telah merespons dengan memberikan tekanan baru pada Federal Reserve dan Ketua Powell untuk menurunkan suku bunga, mengganggu stabilitas independensi bank sentral, yang terkait erat dengan harga obligasi.
Telah ada upaya bersama untuk melepaskan suara optimis setiap kali perang perdagangan menorehkan, dalam upaya yang jelas untuk mendukung pasar keuangan, tetapi investor telah tumbuh skeptis terhadap kesediaan presiden untuk memotong kesepakatan. Pemilu 2020 adalah kurang dari 15 bulan lagi, dan kemungkinan dia lebih suka para pendukung marah menuju ke tempat pemungutan suara, daripada orang-orang puas memeriksa tujuan kebijakan yang dipenuhi. Ini bukan pertanda baik untuk kesepakatan Cina atau hasil obligasi yang lebih tinggi.
TLT Weekly Chart (2008 - 2019)
TradingView.com
ETF (TLT) iShares 20+ Tahun Treasury Bond melonjak ke ketinggian baru di $ 123 pada Desember 2008 di tengah keruntuhan ekonomi, dan itu terbalik tajam ke 2009. ETF melepaskan seluruh kenaikan dalam enam bulan berikutnya, akhirnya menetap di level terendah dua tahun di atas $ 80-an. Dana menguji level itu dua kali ke 2011 dan memasuki mode reli sekali lagi, mencapai tertinggi sebelumnya pada kuartal keempat.
Breakout tahun 2012 membukukan kenaikan moderat, berada di level $ 132, menjelang penurunan yang berakhir dengan level terendah jangka panjang yang lebih tinggi pada tahun 2013. Dana tersebut menyelesaikan perjalanan bolak-balik ke level tertinggi sebelumnya pada tahun 2015 dan pecah sekali lagi, menghentikan kenaikan trendline tertinggi yang dihasilkan oleh tertinggi 2008 dan 2012. Kenaikan stabil ke 2016 mengalami nasib yang sama, juga berbalik pada trendline yang keras kepala, yang sekarang telah naik di atas $ 150.
Uptrend yang dimulai pada 2018 terlihat seperti gelombang reli sebelumnya, dengan lintasan paling vertikal sejak acara 2011. Ini berbalik dalam 60 sen dari retracement 100% ke level tertinggi 2016 pada hari Rabu setelah enam hari volume lebih tinggi dari rata-rata, mendorong banyak pengamat pasar untuk memukul meja dengan panggilan topping. Namun, aksi harga baru-baru ini terlihat seperti kejadian sebelumnya, menetapkan panggung untuk penembusan yang mencapai garis tren untuk kelima kalinya.
Grafik Harian TLT (2018 - 2019)
TradingView.com
Struktur harga sejak rendahnya November 2018 telah mengukir pola lima gelombang Elliott, dengan gelombang kelima dimulai pada Juli 2019. Gelombang pertama dan kelima sekarang memiliki ukuran yang sama, menawarkan argumen yang kuat untuk top menengah. Namun, gelombang kelima bergerak melalui gelombang keempat skala yang lebih kecil setelah pembalikan minggu ini, memprediksi setidaknya satu lebih tinggi sebelum set rally berakhir. Lebih penting lagi, struktur gelombang kelima yang mengesankan membuka pintu ke ekstensi yang cocok dengan ukuran gelombang ketiga, mengangkat dana ke dalam trendline.
Indikator akumulasi-distribusi volume (OBV) on-balance naik ke tertinggi sepanjang masa di bulan Juni dan telah melampaui level itu dengan margin lebar dalam dua bulan terakhir. Divergensi bullish ini memperkirakan dana akan segera mengejar ketinggalan dan menembus di atas tertinggi 2016. Lintasan vertikal daya beli juga meningkatkan peluang bahwa uptrend pada akhirnya akan memecah resistensi trendline dan mengirim pedagang obligasi dan ekonomi dunia ke wilayah yang tidak diketahui.
Garis bawah
Dana obligasi jangka panjang terbalik minggu ini setelah tren naik yang kuat, tetapi elemen teknis memprediksi bahwa itu akan segera menembus di atas tertinggi 2016.
