Penawaran umum perdana (IPO)

Daftar Isi

• Apa itu IPO?
• Bagaimana IPO Bekerja
• Penjamin Emisi dan Proses IPO
• Keuntungan Keuangan Perusahaan
• Kekurangan dan Alternatif
• Berinvestasi dalam IPO
• Performa

Apa itu IPO?

Penawaran umum perdana (IPO) mengacu pada proses penawaran saham perusahaan swasta kepada publik dalam penerbitan saham baru. Penerbitan saham publik memungkinkan perusahaan untuk mengumpulkan modal dari investor publik. Transisi dari perusahaan swasta ke perusahaan publik dapat menjadi waktu yang penting bagi investor swasta untuk sepenuhnya merealisasikan keuntungan dari investasi mereka karena biasanya termasuk premi saham untuk investor swasta saat ini. Sementara itu, itu juga memungkinkan investor publik untuk berpartisipasi dalam penawaran.

Perusahaan yang merencanakan IPO biasanya akan memilih penjamin emisi atau penjamin emisi. Mereka juga akan memilih pertukaran di mana saham akan diterbitkan dan selanjutnya diperdagangkan secara publik.

Istilah penawaran umum perdana (IPO) telah menjadi kata kunci di Wall Street dan di antara investor selama beberapa dekade. Belanda dikreditkan dengan melakukan IPO modern pertama dengan menawarkan saham Perusahaan India Timur Belanda kepada masyarakat umum. Sejak itu, IPO telah digunakan sebagai cara bagi perusahaan untuk mendapatkan modal dari investor publik melalui penerbitan kepemilikan saham publik. Selama bertahun-tahun, IPO telah dikenal untuk tren naik dan tren turun dalam penerbitan. Sektor individual juga mengalami tren naik dan turun dalam penerbitan karena inovasi dan berbagai faktor ekonomi lainnya. IPOs teknologi berlipat ganda pada puncak booming dot-com ketika startups tanpa pendapatan bergegas mendaftarkan diri di pasar saham. Krisis keuangan 2008 menghasilkan satu tahun dengan IPO paling sedikit. Setelah resesi setelah krisis keuangan 2008, IPO terhenti, dan untuk beberapa tahun setelahnya, listing baru jarang terjadi. Baru-baru ini, sebagian besar buzz IPO telah bergerak ke fokus pada apa yang disebut unicorn — perusahaan pemula yang telah mencapai penilaian pribadi lebih dari $ 1 miliar. Investor dan media sangat berspekulasi pada perusahaan-perusahaan ini dan keputusan mereka untuk go public melalui IPO atau tetap pribadi.

Penawaran Umum Perdana (IPO) Dijelaskan

Bagaimana IPO Bekerja

Sebelum IPO, perusahaan dianggap pribadi. Sebagai perusahaan swasta, bisnis ini telah berkembang dengan jumlah pemegang saham yang relatif kecil termasuk investor awal seperti pendiri, keluarga, dan teman bersama dengan investor profesional seperti pemodal ventura atau investor malaikat.

Ketika sebuah perusahaan mencapai tahap dalam proses pertumbuhannya di mana ia percaya bahwa ia cukup matang untuk kerasnya peraturan SEC bersama dengan manfaat dan tanggung jawab kepada pemegang saham publik, ia akan mulai mengiklankan minatnya untuk go public. Biasanya, tahap pertumbuhan ini akan terjadi ketika perusahaan telah mencapai penilaian pribadi sekitar $ 1 miliar, juga dikenal sebagai status unicorn. Namun, perusahaan swasta di berbagai penilaian dengan fundamental yang kuat dan potensi keuntungan yang terbukti juga dapat memenuhi syarat untuk IPO, tergantung pada persaingan pasar dan kemampuan mereka untuk memenuhi persyaratan pencatatan.

IPO adalah langkah besar bagi perusahaan. Ini memberi perusahaan akses untuk mengumpulkan banyak uang. Ini memberi perusahaan kemampuan yang lebih besar untuk tumbuh dan berkembang. Transparansi yang meningkat dan kredibilitas pencatatan saham juga bisa menjadi faktor dalam membantunya mendapatkan persyaratan yang lebih baik ketika mencari dana pinjaman juga.

Saham IPO suatu perusahaan diberi harga melalui uji tuntas underwriting. Ketika sebuah perusahaan go public, kepemilikan saham swasta yang sebelumnya dimiliki dikonversi menjadi kepemilikan publik dan saham pemegang saham swasta yang ada menjadi sepadan dengan harga perdagangan publik. Penjaminan emisi saham juga dapat mencakup ketentuan khusus untuk kepemilikan saham pribadi hingga publik. Secara umum, transisi dari swasta ke publik adalah waktu utama bagi investor swasta untuk menguangkan dan mendapatkan pengembalian yang mereka harapkan. Pemegang saham swasta dapat memegang saham mereka di pasar publik atau menjual sebagian atau semuanya untuk keuntungan.

Sementara itu, pasar publik membuka peluang besar bagi jutaan investor untuk membeli saham di perusahaan dan menyumbangkan modal pada ekuitas pemegang saham perusahaan. Publik terdiri dari investor individu atau institusi yang tertarik untuk berinvestasi di perusahaan. Secara keseluruhan, jumlah saham yang dijual perusahaan dan harga jual saham adalah faktor penghasil nilai ekuitas pemegang saham baru perusahaan. Ekuitas pemegang saham masih merupakan saham yang dimiliki oleh investor ketika itu adalah swasta dan publik, tetapi dengan IPO ekuitas pemegang saham meningkat secara signifikan dengan uang tunai dari penerbitan primer.

Pengambilan Kunci

• Penawaran umum perdana mengacu pada proses penawaran saham perusahaan swasta kepada publik dalam penerbitan saham baru. Perusahaan harus memenuhi persyaratan melalui bursa dan SEC untuk mengadakan penawaran umum perdana. IPO memberi perusahaan peluang untuk mendapatkan modal dengan menawarkan saham melalui pasar primer. Perusahaan menyewa bank investasi untuk memasarkan, mengukur permintaan, menetapkan harga dan tanggal IPO, dan banyak lagi. IPO dapat dilihat sebagai strategi keluar untuk pendiri perusahaan dan investor awal, mewujudkan keuntungan penuh dari investasi swasta mereka.

Penjamin Emisi dan Proses IPO

IPO secara komprehensif terdiri dari dua bagian. Yang pertama adalah fase pra-pemasaran penawaran, sedangkan yang kedua adalah penawaran umum perdana itu sendiri. Ketika sebuah perusahaan tertarik pada IPO, itu akan beriklan ke penjamin emisi dengan meminta penawaran pribadi atau juga dapat membuat pernyataan publik untuk menghasilkan bunga. Penjamin emisi memimpin proses IPO dan dipilih oleh perusahaan. Perusahaan dapat memilih satu atau beberapa penjamin emisi untuk mengelola berbagai bagian proses IPO secara kolaboratif. Penjamin emisi terlibat dalam setiap aspek uji tuntas IPO, persiapan dokumen, pengarsipan, pemasaran, dan penerbitan.

Langkah-langkah untuk IPO meliputi yang berikut:

1. Penjamin emisi mengajukan proposal dan penilaian yang membahas layanan mereka, jenis keamanan terbaik untuk diterbitkan, harga penawaran, jumlah saham, dan perkiraan jangka waktu untuk penawaran pasar. Perusahaan memilih penjamin emisi dan secara resmi setuju untuk penjaminan emisi melalui perjanjian penjaminan emisi. tim dibentuk yang terdiri dari penjamin emisi, pengacara, akuntan publik bersertifikat, dan pakar Komisi Sekuritas dan Bursa. Informasi mengenai perusahaan dikompilasi untuk dokumentasi IPO yang diperlukan.

   Sebuah. Pernyataan Pendaftaran S-1 adalah dokumen pengarsipan IPO utama. Ini memiliki dua bagian: Prospektus dan informasi pengarsipan pribadi. S-1 termasuk informasi awal tentang tanggal yang diharapkan dari pengarsipan. Ini akan sering direvisi sepanjang proses pra-IPO. Prospektus yang disertakan juga direvisi terus-menerus. Bahan pemasaran dibuat untuk pra-pemasaran penerbitan saham baru.

   Sebuah. Penjamin emisi dan eksekutif memasarkan penerbitan saham untuk memperkirakan permintaan dan menetapkan harga penawaran akhir. Penjamin emisi dapat membuat revisi untuk analisis keuangan mereka selama proses pemasaran. Ini bisa termasuk mengubah harga IPO atau tanggal penerbitan sesuai keinginan mereka.

   b. Perusahaan mengambil langkah-langkah yang diperlukan untuk memenuhi persyaratan penawaran saham publik tertentu. Perusahaan harus mematuhi persyaratan pencatatan pertukaran dan persyaratan SEC untuk perusahaan publik. Membentuk dewan direksi. Memastikan proses pelaporan informasi keuangan dan akuntansi yang dapat diaudit setiap kuartal. Perusahaan mengeluarkan sahamnya pada tanggal IPO.

   Sebuah. Modal dari penerbitan utama kepada pemegang saham diterima sebagai uang tunai dan dicatat sebagai ekuitas pemegang saham di neraca. Selanjutnya, nilai saham neraca menjadi tergantung pada penilaian ekuitas per saham pemegang saham perusahaan secara komprehensif. Beberapa ketentuan pasca-IPO dapat dilembagakan.

   Sebuah. Penjamin emisi mungkin memiliki jangka waktu tertentu untuk membeli jumlah tambahan saham setelah tanggal penawaran umum perdana.

   b. Investor tertentu dapat dikenakan periode tenang.

Keuntungan Keuangan Perusahaan

Tujuan utama IPO adalah untuk mengumpulkan modal untuk bisnis. Itu juga bisa datang dengan keuntungan lain.

• Perusahaan mendapatkan akses ke investasi dari seluruh publik yang berinvestasi untuk meningkatkan modal. Memfasilitasi kesepakatan akuisisi yang lebih mudah (konversi saham). Dapat juga lebih mudah untuk menetapkan nilai target akuisisi jika memiliki saham publik. Transparansi yang meningkat yang disertai dengan pelaporan triwulanan yang diperlukan biasanya dapat membantu perusahaan menerima persyaratan pinjaman kredit yang lebih baik daripada sebagai perusahaan swasta. Perusahaan publik dapat mengumpulkan dana tambahan di masa depan melalui penawaran sekunder karena sudah memiliki akses ke pasar publik melalui IPO. Perusahaan publik dapat menarik dan mempertahankan manajemen yang lebih baik dan karyawan yang terampil melalui partisipasi ekuitas saham cair (misalnya ESOP). Banyak perusahaan akan memberikan kompensasi kepada eksekutif atau karyawan lain melalui kompensasi saham di IPO. IPO dapat memberi perusahaan biaya modal yang lebih rendah baik untuk ekuitas maupun utang. Meningkatkan eksposur perusahaan, prestise, dan citra publik, yang dapat membantu penjualan dan laba perusahaan.

Kekurangan dan Alternatif

Perusahaan mungkin menghadapi beberapa kelemahan untuk go public dan berpotensi memilih strategi alternatif. Beberapa kelemahan utama termasuk yang berikut:

• IPO itu mahal, dan biaya mempertahankan perusahaan publik sedang berlangsung dan biasanya tidak terkait dengan biaya lain dalam melakukan bisnis. Perusahaan menjadi diharuskan untuk mengungkapkan informasi keuangan, akuntansi, pajak, dan informasi bisnis lainnya. Selama pengungkapan ini, mungkin harus mengungkapkan secara terbuka rahasia dan metode bisnis yang dapat membantu pesaing. Biaya hukum, akuntansi, dan pemasaran yang signifikan muncul, banyak di antaranya sedang berlangsung. Peningkatan waktu, upaya, dan perhatian yang diperlukan manajemen untuk pelaporan. Risiko bahwa pendanaan yang diperlukan tidak akan dinaikkan jika pasar tidak menerima harga IPO. Ada kehilangan kendali dan masalah keagenan yang lebih kuat karena pemegang saham baru yang mendapatkan hak suara dan secara efektif dapat mengendalikan keputusan perusahaan melalui dewan direksi. peningkatan risiko masalah hukum atau peraturan, seperti gugatan tindakan kelas sekuritas swasta dan tindakan pemegang saham. Fluktuasi harga saham perusahaan dapat menjadi gangguan bagi manajemen yang dapat dikompensasi dan dievaluasi berdasarkan kinerja saham daripada hasil keuangan nyata. Strategi yang digunakan untuk mengembang nilai saham perusahaan publik, seperti menggunakan utang berlebihan untuk membeli kembali saham, dapat meningkatkan risiko dan instab ility di perusahaan. Kepemimpinan dan tata kelola yang ketat oleh dewan direksi dapat membuatnya lebih sulit untuk mempertahankan manajer yang baik yang mau mengambil risiko.

Memiliki saham publik tersedia membutuhkan upaya, pengeluaran, dan risiko yang signifikan yang mungkin tidak akan diambil oleh perusahaan. Pribadi yang tersisa selalu menjadi pilihan. Alih-alih go public, perusahaan juga dapat meminta penawaran untuk pembelian. Selain itu, mungkin ada beberapa alternatif yang dapat dijelajahi perusahaan.

Daftar Langsung

Daftar langsung adalah ketika IPO dilakukan tanpa penjamin emisi. Daftar langsung melewati proses penjaminan, yang berarti penerbit memiliki risiko lebih besar jika penawaran tidak berjalan dengan baik, tetapi penerbit juga dapat mengambil manfaat dari harga saham yang lebih tinggi. Penawaran langsung biasanya hanya layak untuk perusahaan dengan merek terkenal dan bisnis yang menarik.

Lelang Belanda

Dalam lelang Belanda, harga IPO tidak ditentukan. Calon pembeli dapat menawar untuk saham yang mereka inginkan dan harga yang mau mereka bayar. Penawar yang bersedia membayar harga tertinggi kemudian dialokasikan saham yang tersedia. Pada tahun 2004, Alphabet (GOOG) melakukan IPO melalui lelang Belanda. Perusahaan lain seperti Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN), dan The Boston Beer Company (SAM) juga melakukan lelang Belanda untuk saham mereka daripada IPO tradisional.

Berinvestasi dalam IPO

Ketika sebuah perusahaan memutuskan untuk mengumpulkan uang melalui IPO, hanya setelah pertimbangan dan analisis yang cermat bahwa strategi keluar khusus ini akan memaksimalkan pengembalian investor awal dan mengumpulkan modal paling besar untuk bisnis. Oleh karena itu, ketika keputusan IPO tercapai, prospek pertumbuhan di masa depan kemungkinan besar, dan banyak investor publik akan berbaris untuk mendapatkan beberapa saham untuk pertama kalinya. IPO biasanya didiskon untuk memastikan penjualan, yang membuatnya lebih menarik, terutama ketika mereka menghasilkan banyak pembeli dari penerbitan utama.

Awalnya, harga IPO biasanya ditentukan oleh penjamin emisi melalui proses pra-pemasaran mereka. Pada intinya, harga IPO didasarkan pada penilaian perusahaan menggunakan teknik fundamental. Teknik yang paling umum digunakan adalah arus kas yang didiskontokan, yang merupakan nilai sekarang bersih dari arus kas masa depan yang diharapkan perusahaan. Penjamin emisi dan investor yang tertarik melihat nilai ini berdasarkan basis per saham. Metode lain yang dapat digunakan untuk menetapkan harga termasuk nilai ekuitas, nilai perusahaan, penyesuaian perusahaan yang sebanding, dan banyak lagi. Penjamin emisi melakukan faktor permintaan tetapi mereka juga biasanya mendiskon harga untuk memastikan kesuksesan pada hari IPO.

Mungkin sangat sulit untuk menganalisis fundamental dan teknis dari penerbitan IPO. Investor akan menonton berita utama tetapi sumber utama untuk informasi adalah prospektus, yang tersedia segera setelah perusahaan mengajukan Pendaftaran S-1-nya. Prospektus menyediakan banyak informasi berguna. Investor harus memberikan perhatian khusus kepada tim manajemen dan komentar mereka serta kualitas penjamin emisi dan spesifik dari kesepakatan. IPO yang berhasil biasanya akan didukung oleh bank investasi besar yang memiliki kemampuan untuk mempromosikan masalah baru dengan baik.

Secara keseluruhan, jalan menuju IPO sangat panjang. Dengan demikian, investor publik yang membangun minat dapat mengikuti pengembangan berita utama dan informasi lainnya sepanjang jalan untuk membantu melengkapi penilaian mereka tentang harga penawaran terbaik dan potensial. Proses pra-pemasaran biasanya mencakup permintaan dari investor terakreditasi swasta besar dan investor institusional yang sangat mempengaruhi perdagangan IPO pada hari pembukaannya. Investor di masyarakat tidak terlibat sampai hari persembahan terakhir. Semua investor dapat berpartisipasi tetapi investor individu secara khusus harus memiliki akses perdagangan di tempat. Cara yang paling umum bagi seorang investor individu untuk mendapatkan saham adalah memiliki akun dengan platform broker yang sendiri telah menerima alokasi dan ingin membagikannya dengan kliennya.

IPO terbesar

• Alibaba Group (BABA) pada tahun 2014 mengumpulkan $ 25 miliarSoftbank Group (SFTBF) pada tahun 2018 meningkatkan $ 23, 5 miliarAmerican Insurance Group (AIG) pada tahun 2006 mengumpulkan $ 20, 5 miliarVISA (V) pada tahun 2008 meningkatkan $ 19, 7 miliarGeneral Motors (GM) pada tahun 2010 mengumpulkan $ 18, 15 miliarFacebook (FB) di 2012 mengumpulkan $ 16, 01 miliar

Performa

Ada beberapa faktor yang dapat mempengaruhi pengembalian dari IPO yang sering diawasi ketat oleh investor. Beberapa IPO mungkin terlalu digemari oleh bank investasi yang dapat menyebabkan kerugian awal. Namun, sebagian besar IPO dikenal untuk mendapatkan dalam perdagangan jangka pendek karena mereka diperkenalkan kepada publik. Ada beberapa pertimbangan utama untuk kinerja IPO.

Terkunci

Periode Menunggu

Beberapa bank investasi memasukkan masa tunggu dalam persyaratan penawaran mereka. Ini menyisihkan sebagian saham untuk pembelian setelah periode waktu tertentu. Harga dapat naik jika alokasi ini dibeli oleh penjamin emisi dan turun jika tidak.

Membalik

Membalik adalah praktik menjual kembali saham IPO dalam beberapa hari pertama untuk mendapatkan keuntungan cepat. Adalah umum ketika saham didiskon dan melambung pada hari pertama perdagangannya.

Melacak Saham

Terkait erat dengan IPO tradisional adalah ketika perusahaan yang sudah ada melepaskan bagian dari bisnis sebagai entitas mandiri, menciptakan pelacakan saham. Alasan di balik spin-off dan penciptaan pelacakan saham adalah bahwa dalam beberapa kasus divisi individu perusahaan dapat bernilai lebih terpisah daripada secara keseluruhan. Misalnya, jika suatu divisi memiliki potensi pertumbuhan tinggi tetapi kerugian besar saat ini dalam perusahaan yang tumbuh lambat, mungkin ada baiknya untuk mengukirnya dan mempertahankan perusahaan induknya sebagai pemegang saham besar kemudian membiarkannya menambah modal tambahan dari IPO.

Dari perspektif investor, ini bisa menjadi peluang IPO yang menarik. Secara umum, spin-off dari perusahaan yang sudah ada memberi investor banyak informasi tentang perusahaan induk dan sahamnya di perusahaan divestasi. Lebih banyak informasi yang tersedia untuk calon investor biasanya lebih baik daripada kurang dan jadi investor yang cerdas dapat menemukan peluang bagus dari jenis skenario ini. Spin-off biasanya dapat mengalami lebih sedikit volatilitas awal karena investor memiliki lebih banyak kesadaran.

IPO Jangka Panjang

IPO dikenal memiliki pengembalian hari pembukaan yang fluktuatif yang dapat menarik investor yang mencari keuntungan dari diskon yang terlibat. Dalam jangka panjang, harga IPO akan menetap pada nilai stabil yang dapat diikuti oleh metrik harga saham tradisional seperti moving average. Investor yang menyukai peluang IPO tetapi mungkin tidak ingin mengambil risiko saham individu dapat melihat ke dalam dana yang dikelola yang berfokus pada semesta IPO. Ada beberapa dana indeks IPO atau ETF yang juga bisa menjadi investasi yang baik seperti First Trust US Equity Opportunities ETF (FPX).