Caterpillar Inc. (CAT), produsen peralatan konstruksi dan pertambangan terbesar di dunia, melihat labanya merosot di tengah perang dagang AS-Cina yang sedang berlangsung dan memperlambat pertumbuhan ekonomi global. Saham perusahaan juga merasakan berat, setelah turun sekitar 19% dari penutupan puncak-tinggi pada Januari 2018. Mereka naik hampir 5% pada tahun ini, tetapi masih tertinggal pasar yang lebih luas sekitar 15%.
Berita perdagangan positif baru-baru ini, termasuk pembicaraan yang direncanakan antara kedua negara di Washington dan pembebasan tarif atas beberapa barang AS oleh China, telah mengangkat saham dalam beberapa hari terakhir. Tetapi jika ada satu pelajaran yang bisa dipetik dari perang perdagangan, itu adalah berita positif yang dapat dengan cepat menghilang. Perang dagang belum berakhir sampai kedua negara menyelesaikan masalah mereka dalam kesepakatan perdagangan formal. Mungkin perlu beberapa saat sebelum itu terjadi.
Pengambilan Kunci
- Perang perdagangan dan pertumbuhan global yang lambat menekan keuntungan. Stok, turun 19% dari puncaknya pada Januari 2018, tertinggal di pasar. Kelemahan signifikan dalam konstruksi dan energi dan transportasi. Persediaan peralatan yang tinggi menunjukkan permintaan yang lamban.
Apa Artinya Bagi Investor
Caterpillar menghadapi sejumlah tantangan jangka pendek, menurut analis Bank of America, Ross Gilardi. Baik industri konstruksi maupun industri hulu migas menunjukkan kelemahan. Dia memperkirakan bahwa pendapatan dari segmen konstruksi perusahaan akan turun 30% dari puncak ke palung, sedangkan segmen energi dan transportasi akan mengalami penurunan sebesar 15%.
Sementara penurunan tersebut harus sedikit diimbangi dengan kenaikan 5% dalam pendapatan pertambangan Caterpillar, Gilardi menambahkan bahwa prospek belanja modal (CapEx) dalam minyak dan gas tidak tampak hebat dan perkiraan terus tren ke bawah. Dia memperkirakan perusahaan dapat menghadapi satu atau dua kuartal lagi revisi EPS negatif dan pendapatan yang lebih lemah sepanjang 2020.
Jangka panjang, Gilardi optimis. Dia menyarankan investor untuk melihat di luar kelemahan jangka pendek dalam EPS, karena PMI global mulai mencapai puncaknya dan ekonomi layanan AS masih dalam kondisi baik. Dia mengulangi peringkat pembelian Bank of America pada Caterpillar, menambahkan bahwa pertumbuhan stabil yang diharapkan dalam industri pertambangan dan stimulus tambahan dari bank sentral global akan membantu mendorong harga saham lebih tinggi.
Tidak semua analis memiliki optimisme jangka panjang Gilardi. Analis Ashish Gupta dari perusahaan pialang Stephens, prihatin dengan perang dagang AS-Cina dan prospek pertumbuhan global, mencatat peringkat perusahaannya yang kurang di bursa bulan lalu. Meskipun bergeser ke kebijakan moneter yang lebih mudah, dia tidak mengharapkan banjir likuiditas dari bank sentral untuk tiba-tiba meningkatkan output ekonomi.
Perlambatan pertumbuhan ekonomi Tiongkok akan memiliki dampak negatif terutama pada seluruh industri sumber daya, sebuah industri yang penuh dengan beberapa pelanggan terbesar Caterpillar. Dalam laporan pendapatan kuartal kedua yang dikeluarkan pada akhir Juli, perusahaan mengindikasikan bahwa penurunan 22% dalam penjualan konstruksi unit Asia-Pasifiknya sebagian besar disebabkan oleh lemahnya permintaan di Tiongkok. Perusahaan juga mencatat bahwa tarif adalah salah satu alasan biaya pembuatannya lebih tinggi.
Lambatnya industri konstruksi telah menyebabkan banyak permintaan atas peralatan konstruksi Caterpillar. Gupta menunjuk ke inventaris peralatan perusahaan yang saat ini lebih tinggi sebagai indikator permintaan yang lesu. "Untuk Caterpillar, kelebihan persediaan dealer berarti penjualan yang dilaporkan lebih rendah di kuartal mendatang, " tulis Gupta dalam laporan penelitian yang diterbitkan bulan lalu, menurut Barron.
Melihat ke depan
Yang pasti, tesis Gilardi yang mendukung optimisme jangka panjangnya adalah bahwa semua tantangan ini sudah diperhitungkan dalam harga saham Caterpillar saat ini. Jika dia benar, investor bisa membeli saham untuk ditawar dengan harga saat ini dan ketika prospek ekonomi cerah mereka bisa dihargai dengan baik.
