Gerakan Besar
Pelaku pasar mengesampingkan perdebatan tentang pilihan Presiden Trump untuk dewan Federal Reserve (Herman Cain dan Stephen Moore) untuk meninjau risalah The Fed dari pertemuan FOMC terbaru. Risalah untuk setiap pertemuan dirilis tiga minggu setelah The Fed bertemu dan dapat menjadi acara penggerak pasar mereka sendiri.
Apa yang tampaknya dicari oleh investor adalah penegasan kembali bahwa Fed akan menolak menaikkan suku bunga overnight, atau Fed Funds Rate, dan mengurangi neraca Fed, yang dapat menaikkan suku bunga jangka panjang. Pedagang merasa bahwa jika suku bunga tetap rendah, ada prospek pertumbuhan yang lebih baik dalam jangka pendek. Secara historis, hubungan sebab akibat antara suku bunga yang sangat rendah dan pertumbuhan sulit untuk dibuktikan, tetapi suku bunga yang rendah tampaknya juga tidak akan mengganggu pertumbuhan.
Risalah The Fed menunjuk pada penurunan tingkat pertumbuhan pada kuartal keempat tahun lalu dan kuartal pertama tahun ini, bersama dengan kemunduran ekonomi yang lebih dalam di Eropa dan Asia, sebagai alasan untuk tidak menaikkan suku bunga. Tingkat inflasi yang terus rendah juga berkontribusi pada keengganan The Fed untuk mengetatkan kebijakan moneter.
Saham menguat mengikuti risalah The Fed, sementara obligasi Treasury jangka panjang tetap datar. Ini bukan reaksi abnormal terhadap berita seperti ini. Namun, jika obligasi Treasury jangka panjang terus naik nilainya, saya akan jauh lebih khawatir tentang penurunan ekuitas.
Seperti yang Anda lihat pada grafik berikut, ETF (TLT) iShares 20+ Tahun berada pada level support utama, bahkan dengan gap di bulan Maret dan level tertinggi sebelumnya di bulan Januari. Meskipun ada korelasi yang tidak biasa tahun ini, Treasury jangka panjang dan harga saham biasanya cenderung berlawanan arah. Berlanjutnya reli di TLT akan menjadi indikasi kelemahan dalam saham.
S&P 500
S&P 500 membuat beberapa kemajuan kembali ke garis tren atas dari pola baji yang naik mengikuti berita dari FOMC. Meskipun saham tidak terlihat bearish, perbedaan antara harga terbuka pada hari Senin dan harga penutupan hari ini hampir tidak ada. Seperti yang saya sebutkan dalam masalah Chart Advisor hari Senin, para pedagang mungkin sedang menunggu sementara mereka menunggu bank-bank besar untuk mulai melaporkan pada hari Jumat.
Meskipun pendapatan cenderung mengecewakan, angka pendapatan harus tetap menunjukkan pertumbuhan. Selain itu, janji tarif rendah yang berkelanjutan berarti akan terus mudah bagi perusahaan untuk melayani dan mengembalikan hutang mereka. Ini sangat penting dalam sektor minyak yang sangat berpengaruh. Obligasi hasil tinggi adalah salah satu kelompok berkinerja terbesar hari ini karena laporan FOMC.
:
7 Cara Itu 2019 Mencerminkan Dotcom Bubble
Apakah Saatnya Menjual Saham Apple?
3 Saham Konsumen Defensif Diperdagangkan di Pasar yang Jatuh
Indikator Risiko - Harga Lebih Banyak Risiko Ke Bank
Sebagian besar indikator risiko pasar (selain kurva imbal hasil) tetap tenang minggu ini. Namun, saya telah menyaksikan perkembangan yang menarik pada tingkat yang lebih mikro. Dalam bagan berikut, saya telah membandingkan The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) dengan versi VIX ("indeks rasa takut") berdasarkan stok itu saja. Jadi daripada mencerminkan ekspektasi volatilitas untuk seluruh pasar, indeks ini hanya berfokus pada GS itu sendiri.
Apa yang dapat Anda lihat di grafik adalah tertinggi yang sama antara 19 Maret dan 5 April, yang dicocokkan dengan posisi terendah pada GSVIX yang naik. Ini artinya, bahwa kedua kalinya harga naik menjadi $ 204 per saham, investor kurang percaya diri daripada yang sebelumnya tinggi. Saya biasanya menyebut sinyal ini sebagai "divergensi VIX."
Dalam pengalaman saya, jika kepercayaan investor lebih rendah pada tingkat kedua sama dengan atau lebih tinggi, seperti dalam kasus ini, risiko reaksi negatif terhadap berita meningkat. Saya tidak percaya investor harus memperkirakan apa pun dari sinyal ini tentang seluruh pasar, tetapi itu menunjukkan bahwa pedagang gelisah tentang laporan bank dan risiko guncangan downside di sektor itu meningkat.
:
Dow 30 Sekarang Dow 29 sebagai Dow Inc Tidak Milik
The Fed Menguras $ 20 Miliar Dari Sistem Perbankan Minggu Lalu
Treasury Bonds vs. Treasury Notes vs. Treasury Bills
Intinya - Tunggu dan Lihat
JPMorgan Chase & Co. (JPM) dan Wells Fargo & Company (WFC) akan melaporkan laba pada hari Jumat. Sampai saat itu, saya berharap bahwa investor akan menjaga batasan kisaran pasar. Sinyal volatilitas dari Goldman Sachs mendesak untuk berhati-hati, tetapi secara keseluruhan, saya pikir orang miskin yang menunjukkan musim pendapatan ini sudah termasuk dalam harga rata-rata S&P 500.
Selain penghasilan, ada tiga anggota FOMC (Williams, Clarida dan Bullard) yang akan memberikan pidato besok pagi di mana pertanyaan audiens akan diharapkan. Di masa lalu, pidato Gubernur Fed Bullard telah menghasilkan berita penggerak pasar. Dampaknya telah lebih diredam selama enam bulan terakhir, tetapi saya masih akan memantau pernyataannya dengan cermat untuk berjaga-jaga.