Apa itu Paparan Bruto?
Eksposur bruto mengacu pada tingkat absolut dari investasi dana. Ini memperhitungkan nilai posisi buy dan posisi sell dana dan dapat dinyatakan dalam dolar atau persentase. Eksposur kotor adalah ukuran yang menunjukkan eksposur total ke pasar keuangan, sehingga memberikan wawasan tentang jumlah risiko yang diambil oleh investor. Semakin tinggi eksposur kotor, semakin besar potensi kerugian (atau keuntungan).
Memahami Eksposur Kotor
Eksposur bruto adalah metrik yang sangat relevan dalam konteks dana lindung nilai, investor institusional, dan pedagang lainnya, yang dapat memperpendek aset jangka panjang dan menggunakan leverage untuk memperkuat pengembalian. Jenis investor ini kadang-kadang lebih canggih dan memiliki sumber daya yang lebih besar daripada investor biasa dan hanya panjang.
Sebagai contoh, hedge fund A memiliki modal $ 200 juta. Ini menyebarkan $ 150 juta pada posisi buy dan $ 50 juta pada posisi sell. Eksposur kotor dana itu adalah: $ 150 juta + $ 50 juta = $ 200 juta.
Karena eksposur bruto sama dengan modal dalam kasus ini, eksposur bruto sebagai persentase modal adalah 100%. Jika eksposur kotor melebihi 100%, itu berarti dana tersebut menggunakan leverage - dengan kata lain, itu meminjam uang untuk memperkuat pengembalian. Atau, paparan kotor di bawah 100% menunjukkan sebagian portofolio diinvestasikan dalam bentuk tunai.
Pengambilan Kunci
- Eksposur bruto mengukur eksposur total dana investasi ke pasar keuangan, termasuk posisi panjang dan pendek dan penggunaan leverage. Eksposur bruto yang lebih tinggi berarti bahwa dana memiliki jumlah yang lebih besar dipertaruhkan di pasar. Eksposur lintas adalah metrik yang sangat relevan dalam konteks dari dana lindung nilai, investor institusional, dan pedagang lainnya, yang dapat membuat aset pendek dan panjang dan menggunakan leverage untuk memperkuat pengembalian.
Paparan Bruto Vs. Paparan Bersih
Eksposur dana investasi juga dapat diukur secara neto. Eksposur bersih sama dengan nilai posisi buy, dikurangi nilai posisi sell.
Misalnya, eksposur bersih dana lindung nilai A adalah $ 100 juta. Ini dihitung dengan mengurangi $ 50 juta, jumlah modal yang diikat dalam posisi sell, dari $ 150 juta kepemilikan lama.
Jika eksposur bersih sama dengan eksposur bruto, itu berarti dana hanya memiliki posisi panjang. Di sisi lain, jika eksposur bersih adalah nol, itu berarti persentase yang diinvestasikan di posisi buy sama dengan investasi di posisi sell, juga dikenal sebagai strategi netral pasar.
Suatu dana memiliki eksposur panjang neto jika jumlah persentase yang diinvestasikan dalam posisi lama melebihi jumlah persentase yang diinvestasikan dalam posisi pendek. Demikian juga, ia memiliki posisi sell pendek jika posisi sell melebihi posisi buy.
Asumsikan hedge fund B juga memiliki modal $ 200 juta tetapi menggunakan jumlah leverage yang signifikan. Akibatnya, ia memiliki $ 350 juta pada posisi buy dan $ 150 juta pada posisi sell. Eksposur bruto dalam kasus ini adalah $ 500 juta (yaitu $ 350 juta + $ 150 juta), sedangkan eksposur bersih adalah $ 200 juta (yaitu $ 350 - $ 150 juta).
Eksposur kotor sebagai persentase modal untuk dana lindung nilai B = $ 500 juta รท $ 200 juta = 250%. Eksposur bruto yang lebih tinggi dari Dana B berarti bahwa ia memiliki jumlah yang lebih besar dipertaruhkan di pasar daripada A. Penggunaan leverage oleh Dana B akan memperbesar kerugian, serta keuntungan.
Pertimbangan Khusus
Eksposur bruto umumnya digunakan sebagai dasar untuk menghitung biaya manajemen dana, karena memperhitungkan eksposur total keputusan investasi pada sisi panjang dan pendek. Manajer portofolio, keputusan gabungan akan memiliki konsekuensi langsung pada kinerja dana dan dengan demikian distribusi kepada investornya.
Metode tambahan untuk menghitung paparan adalah paparan yang disesuaikan dengan beta, juga digunakan untuk dana investasi atau portofolio. Ini dihitung dengan mengambil paparan rata-rata tertimbang dari portofolio investasi, di mana bobot didefinisikan sebagai beta dari masing-masing keamanan individu.
