Banyak pedagang profesional, analis, dan manajer investasi senang membenci dana yang diperdagangkan dengan leverage (leveraged ETF), dana yang menggunakan derivatif keuangan dan utang untuk memperkuat pengembalian indeks dasar. Namun, ETF tidak selalu bekerja seperti yang Anda harapkan, berdasarkan nama mereka (yang sering menampilkan istilah "Sangat Panjang" atau "Sangat Pendek"). Banyak orang yang melihat pengembalian ETF, dibandingkan dengan indeks masing-masing, menjadi bingung ketika hal-hal tampaknya tidak bertambah. Investor harus mengetahui faktor-faktor berikut ketika mempertimbangkan jenis ETF ini.
Bagaimana Mereka Bekerja (atau Tidak)
ProShares Ultra S&P 500 (SSO) adalah ETF yang dirancang untuk mengembalikan dua kali S&P 500. Jika S&P 500 mengembalikan 1%, SSO harus mengembalikan sekitar 2%. Tapi mari kita lihat contoh yang sebenarnya. Selama paruh pertama 2009, S&P 500 naik sekitar 1, 8%. Jika SSO berhasil, Anda akan mengharapkan pengembalian 3, 6%. Pada kenyataannya, SSO turun dari $ 26, 27 menjadi $ 26, 14. Alih-alih mengembalikan 3, 6%, ETF pada dasarnya datar.
Ini bahkan lebih meresahkan ketika Anda melihat SSO bersama dengan mitranya, ProShares Ultra Short S&P 500 (SDS), yang dirancang untuk mengembalikan dua kali kebalikan dari S&P 500. Selama 12 bulan yang berakhir 30 Juni 2009, S&P 500 turun hampir 30%. SSO berperilaku cukup baik dan turun sekitar 60%, seperti yang Anda harapkan. Namun, SDS turun sekitar 20%, padahal seharusnya akan naik 60%! (Pelajari lebih lanjut di "Membedah Pengembalian ETF Leveraged.")
Mengapa Ada Kesenjangan?
Jadi sekarang kita telah melihat beberapa contoh tentang bagaimana ETF tidak selalu melakukan apa yang seharusnya mereka lakukan, mari kita periksa alasannya. ETF benar-benar dirancang dan dipasarkan untuk melacak pergerakan harian indeks yang sesuai. Anda mungkin bertanya pada diri sendiri mengapa itu penting, karena jika melacak indeksnya dengan benar setiap hari, itu harus bekerja selama periode waktu yang panjang. Bukan itu masalahnya.
Salah satu alasannya adalah rasio pengeluaran. ETF leverage yang paling populer akan memiliki rasio biaya 0, 95%, yang jauh lebih tinggi dari rasio biaya rata-rata 0, 46% untuk semua ETF di seluruh papan. Rasio biaya tinggi ini pada dasarnya adalah biaya manajemen, dan itu akan memakan keuntungan Anda dan membantu memperburuk kerugian Anda. (Untuk lebih lanjut, lihat "Leveraged ETFs: Apakah Mereka Tepat untuk Anda?")
Atur Ulang Leverage
Rasio pengeluaran yang tinggi setidaknya transparan. Apa yang tidak disadari banyak investor adalah bahwa ETF leverage diseimbangkan kembali setiap hari. Karena leverage perlu diatur ulang setiap hari, volatilitas adalah musuh terbesar Anda. Ini mungkin terdengar aneh bagi sebagian pedagang. Dalam kebanyakan kasus, volatilitas adalah teman trader. Tapi tentu saja tidak demikian halnya dengan ETF leverage. Bahkan, volatilitas akan menghancurkan Anda. Itu karena efek gabungan dari pengembalian harian benar-benar akan menghilangkan matematika, dan dapat melakukannya dengan cara yang sangat drastis.
Misalnya, jika S&P 500 bergerak turun 5%, dana seperti SSO akan turun 10%. Jika kita mengasumsikan harga saham $ 10, SSO akan turun menjadi sekitar $ 9 setelah hari pertama. Pada hari kedua, jika S&P 500 bergerak naik 5%, selama dua hari pengembalian S&P 500 akan menjadi -0, 25%. Investor yang tidak sadar akan berpikir SSO akan turun 0, 5%. Peningkatan 10% pada hari kedua akan membawa saham naik dari $ 9, 00 - $ 9, 90, dan SSO akan, pada kenyataannya, turun 1%. Ini mengurangi penuh empat kali penurunan S&P 500.
Biasanya, Anda akan menemukan bahwa semakin volatile patokan (S&P 500 dalam contoh ini) untuk ETF leverage, semakin banyak nilai ETF akan hilang seiring waktu, bahkan jika patokan berakhir datar atau memiliki pengembalian 0% pada akhirnya di tahun ini. Jika patokan naik dan turun secara drastis di sepanjang jalan, Anda mungkin akan kehilangan persentase yang signifikan dari nilai ETF jika Anda membeli dan menahannya. Misalnya, jika ETF leverage bergerak dalam 10 poin setiap dua hari selama 60 hari, maka Anda kemungkinan akan kehilangan lebih dari 50% investasi Anda.
Senyawa bekerja pada sisi atas dan sisi bawah. Jika Anda melakukan riset, Anda akan menemukan bahwa beberapa ETF banteng dan beruang yang melacak indeks yang sama keduanya berkinerja buruk selama jangka waktu yang sama. Ini bisa membuat frustasi bagi seorang pedagang, karena mereka tidak mengerti mengapa itu terjadi dan menganggapnya tidak adil. Tetapi jika Anda melihat lebih dekat, Anda akan melihat bahwa indeks yang dilacak telah volatile dan range-bound, yang merupakan skenario terburuk untuk ETF leverage. Penyeimbangan ulang setiap hari harus dilakukan untuk meningkatkan atau mengurangi eksposur dan mempertahankan tujuan dana. Ketika suatu dana mengurangi eksposur indeksnya, ia menjaga pelarut dana, tetapi dengan mengunci kerugian, itu juga mengarah ke basis aset yang lebih kecil. Oleh karena itu, pengembalian yang lebih besar akan diperlukan untuk membuat Anda kembali ke perdagangan.
Untuk menambah atau mengurangi eksposur, dana harus menggunakan derivatif, termasuk indeks berjangka, swap ekuitas dan opsi indeks. Ini bukan apa yang Anda sebut kendaraan perdagangan teraman karena risiko pihak lawan dan risiko likuiditas.
Pengalaman Investor
Jika Anda seorang investor pemula, jangan mendekati ETF yang diungkit. Mereka mungkin tergoda karena potensi pengembalian yang tinggi, tetapi jika Anda tidak berpengalaman, maka kemungkinan besar Anda tidak tahu apa yang harus dicari ketika meneliti. Hasil akhirnya hampir selalu merupakan kerugian yang tak terduga dan menghancurkan. Salah satu alasannya adalah terlalu lama mempertahankan ETF yang tertekan, selalu menunggu dan berharap segala sesuatunya berubah. Sementara itu, modal Anda perlahan tapi pasti dikunyah. Sangat disarankan agar Anda menghindari skenario ini.
Risiko Investasi Jangka Panjang
Sampai saat ini, jelas bahwa ETF leverage tidak cocok untuk investasi jangka panjang. Sekalipun Anda melakukan riset dan memilih ETF leverage yang tepat yang melacak industri, komoditas, atau mata uang, tren itu pada akhirnya akan berubah. Ketika tren itu berubah, kerugian akan menumpuk secepat keuntungan diakumulasi. Pada level psikologis, ini bahkan lebih buruk daripada melompat-lompat dan hilang dari liburan, karena Anda telah mengumpulkan kekayaan, mengandalkannya untuk masa depan, dan membiarkannya luntur.
Alasan paling sederhana leveraged ETF bukan untuk investasi jangka panjang adalah bahwa semuanya siklus dan tidak ada yang bertahan selamanya. Jika Anda berinvestasi untuk jangka panjang, maka Anda akan jauh lebih baik mencari ETF murah. Jika Anda ingin potensi tinggi dalam jangka panjang, maka lihatlah saham pertumbuhan. Tentu saja, jangan mengalokasikan semua modal Anda untuk saham pertumbuhan - Anda harus didiversifikasi - tetapi beberapa alokasi untuk saham pertumbuhan berpotensi tinggi akan menjadi ide yang baik. Jika Anda memilih dengan benar, Anda dapat melihat keuntungan yang jauh melebihi dari leverage ETF, yang mengatakan banyak hal.
Potensi ETF Leveraged
Apakah ada alasan untuk berinvestasi dalam atau memperdagangkan ETF dengan leverage? Iya. Alasan pertama untuk mempertimbangkan ETF leverage adalah untuk short tanpa menggunakan margin. Korslet tradisional memiliki kelebihan, tetapi ketika memilih ETF leverage - termasuk ETF terbalik - Anda menggunakan uang tunai. Oleh karena itu, sementara kerugian mungkin terjadi, itu akan menjadi kerugian uang tunai, tidak lebih dari apa yang Anda masukkan. Dengan kata lain, Anda tidak perlu khawatir kehilangan mobil atau rumah Anda.
Tapi itu bukan alasan terbesar untuk mempertimbangkan ETF leveraged. Alasan terbesar adalah potensi tinggi. Mungkin butuh waktu lebih lama dari yang diharapkan, tetapi jika Anda meluangkan waktu dan mempelajari pasar, Anda dapat menghasilkan banyak uang dalam waktu singkat dengan berdagang ETF yang leverage.
Ingat bagaimana volatilitas merupakan musuh dari leverage ETF? Bagaimana jika Anda mempelajari dan memahami pasar dengan sangat baik sehingga Anda memiliki keyakinan absolut dalam arah industri, komoditas, mata uang, dll yang dalam waktu dekat? Jika itu yang terjadi, maka Anda akan membuka posisi dalam ETF leverage dan segera melihat keuntungan luar biasa. Jika Anda 100% yakin tentang arah pelacakan ETF dan itu terjadi depresiasi selama beberapa hari, maka Anda dapat menambah posisi Anda, yang kemudian akan menghasilkan keuntungan yang lebih besar daripada yang direncanakan pada saat naik.. (Untuk lebih lanjut, lihat: "Membalikkan ETF Dapat Mengangkat Portofolio Jatuh.")
Namun, cara terbaik untuk menghasilkan uang dengan ETF leverage adalah dengan melakukan tren perdagangan. Pemulihan berbentuk V sangat langka. Karena itu, ketika Anda melihat ETF yang leveraged atau terbalik terus bergerak dalam satu arah, tren itu kemungkinan akan berlanjut. Ini menunjukkan meningkatnya permintaan untuk ETF itu. Dalam kebanyakan kasus, tren tidak akan berbalik sampai pembelian menjadi habis, yang akan ditunjukkan oleh harga flat-lining.
Beberapa investor akan mencemooh gagasan ini, yang tidak masalah. Saya melihatnya seperti ini. Jika saya tetap berpegang pada investasi tradisional, saya mungkin akan melihat pengembalian, dan itu akan memakan waktu lama untuk dimainkan. Dengan ETF leverage, saya 95% percaya diri pada posisi saya dan akan melihat pengembalian yang jauh lebih tinggi dalam periode waktu yang lebih singkat. Ini tidak rumit, tetapi tentu saja tidak direkomendasikan untuk investor ritel rata-rata.
Garis bawah
Jika Anda seorang investor ritel dan / atau investor jangka panjang, hindari ETF yang diungkit. Umumnya dirancang untuk permainan jangka pendek (harian) pada indeks atau sektor, mereka harus digunakan dengan cara itu, jika tidak, mereka akan menggerogoti modal Anda dalam lebih dari satu cara, termasuk biaya, penyeimbangan ulang, dan penambahan kerugian.
Jika Anda seorang peneliti mendalam yang ingin menginvestasikan hari penuh untuk memahami pasar, maka ETF leverage dapat memberikan peluang besar untuk membangun kekayaan, tetapi mereka masih berisiko tinggi. Berdaganglah dengan tren kuat untuk meminimalkan volatilitas dan memaksimalkan keuntungan majemuk. (Untuk lebih lanjut, lihat "Memahami Perpajakan pada ETF Leveraged.")
