Apa itu Arbitrase Bunga Tertutup?
Arbitrase bunga tertutup adalah strategi di mana investor menggunakan kontrak berjangka untuk lindung nilai terhadap risiko nilai tukar. Arbitrase suku bunga tertutup adalah praktik menggunakan perbedaan suku bunga yang menguntungkan untuk berinvestasi dalam mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi, dan melindungi risiko nilai tukar melalui kontrak mata uang berjangka.
Arbitrase bunga tertutup hanya mungkin jika biaya lindung nilai risiko nilai tukar lebih kecil dari pengembalian tambahan yang dihasilkan dengan berinvestasi dalam mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi - karenanya kata, arbitrage.
Arbitrase Bunga Tertutup
Dasar-dasar Arbitrase Bunga Tertutup
Pengembalian arbitrase tingkat bunga tertutup cenderung kecil, terutama di pasar yang kompetitif atau dengan tingkat asimetri informasi yang relatif rendah. Bagian dari alasan untuk ini adalah munculnya teknologi komunikasi modern. Penelitian menunjukkan bahwa arbitrase bunga tertutup secara signifikan lebih tinggi antara GBP dan USD selama periode standar emas karena arus informasi yang lebih lambat.
Sementara persentase kenaikannya menjadi kecil, mereka besar ketika volume dipertimbangkan. Keuntungan empat sen untuk $ 100 tidak banyak tetapi terlihat jauh lebih baik ketika jutaan dolar terlibat. Kelemahan dari jenis strategi ini adalah kompleksitas yang terkait dengan melakukan transaksi simultan di berbagai mata uang yang berbeda.
Peluang arbitrase seperti itu jarang terjadi, karena pelaku pasar akan bergegas untuk mengeksploitasi peluang arbitrage jika ada, dan permintaan yang dihasilkan akan dengan cepat memperbaiki ketidakseimbangan. Seorang investor yang melakukan strategi ini melakukan transaksi pasar spot dan forward secara simultan, dengan tujuan keseluruhan untuk memperoleh laba tanpa risiko melalui kombinasi pasangan mata uang.
Pengambilan Kunci
- Arbitrase bunga tertutup menggunakan strategi arbitrase perbedaan suku bunga antara pasar kontrak spot dan forward untuk lindung nilai risiko suku bunga di pasar mata uang. Bentuk arbitrase ini kompleks dan menawarkan pengembalian rendah berdasarkan basis perdagangan. Tetapi volume perdagangan memiliki potensi untuk meningkatkan pengembalian.
Contoh Arbitrase Bunga Tertutup
Perhatikan bahwa nilai tukar forward didasarkan pada perbedaan suku bunga antara dua mata uang. Sebagai contoh sederhana, anggap mata uang X dan mata uang Y diperdagangkan pada paritas di pasar spot (yaitu X = Y), sedangkan tingkat bunga satu tahun untuk X adalah 2% dan untuk Y adalah 4%. Oleh karena itu, nilai tukar satu tahun untuk pasangan mata uang ini adalah X = 1, 0196 Y (tanpa masuk ke matematika yang tepat, nilai tukar dihitung sebagai kali).
Perbedaan antara kurs forward dan kurs spot dikenal sebagai "poin swap", yang dalam hal ini berjumlah 196 (1, 0196 - 1, 0000). Secara umum, mata uang dengan tingkat bunga yang lebih rendah akan diperdagangkan dengan premi berjangka ke mata uang dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Seperti dapat dilihat pada contoh di atas, X dan Y diperdagangkan pada paritas di pasar spot, tetapi dalam pasar satu tahun ke depan, setiap unit X mengambil 1, 0196 Y (mengabaikan spread bid / ask untuk kesederhanaan).
Arbitrase bunga tertutup dalam kasus ini hanya akan mungkin jika biaya lindung nilai kurang dari perbedaan suku bunga. Mari kita asumsikan poin swap yang diperlukan untuk membeli X di pasar maju satu tahun dari sekarang hanya 125 (daripada 196 poin yang ditentukan oleh perbedaan suku bunga). Ini berarti bahwa forward rate satu tahun untuk X dan Y adalah X = 1, 0125 Y.
Investor yang cerdas karenanya dapat memanfaatkan peluang arbitrase ini sebagai berikut -
- Pinjam 500.000 mata uang X @ 2% per tahun, yang berarti bahwa total kewajiban pembayaran pinjaman setelah satu tahun akan menjadi 510.000 X. Konversi 500.000 X ke Y (karena menawarkan tingkat bunga satu tahun yang lebih tinggi) pada kurs spot dari 1.00.Kunci dalam tingkat 4% pada jumlah setoran 500.000 Y, dan secara bersamaan masuk ke dalam kontrak berjangka yang mengubah jumlah jatuh tempo penuh dari setoran (yang berfungsi menjadi 520.000 Y) ke dalam mata uang X dengan nilai tukar satu tahun ke depan dari X = 1, 0125 Y.Setelah satu tahun, menyelesaikan kontrak forward pada tingkat yang dikontrak 1, 0125, yang akan memberikan investor 513.580 X.Pembayaran jumlah pinjaman 510.000 X dan mengantongi selisih 3.580 X.
