Apa itu Kupon Stripping
Kupon stripping adalah pemisahan pembayaran bunga periodik obligasi dari kewajiban pembayaran pokok untuk membuat serangkaian sekuritas individual. Dalam pengupasan kupon, obligasi yang mendasarinya menjadi obligasi tanpa kupon dan setiap pembayaran bunga menjadi obligasi tanpa kupon yang terpisah.
BREAKING DOWN Kupas Pengupasan
Kupon pengupasan adalah teknik struktural yang melibatkan pembelian obligasi dan melepaskan komponen pokok dan bunga menjadi sekuritas individu yang dapat dijual secara independen. Obligasi tersebut dikemas ulang menjadi sejumlah zero-kupon atau sekuritas strip dengan berbagai tanggal jatuh tempo. Sekuritisasi kupon pembayaran bunga obligasi akan bermanfaat secara ekonomi jika menghasilkan jumlah bagian yang lebih besar daripada keseluruhan. Sebaliknya, jika hasil dari pengupasan ternyata sama dengan biaya pembelian obligasi maka pengupasan kupon akan menjadi tidak ekonomis.
Setiap pembayaran kupon memberikan hak kepada pemegangnya pengembalian uang tunai tertentu pada tanggal tertentu. Selain itu, badan keamanan meminta pembayaran jumlah pokok pada saat jatuh tempo. Sebagai contoh, jika sebuah bank investasi memegang Treasury note $ 50 juta yang membayar bunga 5% per tahun selama lima tahun, stripping kupon akan mengubah obligasi itu menjadi enam obligasi tanpa kupon baru - satu obligasi $ 50 juta yang jatuh tempo dalam lima tahun dan lima $ 2, 5 juta (5% x $ 50 juta) obligasi yang masing-masing akan jatuh tempo dalam satu dari lima tahun mendatang. Setiap obligasi akan dijual dengan diskon berbeda untuk menghadapi nilai berdasarkan waktu hingga jatuh tempo.
Harga pasar dari surat berharga mencerminkan peringkat kredit emiten dan nilai sekarang dari jumlah jatuh tempo yang ditentukan oleh waktu hingga jatuh tempo dan suku bunga yang berlaku dalam perekonomian. Semakin jauh tanggal jatuh tempo, semakin rendah nilai sekarang, dan sebaliknya. Semakin rendah suku bunga dalam perekonomian, semakin tinggi nilai sekarang dari obligasi tanpa kupon, dan sebaliknya. Nilai sekarang obligasi akan berfluktuasi secara luas dengan perubahan suku bunga yang berlaku karena tidak ada pembayaran bunga reguler untuk menstabilkan nilai. Akibatnya, dampak fluktuasi suku bunga pada obligasi strip, yang dikenal sebagai durasi obligasi, lebih tinggi daripada dampak pada obligasi pembayaran kupon berkala.
Kupon pengupasan juga dapat membagi obligasi yang lebih besar dengan tingkat bunga tertentu menjadi serangkaian obligasi yang lebih kecil dengan tingkat bunga yang berbeda untuk memenuhi permintaan investor untuk jenis obligasi tertentu. Praktek ini terlihat di pasar keamanan yang didukung hipotek (MBS).
Obligasi tanpa kupon yang dibuat dari pengupasan kupon tidak melakukan pembayaran bunga berkala kepada investor. Pemegang obligasi menerima pembayaran pada saat jatuh tempo. Spread antara harga beli dan nilai nominal pada saat jatuh tempo mewakili pengembalian yang diperoleh dari investasi. Jika keamanan dimiliki hingga jatuh tempo, pengembalian yang diperoleh akan dikenakan pajak sebagai pendapatan bunga. Meskipun pemegang obligasi tidak menerima pendapatan bunga, dia masih diharuskan untuk melaporkan bunga yang dibebankan pada obligasi kepada Internal Revenue Service (IRS) setiap tahun. Jumlah bunga yang harus diklaim oleh investor dan membayar pajak pada strip bond setiap tahun menambah basis biaya obligasi. Jika obligasi dijual sebelum jatuh tempo, keuntungan atau kerugian modal dapat terjadi.
