Nilai perusahaan - definisi ev

Daftar Isi

• Apa Nilai Perusahaan - EV?
• Formula dan Perhitungan untuk EV
• Belajar Dari EV
• EV sebagai Multiple Perusahaan
• Rasio P / E vs EV
• Keterbatasan dalam menggunakan EV
• Contoh Nilai Perusahaan

Apa Nilai Perusahaan - EV?

Nilai perusahaan (EV) adalah ukuran dari nilai total perusahaan, sering digunakan sebagai alternatif yang lebih komprehensif untuk kapitalisasi pasar ekuitas. EV termasuk dalam perhitungannya kapitalisasi pasar suatu perusahaan tetapi juga hutang jangka pendek dan jangka panjang serta uang tunai pada neraca perusahaan. Nilai perusahaan adalah metrik populer yang digunakan untuk menilai perusahaan untuk pengambilalihan potensial.

Pengantar Nilai Perusahaan

Formula dan Perhitungan untuk EV

EV = MC + Total Hutang − Di sini: MC = Kapitalisasi pasar; sama dengan harga saham saat ini dikalikan dengan jumlah saham yang beredar Hutang total = Sama dengan jumlah hutang jangka pendek dan jangka panjangC = Uang tunai dan setara kas; aset likuid suatu perusahaan, tetapi mungkin tidak termasuk surat berharga

Untuk menghitung kapitalisasi pasar jika tidak tersedia, Anda akan mengalikan jumlah saham beredar dengan harga saham saat ini. Selanjutnya, totalkan semua hutang pada neraca perusahaan termasuk hutang jangka pendek dan jangka panjang. Terakhir, tambahkan kapitalisasi pasar ke total utang dan kurangi uang tunai dan setara kas dari hasilnya.

Pengambilan Kunci

• Nilai perusahaan adalah ukuran dari nilai total perusahaan, sering digunakan sebagai alternatif yang lebih komprehensif untuk kapitalisasi pasar ekuitas. Nilai kejutan termasuk dalam perhitungannya kapitalisasi pasar perusahaan tetapi juga utang jangka pendek dan jangka panjang serta uang tunai di neraca perusahaan. Nilai perusahaan digunakan sebagai dasar bagi banyak rasio keuangan yang mengukur kinerja suatu perusahaan.

Belajar Dari EV

Nilai perusahaan (EV) dapat dianggap seperti harga pengambilalihan teoretis jika perusahaan ingin dibeli. EV berbeda secara signifikan dari kapitalisasi pasar sederhana dalam beberapa cara, dan banyak yang menganggapnya sebagai representasi yang lebih akurat dari nilai perusahaan. Nilai hutang perusahaan, misalnya, perlu dilunasi oleh pembeli ketika mengambil alih perusahaan. Sebagai hasilnya, nilai perusahaan memberikan penilaian pengambilalihan yang jauh lebih akurat karena memasukkan utang dalam perhitungan nilainya.

Mengapa kapitalisasi pasar tidak mencerminkan nilai perusahaan dengan baik? Itu meninggalkan banyak faktor penting, seperti utang perusahaan di satu sisi dan cadangan kas di sisi lain. Nilai perusahaan pada dasarnya adalah modifikasi kapitalisasi pasar, karena menggabungkan utang dan uang tunai untuk menentukan penilaian perusahaan.

EV sebagai Multiple Perusahaan

Nilai perusahaan digunakan sebagai dasar bagi banyak rasio keuangan yang mengukur kinerja suatu perusahaan. Suatu kelipatan perusahaan yang mengandung nilai perusahaan menghubungkan nilai total suatu perusahaan sebagaimana tercermin dalam nilai pasar modal dari semua sumber dengan ukuran pendapatan operasi yang dihasilkan, seperti laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA).

EBITDA adalah ukuran kinerja keuangan perusahaan secara keseluruhan dan digunakan sebagai alternatif penghasilan sederhana atau laba bersih dalam beberapa keadaan. EBITDA, bagaimanapun, dapat menyesatkan karena menghilangkan biaya investasi modal seperti properti, pabrik, dan peralatan:

• EBITDA = pendapatan berulang dari operasi yang berkelanjutan + bunga + pajak + depresiasi + amortisasi

Metrik nilai perusahaan / EBITDA digunakan sebagai alat penilaian untuk membandingkan nilai perusahaan, termasuk utang, dengan pendapatan tunai perusahaan dikurangi pengeluaran non tunai. Ini ideal untuk analis dan investor yang ingin membandingkan perusahaan dalam industri yang sama.

EV / EBITDA berguna dalam sejumlah situasi:

• Rasio ini mungkin lebih berguna daripada rasio P / E ketika membandingkan perusahaan dengan berbagai tingkat leverage keuangan (DFL). EBITDA berguna untuk menilai bisnis padat modal dengan tingkat depresiasi dan amortisasi yang tinggi. EBITDA biasanya positif bahkan ketika pendapatan per share (EPS) tidak.

EV / EBITDA juga memiliki sejumlah kelemahan, namun:

• Jika modal kerja tumbuh, EBITDA akan melebih-lebihkan arus kas dari operasi (CFO atau OCF). Lebih lanjut, ukuran ini mengabaikan bagaimana kebijakan pengakuan pendapatan yang berbeda dapat mempengaruhi OCF perusahaan. Karena arus kas bebas ke perusahaan menangkap jumlah pengeluaran modal (CapEx), itu lebih kuat terkait dengan teori penilaian daripada EBITDA. EBITDA akan menjadi ukuran yang umumnya memadai jika biaya modal sama dengan biaya penyusutan.

Kelipatan lain yang umum digunakan untuk menentukan nilai relatif perusahaan adalah nilai perusahaan terhadap rasio penjualan atau EV / penjualan. EV / penjualan dianggap sebagai ukuran yang lebih akurat daripada rasio harga / penjualan karena memperhitungkan nilai dan jumlah utang yang harus dibayar perusahaan pada titik tertentu.

Secara umum, semakin rendah EV / penjualan berganda, semakin menarik atau undervalued perusahaan diyakini akan dihargai. Rasio EV / penjualan sebenarnya bisa negatif pada saat-saat ketika uang tunai yang dipegang perusahaan lebih dari kapitalisasi pasar dan nilai utang, menyiratkan bahwa perusahaan pada dasarnya dapat dengan sendirinya dengan uang tunai sendiri.

Rasio P / E vs EV

Rasio harga terhadap pendapatan (rasio P / E) adalah rasio untuk menilai perusahaan yang mengukur harga saham saat ini relatif terhadap pendapatan per-sahamnya (EPS). Rasio harga terhadap pendapatan terkadang juga dikenal sebagai kelipatan harga atau kelipatan laba. Rasio P / E tidak mempertimbangkan jumlah utang yang dimiliki perusahaan pada neraca.

Namun, EV mencakup utang ketika menilai suatu perusahaan dan sering digunakan bersama dengan rasio P / E untuk mencapai penilaian yang komprehensif.

Keterbatasan dalam menggunakan EV

Seperti yang dinyatakan sebelumnya, EV mencakup total utang, tetapi penting untuk mempertimbangkan bagaimana utang itu digunakan oleh manajemen perusahaan. Misalnya, industri padat modal seperti industri minyak dan gas biasanya membawa hutang dalam jumlah besar, yang digunakan untuk mendorong pertumbuhan. Utang itu bisa digunakan untuk membeli pabrik dan peralatan. Akibatnya, EV akan condong untuk perusahaan dengan jumlah utang yang besar dibandingkan dengan industri dengan sedikit atau tanpa utang.

Seperti halnya metrik keuangan apa pun, yang terbaik adalah membandingkan perusahaan dalam industri yang sama untuk mendapatkan pemahaman yang lebih baik tentang bagaimana perusahaan dinilai relatif terhadap rekan-rekannya.

Contoh Nilai Perusahaan

Seperti yang dinyatakan sebelumnya, formula untuk EV pada dasarnya adalah jumlah dari nilai pasar ekuitas (kapitalisasi pasar) dan nilai pasar hutang perusahaan, dikurangi uang tunai. Kapitalisasi pasar suatu perusahaan dihitung dengan mengalikan harga saham dengan jumlah saham yang beredar. Utang bersih adalah nilai pasar dari utang dikurangi uang tunai. Perusahaan yang mengakuisisi perusahaan lain menyimpan uang tunai dari perusahaan target, oleh karena itu uang tunai harus dikurangkan dari harga perusahaan yang diwakili oleh kapitalisasi pasar.

Mari kita hitung nilai perusahaan untuk Macy's (M). Untuk tahun fiskal yang berakhir 28 Januari 2017, Macy mencatat hal-hal berikut:

Data Macy Ditarik dari Pernyataan 10-K 2017
1	# Saham Luar Biasa	308, 5 juta
2	Harga Saham per 11/17/17	$ 20, 22
3	Kapitalisasi pasar	$ 6, 238 miliar	Butir 1 x 2
4	Utang jangka pendek	$ 309 juta
5	Hutang jangka panjang	$ 6, 56 miliar
6	Total Hutang	$ 6, 87 miliar	Butir 4+ 5
7	Kas dan setara kas	$ 1, 3 miliar
	Nilai Perusahaan	$ 11, 808 miliar	Butir 3 + 6 - 7