Apa itu Retak
Retakan, atau sebaran retak, adalah istilah yang digunakan di pasar energi untuk mewakili perbedaan antara harga minyak mentah dan harga grosir produk minyak bumi. Ini adalah strategi perdagangan yang digunakan dalam futures energi untuk menetapkan margin penyulingan. Crack adalah salah satu indikator utama pendapatan perusahaan penyulingan minyak. Crack memungkinkan perusahaan pengilangan untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko yang terkait dengan minyak mentah dan risiko yang terkait dengan produk minyak bumi. Dengan secara bersamaan membeli futures minyak mentah dan menjual futures produk minyak bumi, seorang trader berusaha untuk membangun posisi artifisial dalam penyempurnaan minyak yang diciptakan melalui spread.
BREAKING DOWN Crack
Istilah retak berasal dari perengkahan katalitik fluida minyak mentah, yang digunakan untuk menyuling minyak mentah menjadi produk minyak bumi, seperti bensin dan minyak pemanas. Crack adalah perhitungan sederhana yang sering digunakan untuk memperkirakan margin penyulingan dan didasarkan pada satu atau dua produk minyak bumi yang diproduksi di kilang. Namun, crack tidak mempertimbangkan pendapatan dan biaya kilang, hanya biaya harga per barel minyak mentah. Perbandingan antara harga minyak mentah dengan produk-produk olahan dapat menunjukkan kondisi pasokan pasar. Penyebaran retak biasanya merupakan lindung nilai yang dibuat dengan cara lama dalam minyak berjangka sementara korsleting bensin dan minyak pemanas berjangka.
Retak Produk Tunggal
Retakan produk tunggal mencerminkan perbedaan antara harga satu barel minyak mentah dan satu barel dari produk tertentu. Sebagai contoh, seorang penyuling minyak mentah percaya bahwa harga bensin akan tetap kuat selama dua bulan ke depan dan berharap untuk mengunci margin sekarang. Pada bulan Februari, kilang pemberitahuan bahwa minyak mentah berjangka May West Texas Intermediate (WTI) diperdagangkan pada $ 45 per barel dan bensin berjangka Juni New York Harbor RBOB diperdagangkan pada $ 2, 15 per galon, atau $ 90, 30 per barel. Refiner percaya ini adalah spread crack produk tunggal yang menguntungkan dari $ 45, 30 per barel, atau $ 90, 30 - $ 45.
Karena kilang membeli minyak mentah untuk mengolah komoditas menjadi produk minyak bumi, kilang memutuskan untuk membeli minyak mentah berjangka WTI Mei, sementara secara bersamaan menjual bensin Juni RBOB. Akibatnya, kilang telah terkunci dalam celah $ 45, 30.
Retak Beberapa Produk
Penyulingan dan investor juga menerapkan strategi retakan pada banyak produk. Sebagai contoh, sebuah kilang bertujuan untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko kenaikan harga minyak mentah WTI dan penurunan harga produk minyak bumi. Penyuling dapat melindungi risiko dengan penyebaran retak 3, 2, 1. Dengan menggunakan harga berjangka yang sama dan tanggal kedaluwarsa untuk minyak mentah WTI dan bensin RBOB, kilang dapat membeli tiga kontrak berjangka minyak mentah dan menjual dua kontrak berjangka bensin RBOB. Asumsikan bahwa Juni berjangka minyak pemanas diperdagangkan pada $ 1, 40 per galon, atau $ 58, 80 per barel, kilang juga akan menjual satu kontrak berjangka pada komoditas. Akibatnya, kilang mengunci margin yang menguntungkan $ 34, 80 per barel, atau ($ 58, 80 + 2 * $ 90, 30 - 3 * $ 45) / 3.
Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Penyebaran Retakan
Proporsi produk minyak bumi yang dihasilkan kilang dari minyak mentah juga dapat memengaruhi penyebaran retak. Beberapa dari produk ini termasuk aspal, bahan bakar penerbangan, diesel, bensin dan minyak tanah. Dalam beberapa kasus, proporsi yang dihasilkan bervariasi berdasarkan permintaan dari pasar lokal.
Campuran produk juga tergantung pada jenis minyak mentah yang diproses. Minyak mentah yang lebih berat lebih sulit disuling menjadi produk yang lebih ringan seperti bensin. Kilang yang menggunakan proses pengilangan yang lebih sederhana mungkin dibatasi kemampuannya untuk menghasilkan produk dari minyak mentah berat.
