Analis telah berdebat selama bertahun-tahun tentang manfaat rasio harga / pendapatan (P / E). Ketika P / Es tinggi, seperti pada akhir 1920-an dan 1990-an, sapi jantan mengamuk akan menyatakan bahwa rasio tidak relevan. Ketika P / Es rendah, seperti pada 1930-an dan 1980-an, beruang perusak akan berpendapat bahwa yang terburuk masih di depan. Setiap kali, keduanya salah. Di sini kami menguji indikator yang baru dirancang untuk menentukan apakah P / Es dapat digunakan secara efektif untuk menghasilkan sinyal beli dan jual. Untuk mendapatkan gambaran lengkap tentang efektivitasnya, kita akan melihat apakah indikator ini akan membantu pedagang mengalahkan pengembalian yang dihasilkan oleh strategi beli dan tahan selama periode dari 1920 hingga 2003.
Alat Perdagangan - Membangun Indikator P / E SMA
Simple moving average (SMA) adalah salah satu alat paling dasar untuk membangun sistem perdagangan tetapi mereka tetap populer di kalangan teknisi karena satu alasan sederhana: mereka bekerja. MA rata-rata mengurangi kebisingan dengan memuluskan data, memungkinkan pedagang untuk melihat gambar yang lebih besar dengan lebih jelas.
Metrik charting lain yang berguna untuk menganalisis data adalah garis regresi linier. Ini sangat berguna dalam menunjukkan tren dan memberikan wawasan tentang potensi pergerakan harga di masa depan. Sejumlah program charting populer termasuk fungsi untuk garis regresi linier.
Menggunakan data historis rasio S&P P / E tahunan oleh Robert Shiller, Yale Professor dan penulis buku terlaris "Irrational Exuberance" (2000), kami membuat grafik dan sistem crossover rata-rata bergerak sederhana menggunakan pemicu MA jangka pendek, atau garis cepat, dan basis MA jangka panjang, atau garis lambat. Sinyal-sinyal yang dihasilkan oleh perubahan dalam Indeks P&E S&P, yang dipetakan pada gambar 1, digunakan untuk membeli dan menjual pasar sebagaimana diwakili oleh Dow Jones Industrial Average, yang dipetakan pada gambar 2.
Kombinasi terbaik rata-rata bergerak adalah tindakan juggling. Periode MA jangka panjang mengurangi jumlah sinyal dan menambah penundaan, yang seringkali menghasilkan pengembalian yang lebih rendah. Periode MA yang lebih pendek sering meningkatkan beberapa pengembalian perdagangan individu dengan mengorbankan penambahan lebih banyak perdagangan yang hilang, berkat tipuan.
Gambar 1, sebagaimana telah disebutkan, adalah bagan yang menunjukkan rasio harga / penghasilan S&P 500 tahunan (dari awal hingga awal) dari 1920 hingga 2003. Bagan ini juga menampilkan dua tahun (garis biru) dan lima tahun (garis magenta) sederhana rata-rata bergerak. Sinyal beli terjadi ketika SMA dua tahun melintasi di atas lima tahun, dan sinyal jual ketika dua tahun melintasi di bawah lima tahun. Median P / E selama periode tersebut adalah 15, tetapi perhatikan bahwa garis tengah saluran regresi linier (garis putus-putus diagonal) menunjukkan bahwa tren bergerak dari PE 12 di sisi kiri grafik ke 21 di sisi kanan.
Gambar 1
Pada Gambar 2, menunjukkan grafik bulanan Dow Jones Industrial Average (DJI) dari 1920 hingga 2003, panah hijau menunjukkan sinyal beli yang dihasilkan oleh S&P P / E SMA dua tahun yang melintasi atas SMA lima tahun, dan merah panah menunjukkan sinyal jual ketika kebalikannya terjadi pada gambar 1. Sebanyak enam sinyal jual dan enam sinyal jual dihasilkan untuk keuntungan total 9439.25 poin DJIA.
Gambar 2 - Grafik yang disediakan oleh MetaStock.com
Demi pengujian kami, garis sinyal rata-rata bergerak dua tahun ditemukan untuk menghilangkan banyak kebisingan tanpa menambahkan penundaan yang berlebihan. Garis dasar yang terdiri dari rata-rata bergerak lima tahun ditentukan untuk menjadi cocok. Garis sinyal satu tahun, bukan dua tahun diuji dan terbukti memberikan jumlah perdagangan yang sama tetapi dengan pengembalian yang sedikit lebih rendah.
Bagaimana Indikator P / E SMA Lakukan?
Dalam total 12 perdagangan (enam beli dan enam jual), sistem mengembalikan 9.440 poin (lihat gambar 2). Beli dan tahan selama periode yang sama akan kembali 10.382, sehingga indikator kami mengarahkan pedagang untuk menangkap hampir 91% dari keuntungan yang dibuat Dow selama periode 83 tahun.
Tetapi manfaat nyata dari menggunakan indikator P / E SMA adalah bahwa ia memberi tahu investor kapan harus meninggalkan pasar, sehingga melindungi investasi dari kerugian. Menggunakan indikator P / E, pedagang kami akan berada di pasar total 48 dari 83 tahun, atau 58% dari waktu, yang berarti ia akan memiliki uang yang diinvestasikan di tempat lain 42% dari waktu (25 tahun)) di mana pengembalian lebih baik.
Investasi beli dan tahan di pasar untuk seluruh periode 83 tahun menghasilkan 10.382 pada akhir tahun 2003, yang berhasil mencapai 125 poin / tahun. Pedagang yang menggunakan indikator P / E kami, memperoleh 9.440 poin dalam 48 tahun investasi, akan menghasilkan 197 poin per tahun. Itu adalah pengembalian 58% lebih baik daripada investor beli dan tahan!
Mengingat hasil ini menggunakan data tahunan, kita dapat bertanya apakah penggunaan data bulanan akan meningkatkan hasil keseluruhan. Rangkaian rata-rata bergerak yang paling pas untuk indikator bulanan kami adalah SMA lima dan 21 bulan. Sistem ini (tidak ditampilkan dalam bagan di sini) menghasilkan total 22 sinyal beli dan 21 jual. Sinyal beli terakhir diberikan pada November 2003 dan sistemnya masih panjang ketika pengujian kami selesai pada akhir Januari 2004.
Perdagangan menggunakan sistem bulanan akan menghasilkan 90% dari total kenaikan Dow dalam 57% dari waktu (47 tahun). Jadi, meskipun tes ini menghasilkan lebih dari tiga kali jumlah perdagangan, hasilnya sangat mirip. Perbedaannya adalah bahwa meskipun perdagangan dimasukkan lebih cepat, seringkali menghasilkan keuntungan yang lebih besar, peningkatan jumlah sinyal menghasilkan lebih banyak paparan terhadap volatilitas dan persentase yang lebih besar dari kehilangan perdagangan.
Menggunakan Indikator P / E SMA ke Short
Pertanyaan berikutnya yang dapat kita atasi adalah apakah indikator akan melakukan jika perdagangan panjang dan pendek diambil. Memasuki perdagangan pendek dengan ukuran yang sama setiap kali posisi buy dijual akan memberikan kerugian sebesar 510 poin dalam lima perdagangan pendek dengan kerugian rata-rata 102 poin per perdagangan. Berdasarkan grafik pada gambar 1, ini masuk akal: saluran regresi linier menunjukkan bahwa pasar berada dalam uptrend keseluruhan dari 1920, dan seperti yang diketahui semua pedagang baik, adalah ide buruk untuk berdagang melawan tren.
Indikator P / E SMA menguntungkan pedagang tidak begitu banyak dengan menawarkan sistem perdagangan lurus untuk menghasilkan perdagangan panjang dan pendek, tetapi dengan membimbing pedagang keluar dari pasar selama periode pengembalian rendah atau negatif. Sebagai alat waktu perdagangan panjang yang sederhana, alat ini bekerja dengan sangat baik.
Menjinakkan Binatang Pasar
Jauh lebih mudah untuk menghasilkan uang di pasar yang sekuler daripada pasar siklus. Strategi beli dan tahan bekerja dengan baik di yang pertama tetapi tidak di yang terakhir. Dibutuhkan lebih banyak keterampilan dan upaya untuk menghasilkan uang ketika saham terjebak dalam rentang perdagangan di mana harga pada akhir dan awal periode investasi kira-kira sama.
Misalnya, mereka yang membeli saham Dow pada puncak pasar bull sekuler pada 1929 (dan menahannya) tidak mulai melihat keuntungan hingga hampir 25 tahun kemudian, pada bagian akhir tahun 1954. Mereka yang membeli pada puncak bull sekuler di 1966 harus menunggu hingga 1983. Sangat penting di pasar rentang perdagangan ini bahwa Anda menghindarinya sama sekali, kecuali jika Anda telah mengembangkan sistem perdagangan jangka pendek yang efektif.
Kesimpulan
Anda tahu pepatah pasar yang terkenal: waktu adalah segalanya. Indikator P / E SMA membuktikan hal ini. Ini juga menunjukkan bahwa nilai riil dari rasio P / E dari perspektif perdagangan tidak begitu dalam nilai absolutnya. Mereka yang keluar dari pasar pada tahun 1996 (di Dow 6448), ketika P / E melampaui puncak pasar banteng tahun 1966 sebelum 24, akan kehilangan lebih dari 5.000 poin laba dalam tiga setengah tahun berikutnya. Selain pada ekstrem yang jarang terjadi, nilai P / E absolut tidak memberikan sinyal masuk dan keluar yang akurat. Sistem relatif yang dikombinasikan dengan metode untuk mendeteksi perubahan arah yang cepat terjadi. Tetapi manfaat utama dari indikator P / E SMA ditemukan untuk menjaga pedagang keluar dari pasar saat itu kurang menguntungkan.
Lain kali seseorang memberi tahu Anda bahwa rasio P / E tidak penting, Anda akan siap dengan jawaban Anda. Dari sudut pandang historis, mereka tentu saja penting, terutama jika Anda tahu cara menggunakannya.
