Apa itu Penerusan?
Forwardation adalah istilah yang digunakan dalam penetapan harga kontrak berjangka di mana harga berjangka komoditas atau mata uang lebih tinggi dari harga saat ini yang disebut harga spot atau harga pengiriman langsung.
Kontrak berjangka adalah perjanjian hukum untuk membeli atau menjual komoditas atau aset tertentu dengan harga yang telah ditentukan pada waktu tertentu di masa depan. Kontrak berjangka distandarisasi untuk kualitas dan kuantitas untuk memfasilitasi perdagangan di bursa berjangka.
Kontrak berjangka dan "futures" digunakan secara bergantian. Misalnya, Anda mungkin mendengar seorang investor mengatakan mereka membeli minyak berjangka, yang berarti mereka membeli kontrak minyak berjangka.
Memahami Penerusan
Harga yang lebih tinggi untuk kontrak berjangka versus harga spot hari ini dibenarkan dan merupakan perkiraan biaya pengiriman tambahan, asuransi, dan penyimpanan komoditas.
Penerusan berarti bahwa harga suatu komoditas lebih rendah hari ini daripada harga kontrak yang jatuh tempo di masa depan. Dengan kata lain, penerusan berarti ada kurva maju miring ke atas. Istilah penerusan juga disebut contango.
Sebaliknya, jika harga lebih tinggi hari ini (harga spot) versus harga kontrak berjangka, kurva ke depan akan terbalik, yang disebut keterbelakangan.
Seiring waktu, pasar terus menerima informasi baru, yang menyebabkan fluktuasi harga spot komoditas serta penyesuaian dengan harga spot masa depan yang diharapkan — harga masa depan yang paling rasional — dari kontrak berjangka.
Informasi lebih lanjut biasanya akan memiliki efek menekan atau menurunkan, harga berjangka. Pasar dalam penerusan memperhitungkan variabel-variabel ini untuk menentukan harga berjangka; namun, harga spot aktual seringkali akan menyimpang dari harga yang diharapkan.
Pengambilan Kunci
- Penerusan adalah ketika harga saat ini dari suatu komoditas atau mata uang lebih rendah dari harga berjangka. Karena penerusan berarti harga berjangka lebih tinggi dari harga hari ini, kurva ke depan yang miring ke atas terjadi. Penerusan dibenarkan dan merupakan perkiraan biaya pengiriman tambahan, asuransi, dan penyimpanan komoditas.
Contoh Penerusan Dunia Nyata
Sebuah perusahaan manufaktur plastik menggunakan minyak dalam membuat produk mereka dan perlu membeli minyak selama 12 bulan ke depan. Pabrikan mungkin ingin menggunakan kontrak berjangka untuk mengunci harga untuk membeli minyak. Pabrikan akan menerima minyak ketika kontrak berjangka berakhir dalam waktu 12 bulan.
Dengan kontrak berjangka, produsen tahu di muka harga yang akan mereka bayar untuk minyak (harga kontrak berjangka), dan mereka tahu mereka akan menerima pengiriman minyak begitu kontrak berakhir.
Sebagai contoh, pabrikan membutuhkan satu juta barel minyak selama tahun depan, yang akan siap untuk pengiriman dalam 12 bulan. Pabrikan bisa menunggu dan membayar minyak satu tahun mulai hari ini. Namun, mereka tidak tahu berapa harga minyak dalam 12 bulan. Mengingat volatilitas harga minyak, harga pasar pada saat itu bisa sangat berbeda dari harga saat ini.
Asumsikan harga saat ini adalah $ 75 per barel dan kontrak berjangka berada di $ 85 untuk penyelesaian satu tahun. Harga minyak yang miring ke atas akan menjadi contoh penerusan.
Jika pabrikan berpikir harga minyak akan lebih rendah satu tahun dari sekarang, mereka mungkin memilih untuk tidak mengunci harga sekarang. Jika pabrikan berpikir minyak akan lebih tinggi dari $ 85 satu tahun dari sekarang, mereka bisa mengunci harga pembelian yang dijamin dengan masuk ke dalam kontrak berjangka.
Harga Penerusan dan Pasar
Kontrak berjangka dapat digunakan untuk melakukan lindung nilai terhadap volatilitas dalam komoditas atau mata uang. Namun, hanya karena kontrak berjangka memiliki harga lebih tinggi dari harga spot hari ini tidak berarti bahwa harga spot komoditas akan naik di masa depan untuk menyamai harga kontrak berjangka hari ini. Dengan kata lain, harga saat ini dari kontrak berjangka satu tahun belum tentu merupakan prediksi di mana harga akan berada dalam 12 bulan.
Tentu saja, pedagang eceran dan manajer portofolio tidak tertarik untuk memberikan atau menerima aset yang mendasarinya. Seorang pedagang eceran tidak perlu banyak menerima 1.000 barel minyak, tetapi mereka mungkin tertarik untuk mendapatkan untung dari pergerakan harga minyak. Setelah penyelesaian kontrak berjangka, pedagang eceran mungkin mengimbangi kontrak atau melepas posisi untuk mendapatkan untung atau rugi.
