Daftar Isi
- Parit Ekonomi
- Parit Kualitatif Apple
- Parit Kuantitatif Apple
Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) adalah salah satu perusahaan terbesar di dunia, dengan kapitalisasi pasar Juni 2016 sebesar $ 540 miliar. Perusahaan telah mencapai skala ini meskipun menawarkan sejumlah produk yang relatif kecil. Apple telah membangun salah satu merek terkuat di dunia melalui inovasi dan estetika yang unggul, dengan produk transformatif seperti iPod, iPhone dan iTunes.
Merek yang kuat dan status penggerak pertama pada beberapa teknologi yang mengganggu ini telah memungkinkan Apple untuk membebankan biaya premium untuk produk-produknya, mendukung margin laba tinggi. Perusahaan mempertahankan parit ekonomi yang luas pada awal 2016, tetapi penurunan margin dan pengembalian modal yang diinvestasikan dapat mengindikasikan kontraksi keunggulan kompetitif di tahun-tahun mendatang. Apple harus memimpin rekan-rekannya dalam inovasi untuk mempertahankan paritnya di masa depan.
Pengambilan Kunci
- Apple memiliki apa yang oleh Warren Buffett disebut parit yang kuat: keunggulan kompetitif yang melindunginya dari saingan dan memungkinkan keuntungan besar. Properti intelektual Apple — khususnya, patennya dan — berkontribusi terhadap kedalaman paritnya. Sebagai nama rumah tangga, nama merek Apple adalah bagian penting dari paritnya. Keunggulan kompetitif Apple semakin diserang oleh pemula di ruang ponsel dan streaming musik.
Parit Ekonomi
Komponen penting dari strategi investasi Warren Buffett adalah fokusnya pada apa yang ia sebut "parit." Dalam bisnis, parit mengacu pada keunggulan kompetitif yang memungkinkan perusahaan memperoleh laba yang besar. Seperti namanya — parit yang dipenuhi air — parit Buffett mengacu pada penghalang defensif; tetapi alih-alih melindungi sebuah kastil, ini membantu mencegah laba perusahaan tergerus oleh pesaing.
Parit ekonomi dibentuk oleh keunggulan kompetitif yang melindungi tempat perusahaan dalam industrinya. Faktor-faktor ini menciptakan hambatan bagi pendatang baru dan membatasi kemampuan pesaing lain untuk mengakumulasi pangsa pasar. Skala ekonomi, efek jaringan, regulasi, kekayaan intelektual, dan kekuatan merek adalah lima penentu terpenting lebar parit dan keberlanjutan. Perusahaan yang tidak dilindungi oleh setidaknya satu dari elemen-elemen ini akan mengalami persaingan yang ketat, terutama di industri dewasa.
Analisis Parit Kualitatif Apple
Apple membangun loyalitas merek yang sangat kuat melalui inovasi, desain, dan pemasaran yang cerdas. Merek ini diperingkatkan sebagai yang paling berharga di dunia oleh Forbes pada tahun 2015, dan bernilai sekitar $ 145 miliar, yang lebih dari dua kali lipat merek peringkat tertinggi berikutnya. Produk-produk Apple memperoleh reputasi sebagai elektronik pribadi berkualitas tinggi untuk konsumen yang berpengetahuan tinggi dengan pendapatan sekali pakai. Ini membuat barang-barang aspirasional untuk konsumsi yang mencolok, meskipun penetrasi pasar mereka sangat tinggi. Ketika pesaing dengan harga lebih rendah mengikuti Apple ke pasar musik digital dan ponsel cerdas portabel, persepsi kualitas dan pengenalan merek melindungi volume dan margin penjualan Apple.
App Store dan iTunes juga membantu menciptakan efek jaringan, dengan pasar menjadi media pertukaran yang lebih menarik. Pembuat konten diuntungkan dari mendapatkan akses ke sejumlah besar pengguna pada satu platform tunggal, sedangkan pengguna diuntungkan dari lokasi sentral untuk mengkonsumsi dan menilai musik atau aplikasi. Apple juga memelihara apa yang disebut taman bertembok, dengan sistem operasinya sendiri, dukungan pelanggan, dan pasar, yang semuanya cukup membatasi untuk mempertahankan basis pengguna yang lebih tertutup dan memfasilitasi penjualan layanan bernilai tambah.
Apple adalah perusahaan besar yang diuntungkan dari skala ekonomi, tetapi tidak memiliki keunggulan yang berbeda dalam hal ini dibandingkan pesaing terbesarnya. Persaingan yang ada mencakup perusahaan besar yang dapat menyamai atau melampaui efisiensi manufaktur, administrasi, atau pemasaran Apple. Sementara Apple memiliki kekayaan intelektual dan perlindungan paten, berbagai produk yang sebanding di beberapa kategori utama menunjukkan betapa sempitnya parit dalam hal ini. Apple ada dalam lingkungan yang sangat kompetitif di mana estetika pada akhirnya dapat disalin, dan perusahaan lain akan terus berinovasi. Untuk mempertahankan keunggulan ini dalam lingkungan yang berkembang pesat, Apple harus secara berkala membuat produk baru yang secara radikal mengganggu. Ini bukan tugas yang mudah untuk diselesaikan, dan ketidakmampuan untuk merevolusi pasar baru pada akhirnya akan mengarah pada kompresi margin dan erosi parit.
Parit: Istilah Keuangan Favorit Saya
Analisis Parit Kuantitatif Apple
Parit ekonomi dapat diidentifikasi secara kuantitatif dengan tingkat dan stabilitas margin keuntungan. Jika pengembalian modal yang diinvestasikan (ROIC) melebihi biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) untuk bisnis, maka kemungkinan besar memiliki parit. ROIC Apple adalah 25, 5% selama dua belas bulan yang berakhir Maret 2016, yang jauh di bawah tertinggi baru-baru ini sebesar 42%. WACC perusahaan adalah 7, 85%, dengan asumsi bunga efektif tertimbang 2, 54%, premi risiko ekuitas 6, 16%, beta 1, 5 dan rasio utang terhadap modal 0, 38. ROIC jauh melebihi WACC menunjukkan parit lebar.
Marjin kotor Apple adalah 39, 8% selama dua belas bulan yang berakhir pada Maret 2016, yang berada di atas level terendah lima tahun 37, 6% dan di bawah level tertinggi lima tahun sebesar 43, 9%. Marjin operasi sebesar 29, 4% juga jatuh di tengah-tengah distribusi baru-baru ini. Ancaman kuantitatif terhadap parit ekonomi Apple jelas, tetapi hanya ada sedikit yang mengindikasikan erosi sistematis pada Maret 2016.
