Awal Desember, penerbit dana pertukaran-saham (ETF), Inovasi Saham, mengajukan pernyataan pendaftaran untuk dana yang diperdagangkan di bursa baru yang berfokus pada industri ganja. Seperti biasa untuk dana jenis ini, Saham Inovasi harus membuat pengaturan untuk penyimpanan saham dalam portofolio dana dasarnya. Apa yang membedakan produk ini dari ETF ganja potensial lainnya, bagaimanapun, adalah fakta bahwa dana baru ini akan menggunakan perantara pialang alih-alih bank kustodian. Perbedaan antara pialang-pedagang dan penjaga adalah halus, tetapi ternyata dalam kasus ETF ganja, perbedaan kecil dapat memiliki implikasi besar.
Apa Perbedaan Antara Pialang-Pedagang dan Kustodian?
Saham Inovasi menyarankan untuk menggunakan perantara pialang sebagai pengganti penjaga. Dalam hal ETF, penjaga ditunjuk untuk memegang sekuritas dana dan uang tunai. Mereka mengurus banyak seluk-beluk untuk kepemilikan yang mendasari dana tersebut. Broker-dealer dapat menyimpan saham seperti halnya bank penjaga, dan mereka juga bebas dari undang-undang perbankan federal. Memang, beberapa pedagang perantara sudah memiliki stok ganja sendiri, menunjukkan bahwa mengelola hak kepemilikan ganja ETF tidak akan menjadi masalah.
Secara historis, risiko kustodian telah menjadi masalah signifikan bagi ETF ganja. Pertanyaan tentang tahanan sangat penting bagi ETF ganja, sebagian karena banyak bank besar AS enggan melayani sebagai pemelihara dana yang diinvestasikan dalam ganja. Meskipun ganja secara hukum legal di 10 negara bagian dan tersedia secara medis di banyak negara lain, kekhususan kebijakan legalisasi bervariasi dari satu negara ke negara lain (untuk tidak mengatakan bagaimana ganja masih ilegal dari perspektif federal). Itu semua untuk mengatakan bahwa sulit bagi bank kustodian potensial untuk menilai dengan tepat seperti apa peran ini ketika berhadapan dengan sekelompok perusahaan ganja. Bahkan jika perusahaan ganja bermarkas di Kanada, di mana ganja menikmati legalisasi penuh, bank-bank AS masih memikul tanggung jawab ketika berurusan dengan Departemen Kehakiman AS.
Apa Arti Itu untuk ETF Cannabis?
Pertanyaan tentang tahanan telah menjadi pertanyaan besar bagi penerbit ETF yang mempertimbangkan produk ganja. Memang, satu-satunya ETF ganja di AS, yang disebut ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ), telah mengalami masalah penahanan. MJ muncul melalui transformasi salah satu dana ETF Managers Group yang sudah ada sebelumnya. Penerbit hanya menukar indeks, menghindari kebutuhan untuk penjaga baru. Namun, Bank AS, penjaga dana asli, bereaksi terhadap perubahan, memaksa MJ untuk mencari penjaga baru setelah semua.
Jika produk Saham Inovasi membuahkan hasil, investor harus mewaspadai potensi biaya tambahan yang terlibat dalam berpartisipasi dalam dana ini. Ini mungkin terjadi karena audit tambahan yang diperlukan oleh SEC tergantung pada status broker-dealer. SEC mengharuskan penjaga untuk sarana investasi seperti ETF untuk menyerahkan audit tahunan atas aset yang terkandung dalam dana tersebut jika mereka belum dikenakan audit tahunan. Pedagang perantara yang diperdagangkan secara pribadi biasanya tidak akan dikenakan audit ini, sehingga akan meningkatkan biaya persyaratan audit secara signifikan.
Saat ini, dana MJ ETFMG memiliki rasio biaya 0, 75%. Sementara Saham Inovasi belum menentukan rasio pengeluarannya, itu tampaknya merupakan angka yang harus dikalahkan dari perspektif biaya kepada investor.
