Ketika datang ke investasi, volatilitas adalah ukuran penting untuk dipertimbangkan. Chicago Board Options Exchange (CBOE) dikenal karena Volatility Index-nya, juga disebut VIX. VIX dihasilkan dari volatilitas tersirat pada opsi indeks untuk S&P 500, dan ini menunjukkan ekspektasi pasar terhadap volatilitas 30 hari. Dikenal juga sebagai "indeks rasa takut, " di antara nama-nama lain yang serupa, VIX umumnya digunakan sebagai ukuran kepercayaan investor di pasar, atau, sebaliknya, sebagai cara untuk mengukur seberapa takut pelaku pasar adalah bahwa volatilitas akan mengganggu ruang. VIX cenderung sebagian besar didasarkan pada reaksi pasar saham; misalnya, ketika harga saham jatuh, VIX cenderung meningkat, seringkali ke tingkat yang berlebihan.
VIX adalah alat yang sangat berguna bagi investor arus utama yang ingin berdagang saham secara langsung. Namun, investor juga dapat berdagang berdasarkan VIX dengan cara lain juga. Misalnya, CBOE menawarkan opsi VIX dan berjangka VIX. Ini memungkinkan investor untuk membuat taruhan berdasarkan indeks volatilitas itu sendiri, bukan pada perubahan nama individu yang diusahakan untuk diwakilkan. Karena reaksi berskala besar yang biasa terjadi pada Volatility Index, pedagang dan investor sering tertarik dalam berdagang berdasarkan VIX.
Mungkin tidak mengejutkan bahwa ada juga bidang yang berkembang dari dana yang diperdagangkan di bursa terkait-VIX (ETF). Produk-produk ini sedikit lebih kompleks daripada ETF standar yang melacak sekeranjang saham. Namun, ada beberapa alasan kuat untuk mempertimbangkan VIX ETF. Namun, dalam melakukan hal itu, investor harus memperhatikan dengan seksama bagaimana VIX ETF bekerja dan belajar tentang risiko potensial dan imbalan yang terkait dengan subkategori ruang ETF ini.
Apa yang Harus Diperhatikan Saat Menggunakan ETF dalam Portofolio
Apa itu VIX ETF?
VIX ETF sedikit keliru. Investor tidak dapat mengakses indeks VIX secara langsung. Sebaliknya, VIX ETF paling sering melacak indeks berjangka VIX. Karakteristik VIX ETF ini memperkenalkan sejumlah risiko yang harus diingat oleh investor, dan yang akan dirinci di bawah ini. Ini juga memperkenalkan peluang untuk berbagai jenis produk yang berbeda dalam kategori VIX ETF. Lebih jauh, sebagian besar VIX ETF sebenarnya adalah nota diperdagangkan di bursa (ETN), yang membawa risiko rekanan dari bank penerbit. Ini biasanya bukan masalah utama bagi investor VIX ETF.
Salah satu ETX VIX paling populer adalah iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX). Produk ini mempertahankan posisi panjang dalam kontrak berjangka VIX bulan pertama dan kedua, yang bergulir setiap hari. VXX cenderung diperdagangkan lebih tinggi dari yang seharusnya selama periode volatilitas rendah saat ini sebagai akibat dari kecenderungan volatilitas untuk kembali ke rata-rata.
Inverse VIX ETFs adalah mereka yang mendapat untung dari pergerakan berlawanan dari VIX. Ketika volatilitas tinggi, kinerja pasar saham biasanya turun; investasi dalam volatilitas terbalik ETF dapat membantu melindungi portofolio selama masa yang sangat bergejolak ini. Di sisi lain, ketika VIX naik sebesar 115% di awal tahun 2018, banyak produk yang berjangka pendek yang terhubung ke VIX hancur. Memang, baik VelocityShares Daily Inverse VIX Jangka Pendek ETN dan VelocityShares VIX Short Volatility Hedge ETN ditutup sebagian sebagai hasil dari gerakan ini.
Salah satu contoh invers VIX ETF yang populer adalah ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY). Berdasarkan VIX berjangka pendek sebagai patokan indeks, ETF ini memberikan eksposur terbalik 0, 5x terhadap indeks yang mendasarinya, yang berarti bahwa itu bukan ETF leverage. Untuk 2017, SVXY mengembalikan 181, 84% kekalahan. Namun, sama seperti volatilitas itu sendiri bisa sangat fluktuatif, demikian juga VIX ETF; pada 2018 hingga pertengahan Juli, produk SVXY telah kembali -90, 08%.
ETF terbalik lainnya menggunakan S&P 500 VIX Mid-Term Futures sebagai indeks. Produk-produk seperti VelocityShares Daily Inverse VIX, ETN Jangka Menengah (ZIV) berhasil membawa pengembalian lebih dari 90% pada 2017 berkat strategi ini.
VIX Risiko ETF
Satu masalah yang melekat dalam VIX ETF adalah bahwa VIX itu sendiri lebih akurat digambarkan sebagai ukuran volatilitas "tersirat", daripada langsung volatilitas. Karena ini merupakan campuran tertimbang dari harga untuk opsi indeks S&P 500 yang berbeda, VIX mengukur berapa banyak investor yang bersedia membayar untuk dapat membeli atau menjual S&P 500.
Di luar ini, VIX ETF dikenal karena tidak hebat dalam mencerminkan VIX. Proksi ETN satu bulan hanya menangkap sekitar 25% hingga 50% dari pergerakan VIX harian, dan produk jangka menengah cenderung berkinerja lebih buruk dalam hal ini. Alasan untuk ini adalah bahwa indeks berjangka VIX (tolok ukur untuk VIX ETF) cenderung tidak berhasil dalam meniru indeks VIX.
Selain itu, posisi VIX ETF cenderung membusuk dari waktu ke waktu sebagai akibat dari perilaku kurva berjangka VIX. Ketika pembusukan ini terjadi, ETF ini memiliki lebih sedikit uang untuk digunakan untuk menggulung ke dalam kontrak berjangka berikutnya karena yang sudah ada berakhir. Seiring berjalannya waktu, proses ini berulang berkali-kali, dan sebagian besar VIX ETF akhirnya kehilangan uang dalam jangka panjang.
Seperti contoh di atas, VIX ETF sangat rewel. Volatilitas terbalik ETF mengalami kerugian besar ketika tingkat volatilitas di pasar melonjak. Ini bisa sangat dramatis sehingga ETF ini dapat secara virtual dimusnahkan karena satu hari buruk atau periode volatilitas tinggi. Untuk alasan ini, ETF volatilitas terbalik bukanlah investasi untuk mereka yang lemah pingsan, juga bukan investasi yang tepat bagi mereka yang tidak memiliki pengetahuan yang kuat tentang cara kerja volatilitas. Investor yang tertarik harus mempertimbangkan dengan cermat personel yang mengelola produk volatilitas terbalik sebelum melakukan investasi. Mungkin juga merupakan pilihan yang baik untuk melihat investasi dalam ETX terbalik VIX sebagai peluang untuk keuntungan jangka pendek, daripada untuk strategi beli-tahan jangka panjang. Volatilitas ETF ini terlalu ekstrem untuk menjadikannya pilihan investasi jangka panjang yang cocok.
Garis bawah
Investor yang tertarik pada ruang ETX VIX harus mempertimbangkan untuk berinvestasi dalam waktu singkat mungkin sehari. Banyak dari produk ini sangat likuid, menawarkan peluang bagus untuk spekulasi. ETX VIX sangat berisiko, tetapi ketika diperdagangkan dengan hati-hati, mereka dapat terbukti menguntungkan.
