Volatilitas kemungkinan akan meningkat di minggu depan di tengah kurangnya likuiditas dan terutama jika ada rilis inflasi AS yang lebih kuat dari perkiraan. Tren dolar akan menjadi pengaruh paling penting pada emas, dengan oposisi administrasi terhadap kenaikan AS lebih lanjut kemungkinan akan memicu koreksi AS.
Emas mengalami tekanan jual berkelanjutan untuk sebagian besar minggu ini karena kekuatan dolar adalah pengaruh pasar yang dominan. Harga spot secara singkat melemah ke 16-bulan tepat di bawah $ 1.205 per ounce sebelum menemukan beberapa bantuan karena mata uang AS terkoreksi melemah setelah laporan ketenagakerjaan AS terbaru, imbal hasil Treasury beringsut lebih rendah dan yuan China menguat. Masih ada penurunan mingguan bersih, yang ketujuh dalam delapan minggu terakhir. Tren dolar akan kembali menjadi pengaruh pasar utama selama sepekan ke depan dan mungkin akan menjadi faktor fundamental terpenting.
Sejauh rilis domestik AS yang bersangkutan, tren inflasi akan mendominasi rilis data, dengan data harga produsen pada hari Kamis dan rilis harga konsumen (CPI) pada hari Jumat. Secara khusus, data CPI akan sangat penting untuk sentimen pasar, terutama mengingat turbulensi baru-baru ini di pasar obligasi. Bukti tekanan ke atas yang lebih kuat pada harga akan memiliki implikasi penting. Akan ada peningkatan tekanan untuk langkah pengetatan kebijakan Federal Reserve yang lebih cepat, dengan potensi untuk tekanan lebih lanjut pada hasil.
Implikasi mata uang masih bisa dicampur di tengah kekhawatiran bahwa ekonomi AS akan rentan terhadap pendaratan keras, terutama jika ada bukti stagflasi. Inflasi AS yang lebih tinggi juga berpotensi meningkatkan permintaan emas sebagai lindung nilai inflasi. Perhatian pasar juga cenderung untuk fokus pada anggaran AS dan defisit perdagangan, dengan prospek defisit anggaran tahunan lebih dari $ 1 triliun selama beberapa tahun ke depan cenderung meningkatkan kekhawatiran atas solvabilitas AS jangka panjang.
Perkembangan perdagangan AS-Cina akan menjadi pengaruh pasar yang penting, terutama dengan meningkatnya volatilitas yuan. Setelah melemah ke posisi terendah 14-bulan baru, Bank Rakyat China (PBOC) melangkah untuk memperkuat mata uang Cina, dengan yuan mendapatkan kembali kekuatannya. Intervensi ini juga membantu memicu koreksi dolar AS yang lebih luas, yang menopang emas. Bukti bahwa PBOC ingin menahan kerugian lebih lanjut akan memberikan dukungan emas bersih.
Sebaliknya, peningkatan lebih lanjut dalam ketegangan perdagangan dan retorika agresif dari AS dan Cina akan cenderung memberikan tekanan ke bawah pada yuan. Emas akan cenderung melemah karena penguatan dolar, meskipun rasa puas diri atas kurangnya permintaan defensif akan berbahaya, karena sentimen dapat berbalik secara tajam. Retorika dari Presiden Trump dan pejabat Departemen Keuangan juga perlu diawasi dengan ketat, terutama jika yuan semakin melemah. Ada risiko penting bahwa keuntungan baru AS dapat memicu intervensi verbal dan peringatan terhadap manipulasi mata uang, yang berpotensi memicu kenaikan tajam untuk emas.
Data CFTC terbaru mencatat penurunan mingguan ketiga berturut-turut dalam posisi net long, non-komersial menjadi lebih dari 35.000 kontrak. Ini adalah posisi long terendah sejak awal Januari 2016, ketika emas diperdagangkan sekitar $ 1.080 per ounce. Pergeseran posisi keseluruhan akan terus mengurangi risiko penjualan agresif lebih lanjut.
Kurangnya likuiditas akan terus menjadi faktor pasar penting selama seminggu ke depan, dengan puncak di musim liburan Musim Panas AS dan Eropa. Risiko perdagangan tidak menentu di semua kelas aset termasuk logam mulia akan bertahan, dengan volatilitas yang mendasarinya cenderung meningkat. Kurangnya likuiditas akan memperbesar risiko gangguan teknis tetapi juga meningkatkan potensi pembalikan cepat.
