Komunitas investasi dan media keuangan cenderung terobsesi dengan suku bunga — biaya yang harus dibayar seseorang untuk penggunaan uang orang lain — dan dengan alasan yang bagus. Ketika Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) menetapkan target untuk tingkat dana federal — tingkat di mana bank meminjam dan meminjamkan satu sama lain — ia memiliki efek riak di seluruh ekonomi AS. Ini juga termasuk pasar saham AS. Dan, walaupun biasanya diperlukan setidaknya 12 bulan untuk setiap kenaikan atau penurunan suku bunga untuk dirasakan secara ekonomi yang luas, respons pasar terhadap perubahan seringkali lebih cepat.
Pengambilan Kunci
- Ketika Fed meningkatkan tingkat diskonto, itu memiliki efek riak dalam perekonomian, secara tidak langsung mempengaruhi pasar saham. Investor harus ingat bahwa reaksi pasar saham terhadap suku bunga umumnya segera, sedangkan ekonomi membutuhkan waktu sekitar 12 bulan untuk melihat adanya efek luas. Kredit menjadi lebih mahal dengan tingkat bunga yang lebih tinggi, yang secara negatif memengaruhi pendapatan dan harga saham. Sektor perbankan mendapat manfaat dari suku bunga yang lebih tinggi karena dapat meningkatkan laba dengan membebankan lebih banyak untuk produk kredit.
Memahami hubungan antara suku bunga dan pasar saham dapat membantu investor memahami bagaimana perubahan dapat mempengaruhi investasi mereka, dan bagaimana membuat keputusan keuangan yang lebih baik.
Tingkat Bunga Yang Memengaruhi Saham
Tingkat bunga yang menggerakkan pasar adalah tingkat dana federal. Juga dikenal sebagai tingkat diskonto, ini adalah tingkat lembaga penyimpanan yang dikenakan biaya untuk meminjam uang dari bank-bank Federal Reserve.
Tingkat dana federal digunakan oleh Federal Reserve (The Fed) untuk mencoba mengendalikan inflasi. Dengan meningkatkan tingkat dana federal, Fed pada dasarnya berupaya untuk mengecilkan pasokan uang yang tersedia untuk membeli atau melakukan sesuatu, sehingga menghasilkan uang lebih mahal untuk diperoleh. Sebaliknya, ketika menurunkan tingkat dana federal, itu meningkatkan jumlah uang beredar dan mendorong pengeluaran dengan membuatnya lebih murah untuk meminjam. Bank sentral negara lain melakukan hal yang sama karena alasan yang sama.
Di bawah ini adalah bagan dari Fed yang menunjukkan fluktuasi dalam tingkat dana federal selama 20 tahun terakhir:
Mengapa angka ini, apa yang dibayar bank lain, begitu signifikan? Karena suku bunga utama — suku bunga bank umum membebani pelanggan yang paling layak kreditnya — sebagian besar didasarkan pada suku bunga dana federal. Ini juga membentuk dasar untuk tingkat pinjaman hipotek, tingkat persentase tahunan kartu kredit (April), dan sejumlah tingkat pinjaman konsumen dan bisnis lainnya.
Apa Yang Terjadi Ketika Suku Bunga Naik?
Ketika Fed meningkatkan tingkat diskonto, itu tidak secara langsung mempengaruhi pasar saham. Satu-satunya efek yang benar-benar langsung adalah meminjam uang dari The Fed lebih mahal untuk bank. Tetapi, seperti yang disebutkan di atas, peningkatan laju memiliki efek riak.
Karena biayanya lebih tinggi untuk meminjam uang, lembaga keuangan sering menaikkan tarif yang mereka bebankan kepada pelanggan mereka untuk meminjam uang. Individu dipengaruhi melalui kenaikan suku bunga kartu kredit dan hipotek, terutama jika pinjaman ini memiliki tingkat bunga variabel. Ini memiliki efek mengurangi jumlah uang yang dapat dihabiskan konsumen. Lagi pula, orang masih harus membayar tagihan, dan ketika tagihan itu menjadi lebih mahal, rumah tangga dibiarkan dengan pendapatan yang lebih rendah. Ini berarti orang akan menghabiskan lebih sedikit uang diskresioner, yang, pada gilirannya, mempengaruhi pendapatan dan laba bisnis.
Tetapi bisnis juga terpengaruh secara langsung karena mereka juga meminjam uang dari bank untuk menjalankan dan memperluas operasi mereka. Ketika bank membuat pinjaman lebih mahal, perusahaan mungkin tidak meminjam banyak dan akan membayar tingkat bunga yang lebih tinggi atas pinjaman mereka. Pengeluaran bisnis yang lebih sedikit dapat memperlambat pertumbuhan suatu perusahaan — hal itu dapat membatasi rencana ekspansi atau usaha baru, atau bahkan mendorong pengurangan. Mungkin ada penurunan pendapatan juga, yang, untuk perusahaan publik, biasanya mempengaruhi harga sahamnya secara negatif.
Bagaimana Suku Bunga Mempengaruhi Pasar Saham
Suku Bunga dan Pasar Saham
Jika sebuah perusahaan dipandang mengurangi pertumbuhannya atau kurang menguntungkan — baik melalui beban utang yang lebih tinggi atau pendapatan yang lebih rendah — jumlah perkiraan arus kas masa depan akan turun. Jika semuanya sama, ini akan menurunkan harga saham perusahaan.
Jika cukup banyak perusahaan mengalami penurunan harga saham mereka, seluruh pasar, atau indeks utama yang disamakan banyak orang dengan pasar — Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dll. —Akan turun. Dengan ekspektasi yang lebih rendah dalam pertumbuhan dan arus kas masa depan perusahaan, investor tidak akan mendapatkan sebanyak pertumbuhan dari apresiasi harga saham, membuat kepemilikan saham kurang diinginkan. Lebih jauh, berinvestasi dalam ekuitas dapat dipandang sebagai terlalu berisiko dibandingkan dengan investasi lain.
Peningkatan tajam dalam tingkat suku bunga dapat merugikan bisnis yang menyebabkan biaya pinjaman lebih tinggi, tetapi kenaikan bertahap dapat menunjukkan tren positif dalam ekonomi secara keseluruhan.
Namun, beberapa sektor mendapat manfaat dari kenaikan suku bunga. Salah satu sektor yang cenderung paling diuntungkan adalah industri keuangan. Penghasilan bank, broker, perusahaan hipotek, dan perusahaan asuransi sering meningkat ketika suku bunga bergerak lebih tinggi karena mereka mengenakan biaya lebih banyak untuk pinjaman.
Perubahan suku bunga dapat menciptakan peluang bagi investor. Untuk dapat mengambil keuntungan atau melakukan lindung nilai terhadap perubahan suku bunga ini, Anda memerlukan akun investasi melalui broker.
Suku Bunga dan Pasar Obligasi
Suku bunga juga mempengaruhi harga obligasi dan pengembalian CD, obligasi-T, dan tagihan-T. Ada hubungan terbalik antara harga obligasi dan suku bunga, yang berarti ketika suku bunga naik, harga obligasi jatuh, dan sebaliknya. Semakin lama jatuh tempo obligasi, semakin akan berfluktuasi dalam kaitannya dengan suku bunga.
Ketika The Fed menaikkan suku bunga dana federal, sekuritas pemerintah yang baru ditawarkan, seperti surat berharga dan obligasi, sering dipandang sebagai investasi teraman dan biasanya akan mengalami kenaikan suku bunga yang sesuai. Dengan kata lain, tingkat pengembalian bebas risiko naik, membuat investasi ini lebih diinginkan. Ketika tingkat bebas risiko naik, total pengembalian yang diperlukan untuk berinvestasi di saham juga meningkat. Oleh karena itu, jika premi risiko yang diperlukan menurun sementara potensi pengembalian tetap sama atau turun, investor mungkin merasa saham menjadi terlalu berisiko dan akan menempatkan uang mereka di tempat lain.
Ukuran sensitivitas harga obligasi terhadap perubahan suku bunga disebut durasi.
Salah satu cara pemerintah dan bisnis mengumpulkan uang adalah melalui penjualan obligasi. Ketika suku bunga naik, biaya pinjaman menjadi lebih mahal. Ini berarti permintaan untuk obligasi dengan imbal hasil rendah akan turun, menyebabkan harganya turun. Ketika suku bunga turun, menjadi lebih mudah untuk meminjam uang, menyebabkan banyak perusahaan menerbitkan obligasi baru untuk membiayai usaha baru. Ini akan menyebabkan permintaan untuk obligasi berimbal hasil lebih tinggi meningkat, memaksa harga obligasi lebih tinggi. Penerbit obligasi yang dapat dipanggil dapat memilih untuk membiayai kembali dengan memanggil obligasi mereka yang ada sehingga mereka dapat mengunci suku bunga yang lebih rendah.
Untuk investor yang berorientasi pada pendapatan, mengurangi tingkat dana federal berarti kesempatan yang berkurang untuk menghasilkan uang dari bunga. Kas dan anuitas yang baru diterbitkan tidak akan membayar banyak. Penurunan suku bunga akan mendorong investor untuk memindahkan uang dari pasar obligasi ke pasar ekuitas, yang kemudian mulai naik dengan masuknya modal baru.
Apa Yang Terjadi Ketika Suku Bunga Turun?
Ketika ekonomi melambat, Federal Reserve memangkas suku bunga dana federal untuk merangsang aktivitas keuangan. Penurunan suku bunga oleh The Fed memiliki efek sebaliknya dari kenaikan suku bunga. Investor dan ekonom sama-sama memandang suku bunga yang lebih rendah sebagai katalis untuk pertumbuhan — manfaat bagi pinjaman pribadi dan perusahaan, yang, pada gilirannya, mengarah pada keuntungan yang lebih besar dan ekonomi yang kuat. Konsumen akan menghabiskan lebih banyak, dengan suku bunga yang lebih rendah membuat mereka merasa akhirnya mampu membeli rumah baru itu atau mengirim anak-anak mereka ke sekolah swasta. Bisnis akan menikmati kemampuan untuk membiayai operasi, akuisisi, dan ekspansi pada tingkat yang lebih murah, sehingga meningkatkan potensi pendapatan masa depan mereka, yang, pada gilirannya, mengarah pada harga saham yang lebih tinggi.
Pemenang tertentu dari tingkat dana federal yang lebih rendah adalah sektor yang membayar dividen seperti utilitas dan perwalian investasi real estat (REIT). Selain itu, perusahaan besar dengan arus kas yang stabil dan neraca yang kuat mendapat manfaat dari pembiayaan utang yang lebih murah.
Dampak Suku Bunga terhadap Saham
Tidak ada yang benar-benar terjadi pada konsumen atau perusahaan untuk pasar saham untuk bereaksi terhadap perubahan suku bunga. Naik atau turunnya suku bunga juga memengaruhi psikologi investor, dan pasar bukanlah psikologis. Ketika The Fed mengumumkan kenaikan, baik bisnis dan konsumen akan mengurangi pengeluaran, yang akan menyebabkan pendapatan turun dan harga saham turun, dan pasar jatuh dalam antisipasi. Di sisi lain, ketika The Fed mengumumkan pemangkasan, asumsi adalah konsumen dan bisnis akan meningkatkan pengeluaran dan investasi, menyebabkan harga saham naik.
Jika ekspektasi berbeda secara signifikan dari tindakan The Fed, reaksi umum dan umum ini mungkin tidak berlaku. Katakanlah di jalanan bahwa Fed akan memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin pada pertemuan berikutnya, tetapi Fed mengumumkan penurunan hanya 25 basis poin. Berita itu sebenarnya dapat menyebabkan saham menurun karena asumsi pemotongan 50 basis poin telah dihargai ke pasar.
832
Jumlah poin Dow turun pada 10 Oktober 2018, karena takut akan kenaikan suku bunga.
Siklus bisnis, dan di mana ekonomi berada di dalamnya, juga dapat memengaruhi reaksi pasar. Pada permulaan ekonomi yang melemah, dorongan sederhana yang diberikan oleh suku bunga rendah tidak cukup untuk mengimbangi hilangnya aktivitas ekonomi, dan saham terus menurun. Sebaliknya, menjelang akhir siklus boom, ketika The Fed bergerak untuk menaikkan suku bunga — anggukan untuk meningkatkan laba perusahaan — sektor-sektor tertentu sering terus berkinerja baik, seperti saham teknologi, saham pertumbuhan, dan saham perusahaan hiburan / rekreasi.
Garis bawah
Meskipun hubungan antara suku bunga dan pasar saham cukup tidak langsung, keduanya cenderung bergerak berlawanan arah - sebagai aturan umum, ketika Fed memotong suku bunga, itu menyebabkan pasar saham naik dan ketika Fed menaikkan suku bunga, itu menyebabkan pasar saham secara keseluruhan turun. Tetapi tidak ada jaminan bagaimana pasar akan bereaksi terhadap perubahan suku bunga tertentu yang dipilih oleh Fed.
