Sementara laba perusahaan yang kuat pada kuartal pertama tahun 2018 telah membantu meningkatkan ekuitas AS dalam periode volatilitas tinggi, satu tim analis di Street mengatakan manfaatnya akan terbatas karena berbagai faktor lain membebani pasar banteng sembilan tahun.
Dalam sebuah catatan kepada klien Kamis, ahli strategi di Goldman Sachs mengangkat ekspektasi laba S&P 500 mereka sampai tahun 2020, namun menulis bahwa mereka tidak mengharapkan iklim yang membaik memiliki dampak yang berarti pada pengembalian ekuitas, seperti yang dilaporkan oleh CNBC. Sementara analis melihat kenaikan berkelanjutan dalam pertumbuhan ekonomi AS, keuntungan perusahaan dan harga saham hingga 2019, mereka melihat kekhawatiran kebijakan sebagai penghambat jalan melebihi beberapa penarik.
"Potensi apresiasi akan dibatasi oleh pengetatan kebijakan moneter, kurva hasil yang merata, meningkatnya ketegangan perdagangan, dan pemilihan jangka menengah Kongres mendatang, " tulis kepala strategi ekuitas Goldman AS David J. Kostin.
Ketidakpastian Kebijakan Menimbang Valuasi
Goldman menaikkan estimasi pendapatan 2018 setahun penuh dari $ 150 menjadi $ 159, mencerminkan kenaikan 19% dari tahun lalu dan di bawah perkiraan konsensus 19, 8% dari FactSet. Pada 2019, ahli strategi memperkirakan pertumbuhan pendapatan melambat 7% menjadi $ 170, dan sekali lagi pada 2020 menjadi 5% pada $ 163.
Sementara laba akan terus meningkat, Kostin tidak mengharapkan kelipatan untuk terus meningkat pada besaran yang sama, seperti yang mereka miliki di pasar banteng sembilan tahun. Dia mengharapkan tingkat harga-untuk-pendapatan tetap di 17 kali, mencerminkan kenaikan 3, 6% untuk S&P 500 untuk menutup tahun keluar di 2.850. Perkiraan Goldman 2019 untuk S&P 500 di 3.000 menyiratkan kenaikan 5, 3% dari target 2018, hanya setengah dari apa yang diharapkan oleh investor dari pasar dari waktu ke waktu, seperti dicatat oleh CNBC.
Di antara kekhawatiran kebijakan, kenaikan suku bunga menonjol bagi Kostin sebagai potensi angin sakal, mencatat bahwa investor harus fokus pada apakah kenaikan lebih dari 0, 1% poin sebulan, daripada terobsesi pada tingkat hasil 3% untuk catatan Treasury 10-tahun. Pergerakan cepat dalam tingkat biasanya telah bertemu dengan penilaian pasar yang lebih rendah, menurut ahli strategi Goldman.
Bank investasi lebih menyukai pertumbuhan daripada nilai dan siklus daripada permainan defensif, sambil meningkatkan peringkatnya pada teknologi informasi untuk kelebihan berat badan dan mengurangi industri menjadi netral.
