Gerakan Besar
Saya menduga bahwa perdagangan bolak-balik hari ini masih merupakan hasil dari sinyal negatif yang dihasilkan dari pasar obligasi minggu lalu. Seperti yang saya sebutkan di Chart Advisor minggu lalu, kurva hasil akhirnya terbalik pada hari Jumat. Secara khusus, yield Treasury 10-tahun turun di bawah yield Treasury tiga bulan. Secara historis, ini telah menjadi pertanda resesi.
Seberapa andal sinyal ini di masa lalu, sangat buruk untuk ketepatan waktu. Pembalikan terakhir terjadi pada tahun 2006, dan pasar tidak jatuh ke wilayah yang sangat bearish dengan resesi sampai tahun 2008. Itu adalah waktu yang lebih lama dari rata-rata untuk sinyal ini, tetapi contoh-contoh sebelumnya masih diukur dalam beberapa bulan daripada minggu. atau berhari-hari.
Stok keuangan cenderung berkinerja buruk ketika suku bunga menurun atau kurva imbal hasil terbalik - namun, sektor itu mungkin tidak akan menjadi fokus kerugian terbesar jika investor terus khawatir tentang koreksi lain dalam jangka pendek. Pasar berkembang (EM) berada di posisi terburuk karena begitu banyak daerah dalam kategori itu sudah menunjukkan tanda-tanda perlambatan pertumbuhan ekonomi.
Karena EM berada dalam posisi yang berbahaya dan reli di saham EM sangat kuat tahun ini, saya melihat sektor ini untuk penembusan yang akan berfungsi sebagai peringatan awal untuk kelemahan yang lebih besar pada saham AS. Dalam bagan berikut, saya telah menggunakan ETF iShares Emerging Markets (EEM) sebagai patokan. Jika EEM menembus di bawah dukungan dalam kisaran $ 41, 70, maka saya pikir kekhawatiran yang lebih besar untuk saham AS dijamin. Namun, jika EEM mengkonfirmasi dukungan dan bergerak lebih tinggi, seperti yang terjadi pada bulan Desember, maka saya percaya pedagang harus mengambil keuntungan dari kesempatan untuk melihat saham dengan harga yang lebih rendah sementara kita menunggu untuk melihat bagaimana lingkungan tingkat suku bunga mengendap.
S&P 500
S&P 500 dipimpin lebih rendah hari ini oleh saham teknologi dan bahan dasar. Kerugian di sektor teknologi terdistorsi oleh kinerja negatif besar-besaran di Apple Inc. (AAPL) dan penjualan terkonsentrasi di saham semikonduktor seperti NVIDIA Corporation (NVDA) dan Texas Instruments Incorporated (TXN). Seorang analis semikonduktor terkemuka di Bernstein Research menurunkan peringkat saham Texas Instruments (dan karenanya seluruh sektor) setelah menyimpulkan bahwa stok semikonduktor mungkin tidak akan pulih pada 2019 seperti yang diperkirakan semula.
Sisi baiknya, industri dan pekerja rumahan hari ini lebih tinggi, yang menunjukkan bahwa investor belum siap untuk sepenuhnya pindah ke safe havens. Beberapa saham pembuat rumahan melaporkan pendapatan pada akhir Maret dan April yang dapat memberi kita wawasan penting tentang sentimen konsumen dan industri. Meskipun saya biasanya tidak akan banyak menekankan pada laporan pendapatan dari Lennar Corporation (LEN), pembuat rumahan, itu akan melaporkan pada hari Rabu sebelum pembukaan pasar, yang bisa berfungsi sebagai titik balik untuk saham dalam jangka pendek jika pesanan baru lebih tinggi dari yang diharapkan.
Dari perspektif teknis, S&P 500 menyelesaikan divergence MACD bearish minggu lalu yang memiliki target harga awal di titik tengah dekat 2.720. Itu akan berada dalam kisaran volatilitas normal dan dapat berfungsi sebagai tingkat dukungan yang bertepatan dengan beberapa laporan pendapatan dan ekonomi yang akan datang. Jika EM tetap di atas dukungan, saya akan mengharapkan target harga bearish awal untuk S&P 500 juga bertahan.
:
Dampak Kurva Hasil Terbalik
Perdagangan Perbedaan MACD
The Dovish Fed Mengencangkan Minggu Terakhir dengan Mengurangi Neraca
Indikator Risiko - SKEW
Meskipun ada beberapa indikator jangka panjang menandakan pasar berhati-hati, indeks CBOE SKEW telah mengejutkan bullish. Sebagai contoh, meskipun saham pada hari Jumat dengan cepat menurun, indeks SKEW juga jatuh ke posisi terendah jangka panjang. Karena SKEW meningkat dengan ketakutan investor dan jatuh dengan kepercayaan investor, saya merasa itu mendukung pandangan saya untuk dukungan untuk bertahan dalam waktu dekat.
Seperti CBOE Voatility Index (VIX), SKEW dihitung dari harga opsi pada indeks tunai S&P 500. Formula ini berfokus pada harga relatif dari opsi put out-of-the-money yang digunakan untuk melakukan lindung nilai terhadap penurunan pasar yang besar. Seperti yang dapat Anda lihat dalam grafik berikut, SKEW meningkat pada Agustus-September tahun lalu karena investor melakukan lindung nilai di depan penurunan besar yang dimulai pada bulan Oktober.
Menurut analisis yang saya lakukan pada SKEW, sinyal yang paling berharga adalah ketika melakukan sesuatu yang bertentangan dengan pasar. Jika SKEW meningkat cepat dengan saham, kemungkinan besar koreksi akan terjadi. Namun, jika SKEW jatuh dengan saham, ada kemungkinan bahwa dukungan akan bertahan dalam jangka pendek dan harga akan naik. Tidak ada yang 100% - namun, saya telah menemukan sinyal ini menjadi yang penting untuk menempatkan risiko dalam perspektif. Bahkan jika harga saham terus turun minggu ini, saya masih menyarankan investor untuk melihat peluang pembelian baru dalam jangka pendek.
:
Apa Indeks SKEW?
Panduan Pemula untuk Lindung Nilai
Pembelian Tidak Biasa dalam ETF Berkembang
Intinya: Cari Dukungan
Berharap untuk melihat banyak cerita selama dua minggu ke depan tentang ketidaksepakatan antara analis yang khawatir tentang kurva hasil dan mereka yang yakin bahwa "kali ini berbeda." Pada titik ini, saya masih sedikit ragu-ragu tentang bagaimana investor harus takut tentang resesi. Namun, apa yang kita ketahui dari data historis adalah bahwa, bahkan jika resesi muncul setelah inversi, dibutuhkan waktu untuk terbentuk, dan itu memberi investor lebih banyak peluang untuk mendapatkan keuntungan sementara itu.
