Apa itu Perdagangan Curve Steepener?
Perdagangan curve steepener adalah strategi yang menggunakan derivatif untuk mengambil manfaat dari peningkatan perbedaan hasil yang terjadi sebagai akibat dari peningkatan kurva hasil antara dua obligasi Treasury dari berbagai jatuh tempo. Strategi ini bisa efektif dalam skenario ekonomi makro tertentu di mana harga Treasury jangka panjang didorong turun.
Memahami Curve Steepener Trade
Kurva imbal hasil adalah grafik yang menunjukkan hasil obligasi berbagai jatuh tempo mulai dari T-bills 3 bulan hingga T-bond 30 tahun. Grafik diplot dengan suku bunga pada sumbu y dan durasi waktu meningkat pada sumbu x. Karena obligasi jangka pendek biasanya memiliki hasil lebih rendah daripada obligasi jangka panjang, kurva miring ke atas dari kiri bawah ke kanan. Ini adalah kurva hasil normal atau positif. Terkadang, kurva imbal hasil dapat terbalik atau negatif, yang berarti bahwa imbal hasil Treasury jangka pendek lebih tinggi daripada imbal hasil jangka panjang. Ketika ada sedikit atau tidak ada perbedaan antara hasil jangka pendek dan jangka panjang, kurva datar terjadi.
Perbedaan antara hasil jangka pendek dan jangka panjang dikenal sebagai spread hasil. Jika kurva hasil meningkat, ini berarti bahwa spread antara suku bunga jangka panjang dan jangka pendek meningkat. Dengan kata lain, imbal hasil obligasi jangka panjang naik lebih cepat daripada imbal hasil obligasi jangka pendek, atau imbal hasil obligasi jangka pendek turun karena imbal hasil obligasi jangka panjang meningkat. Ketika kurva hasil curam, bank dapat meminjam uang pada tingkat bunga yang lebih rendah dan meminjamkan pada tingkat bunga yang lebih tinggi. Contoh dari contoh di mana kurva hasil tampak lebih curam dapat dilihat dalam catatan dua tahun dengan hasil 1, 5% dan obligasi 20 tahun dengan obligasi 3, 5%. Spread pada kedua obligasi adalah 200 basis poin. Jika setelah satu bulan, hasil Treasury masing-masing meningkat menjadi 1, 55% dan 3, 65%, spread meningkat menjadi 210 basis poin.
Kurva hasil yang menanjak mengindikasikan bahwa investor mengharapkan pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat dan inflasi yang lebih tinggi, yang mengarah ke tingkat bunga yang lebih tinggi. Oleh karena itu, pedagang dan investor dapat mengambil keuntungan dari kurva penambangan dengan memasuki strategi yang dikenal sebagai perdagangan kurva curam. Perdagangan kurva curam melibatkan investor membeli Treasury jangka pendek dan Shorting Treasuries jangka panjang. Strategi ini menggunakan derivatif untuk melakukan lindung nilai terhadap kurva imbal hasil yang melebar. Sebagai contoh, seseorang dapat menggunakan kurva curener perdagangan dengan menggunakan derivatif untuk membeli Treasury lima tahun dan Treasury 10 tahun pendek.
Satu skenario makroekonomi di mana menggunakan kurva curener perdagangan dapat menguntungkan adalah jika Fed memutuskan untuk secara signifikan menurunkan suku bunga, yang dapat melemahkan dolar AS dan menyebabkan bank sentral asing berhenti membeli Treasury jangka panjang. Penurunan permintaan untuk Treasury jangka panjang ini harus menyebabkan harganya jatuh, menyebabkan imbal hasil meningkat; semakin besar perbedaan hasil, semakin menguntungkan strategi perdagangan kurva curam.
