Saham Apple Inc. (AAPL) melonjak hampir 4, 5% setelah melaporkan hasil fiskal kuartal kedua 2018. Investor melakukan pembelian kembali saham besar-besaran senilai $ 100 miliar, sementara juga menarik napas lega bahwa penjualan iPhone tidak luntur, seperti yang ditakutkan oleh banyak analis dan investor. Tapi mungkin berita paling penting dari hasil terbaru adalah lompatan besar dalam pendapatan layanan. Lompatan itu bisa menjadi perubahan paradigma yang signifikan bagi Apple, dan yang lebih kritis, perubahan dalam cara investor berpikir tentang menilai saham. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Penurunan Tajam Saham Apple Mungkin Menjadi Reaksi Berlebihan. )
Di mana harga saham Apple akan hari ini jika investor mulai menilai Apple sebagai kisah pertumbuhan pelanggan, seperti Netflix Inc. (NFLX), dengan aliran pendapatan berulang? Mungkin tidak diperdagangkan pada 13, 7 kali estimasi pendapatan 2019 fiskal $ 13, 08 per saham. Pasar telah menunjukkan berkali-kali bahwa ia bersedia membayar kelipatan yang jauh lebih tinggi untuk pertumbuhan pelanggan daripada pertumbuhan perangkat keras.
Data NFLX oleh YCharts
Lebih dari Dua Kali Lipat
Netflix memperdagangkan hampir 67 kali estimasi 2019, dan 6, 8 kali estimasi penjualan. Sementara itu, Apple memperdagangkan hanya 3, 3 kali estimasi penjualan satu tahun ke depan, dan 13, 7 kali estimasi pendapatan. Pada penjualan ganda seperti Netflix, saham Apple akan bernilai lebih dari dua kali lipat nilainya saat ini — dan kapitalisasi pasarnya akan melonjak hingga hampir $ 1, 8 triliun.
Data NFLX PS Ratio (Forward 1y) oleh YCharts
Tidak terlalu
Analisis di atas bukan perbandingan yang adil, karena Apple menjual iPhone yang lebih lambat tumbuh dan produk lain yang juga memiliki sifat yang lebih siklus, dibandingkan model berlangganan yang stabil. Tetapi mungkin juga menunjukkan bahwa di beberapa titik di masa depan, pasar mungkin mulai menilai perusahaan sebagai lebih dari sekedar pembuat perangkat keras, tetapi juga sebagai penyedia layanan. Ini kemungkinan akan menyebabkan peringkat ulang dari saham, menaikkan nilainya.
Lompatan Pendapatan Layanan Besar
Apple mengumumkan lompatan besar dalam pendapatan layanan selama kuartal tersebut, naik sebesar 31% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, meningkat 8% secara berurutan. Lebih penting lagi, pendapatan layanan naik untuk mewakili sekitar 15% dari total pendapatan, naik dari 13% pada periode yang sama tahun lalu. Perusahaan itu juga mengumumkan pada panggilan konferensi bahwa mereka memiliki hampir 270 juta pelanggan yang membayar, dimana 40 juta pelanggan adalah untuk layanan Apple Music.
Sudah Lebih Besar Daripada Netflix
Pendapatan layanan Apple dalam dua kuartal pertama tahun ini telah melampaui estimasi Netflix sepanjang tahun. Perusahaan telah melaporkan total pendapatan sebesar $ 17, 6 miliar, sementara Netflix diperkirakan akan meningkatkan pendapatan menjadi $ 16, 1 miliar pada tahun 2018. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Saham Apple Mungkin Memuncak .)
Apple juga menghasilkan lebih banyak pendapatan per pengguna, berdasarkan data yang disediakan dalam rilis dan panggilan, hampir $ 12, 25 per bulan, dibandingkan Netflix's $ 9, 87 per bulan.
Perkiraan Pendapatan Tahunan NFLX data oleh YCharts
Orang perlu berpikir bahwa seiring waktu, ketika pendapatan layanan terus tumbuh dan menjadi bagian yang lebih signifikan dari total pendapatan, cara investor menilai Apple akan mulai berubah juga. Ini mungkin bukan tipe penilaian Netflix, tetapi kemungkinan itu datang dengan harga yang jauh lebih tinggi daripada penilaian saat ini.
