Nol-kupon Obligasi AS juga dikenal sebagai Treasury nol, dan harganya sering naik secara dramatis ketika harga saham turun. Namun, keunggulan signifikan itu juga dilengkapi dengan beberapa risiko unik.
TAKEAWAY KUNCI
- Nol-kupon obligasi Treasury AS juga dikenal sebagai nol Treasury, dan mereka sering naik secara dramatis dalam harga ketika harga saham jatuh. nol dapat dengan mudah jatuh 30% atau lebih dalam satu tahun jika The Fed menaikkan suku bunga. Membeli obligasi negara menjadi jauh lebih mudah dengan ETF.
Keuntungan Unik dari Nol-Kupon Obligasi Treasury AS
Angka perbendaharaan meningkat dalam harga ketika Federal Reserve memangkas suku bunga, yang membantu mereka melindungi kepemilikan saham pada waktu yang tepat. Responsif dari harga obligasi terhadap perubahan suku bunga meningkat seiring dengan jangka waktu jatuh tempo dan berkurang dengan pembayaran bunga. Dengan demikian, obligasi yang paling responsif memiliki waktu yang lama untuk jatuh tempo (biasanya 20 hingga 30 tahun) dan tidak melakukan pembayaran bunga. Oleh karena itu, obligasi nol-kupon jangka panjang merespons paling banyak terhadap perubahan suku bunga.
Ketika ekonomi berada di bawah tekanan, Federal Reserve biasanya memangkas suku bunga untuk memberikan stimulus. Ini akan membuat semua harga obligasi naik, tetapi obligasi korporasi dan pasar negara berkembang seringkali sudah turun karena meningkatnya risiko gagal bayar selama resesi. Obligasi US Treasury sering dianggap bebas dari risiko gagal bayar, dan The Fed terkadang membeli secara langsung untuk merangsang ekonomi. Nol treasury berada dalam posisi ideal untuk untung, terutama jika mereka sudah lama bertanggal.
Kupon nol obligasi Treasury AS dapat naik lebih dari 50% hanya dalam satu tahun ketika The Fed memotong suku bunga secara agresif. Keuntungan ini dapat lebih dari mengimbangi kerugian yang terkait dengan saham, sehingga nol Perbendaharaan sering merupakan lindung nilai yang sangat baik bagi investor saham. Mereka juga memiliki pengembalian jangka panjang yang solid, mirip dengan perbendaharaan jangka panjang. Jika seorang investor ingin bertaruh pada pasar beruang, angka Treasury seringkali berkinerja lebih baik secara dramatis daripada ETF terbalik dan saham short selling.
Risiko Unik dari Nol-Kupon Obligasi Treasury AS
Karena sensitivitas mereka terhadap suku bunga, obligasi Treasury nol-kupon memiliki risiko suku bunga yang sangat tinggi. Nol treasury dapat dengan mudah jatuh 30% atau lebih dalam satu tahun jika The Fed menaikkan suku bunga. Mereka juga tidak memiliki pembayaran bunga untuk menahan jatuh.
Nol treasury dapat dengan mudah jatuh 30% atau lebih dalam satu tahun jika The Fed menaikkan suku bunga.
Tanpa kupon obligasi AS memiliki profil pengembalian risiko yang buruk ketika dimiliki sendiri. Obligasi Treasury nol-tanggal yang lama bertanggal lebih fluktuatif dari pasar saham, tetapi mereka menawarkan pengembalian jangka panjang yang lebih rendah dari Treasury AS. Lebih buruk lagi, tidak ada jaminan bahwa mereka akan naik ketika stok buruk. Angka-angka perbendaharaan melakukan sangat baik pada tahun 2008, tetapi mereka kehilangan uang seiring dengan pasar saham pada tahun 2018.
Akhirnya, nol Treasury menghadapi risiko tinggi dari inflasi. Seperti diketahui, inflasi buruk untuk pasar obligasi. Treasury nol adalah investasi paling agresif yang mungkin dilakukan di pasar obligasi tanpa menggunakan leverage atau derivatif. Inflasi yang terus-menerus tinggi sering disertai dengan kenaikan suku bunga berulang, yang akan menyebabkan kerugian signifikan untuk obligasi Treasury nol-kupon. Selain itu, inflasi mengurangi nilai pokok.
Cara Membeli Obligasi Nol-Kupon
Membeli nol obligasi menjadi lebih mudah dengan ETF. The Vanguard Extended Duration Treasury ETF (EDV) naik 55% pada tahun 2008 karena pemangkasan suku bunga Fed selama krisis keuangan. PIMCO 25+ Tahun Nol Kupon Dana Pertukaran Pedagang Indeks Perbendaharaan AS (ZROZ) juga memberi investor akses penuh ke pengembalian obligasi obligasi tanpa kupon.
Dimungkinkan untuk membeli perbendaharaan nol dengan cara lama. Obligasi pemerintah tanpa kupon dapat dibeli langsung dari Departemen Keuangan pada saat diterbitkan. Setelah penawaran awal, mereka dapat dibeli di pasar terbuka melalui akun broker. Jenis obligasi tanpa kupon lainnya juga dapat dibeli menggunakan akun pialang.
Jenis Obligasi Nol-Kupon Lainnya
Obligasi tanpa kupon datang dalam banyak varietas. Mereka mungkin dikeluarkan oleh pemerintah federal, negara bagian, dan lokal atau oleh perusahaan. Mungkin obligasi tanpa kupon yang paling akrab bagi banyak investor adalah obligasi tabungan Seri EE lama, yang sering diberikan sebagai hadiah kepada anak-anak kecil. Obligasi ini populer karena orang dapat membelinya dalam denominasi kecil. Misalnya, obligasi $ 50 dapat dibeli seharga $ 25. Anak itu akan menyimpan ikatan selama bertahun-tahun dan menerima $ 50 ketika jatuh tempo. Ketentuan program tabungan obligasi telah berubah, dan obligasi sekarang hanya tersedia dalam bentuk elektronik. Mereka masih ada, dan mereka masih merupakan contoh yang valid tentang cara kerja obligasi tanpa kupon.
Perusahaan juga menerbitkan obligasi tanpa kupon. Dalam twist pada penawaran ini, beberapa obligasi korporasi nol-kupon dapat dikonversi menjadi saham. Ikatan ini disebut convertible. Bank dan perusahaan pialang juga dapat membuat obligasi tanpa kupon. Entitas-entitas ini mengambil ikatan reguler dan menghapus kupon untuk membuat sepasang sekuritas baru. Proses ini sering disebut sebagai pengupasan karena kupon dilucuti dari instrumen hutang.
Keuntungan Umum dari Obligasi Nol-Kupon
Mengapa ada orang yang menginginkan ikatan tanpa bunga? Ya, untuk satu hal, obligasi tanpa kupon dibeli untuk sebagian kecil dari nilai nominal. Misalnya, obligasi $ 20.000 dapat dibeli dengan harga kurang dari setengahnya.
Lalu ada pembebasan pajak. Jika diterbitkan oleh entitas pemerintah, bunga yang dihasilkan oleh obligasi tanpa kupon seringkali dibebaskan dari pajak pendapatan federal, dan biasanya dari pajak pendapatan negara bagian dan lokal juga. Berbagai kota setempat adalah penerbit signifikan obligasi tanpa kupon. Beberapa obligasi ini bebas pajak tiga rangkap, dengan pendapatan yang dihasilkannya dibebaskan dari pajak penghasilan di tingkat federal, negara bagian, dan lokal. Dalam kedua kasus itu, membayar pajak lebih sedikit selalu merupakan kabar baik. Ini menempatkan persentase lebih tinggi dari pendapatan yang dihasilkan ke dalam kantong investor daripada Paman Sam. Sayangnya, pendapatan bunga dari nol perusahaan dikenai pajak.
Obligasi tanpa kupon juga menarik bagi investor yang ingin meneruskan kekayaan kepada ahli warisnya tetapi khawatir tentang pajak penghasilan atau pajak hadiah. Jika obligasi tanpa kupon dibeli seharga $ 1.000 dan diberikan sebagai hadiah, pemberi hadiah hanya akan menggunakan $ 1.000 dari pengeluaran pajak hadiah tahunannya. Penerima, di sisi lain, akan menerima secara signifikan lebih dari $ 1.000 ketika obligasi jatuh tempo. Demikian pula, obligasi tanpa kupon nol bebas pajak memberikan hadiah yang sangat baik untuk anak-anak yang menghasilkan pendapatan tahunan yang cukup untuk dikenakan pajak atas penghasilan. Obligasi akan memberikan penghasilan bagi anak-anak tanpa meningkatkan kewajiban pajak mereka.
Risiko Umum Obligasi Nol-Kupon
Obligasi tanpa kupon mungkin tidak akan jatuh tempo selama beberapa dekade, jadi penting untuk membeli obligasi dari entitas yang layak kredit. Beberapa dari mereka dikeluarkan dengan ketentuan yang memungkinkan mereka untuk dibayar (dipanggil) sebelum jatuh tempo. Investor yang menghitung pembayaran tertentu pada tanggal tertentu harus mengetahui ketentuan ini untuk menghindari implikasi dari apa yang disebut oleh investor profesional sebagai risiko panggilan.
Juga, harga harian obligasi tanpa kupon berfluktuasi di pasar terbuka. Investor yang menjualnya sebelum jatuh tempo dapat menerima lebih banyak atau lebih sedikit uang daripada yang mereka bayarkan semula. Ini bisa menjadi perjalanan yang liar. Karena mereka tidak membayar bunga secara berkala, obligasi tanpa kupon cenderung lebih fluktuatif daripada obligasi konvensional mereka. Tentu saja, jika ditahan hingga jatuh tempo, pembayaran akan ditentukan sebelumnya dan tidak berubah.
Kupon
