Apa Itu Teori Harapan
Teori ekspektasi mencoba untuk memprediksi suku bunga jangka pendek apa yang akan terjadi di masa depan berdasarkan suku bunga jangka panjang saat ini. Teori ini menunjukkan bahwa seorang investor mendapatkan jumlah bunga yang sama dengan berinvestasi dalam dua kali investasi obligasi satu tahun berturut-turut versus berinvestasi dalam satu obligasi dua tahun hari ini. Teori ini juga dikenal sebagai "teori harapan yang tidak memihak."
Teori Harapan
Memahami Teori Harapan
Teori harapan bertujuan untuk membantu investor membuat keputusan berdasarkan perkiraan suku bunga di masa depan. Teori ini menggunakan kurs jangka panjang, biasanya dari obligasi pemerintah, untuk memperkirakan kurs obligasi jangka pendek. Secara teori, suku bunga jangka panjang dapat digunakan untuk menunjukkan di mana suku bunga obligasi jangka pendek akan diperdagangkan di masa depan.
Contoh Teori Menghitung Ekspektasi
Katakanlah bahwa pasar obligasi saat ini memberi investor obligasi dua tahun yang membayar tingkat bunga 20% sementara obligasi satu tahun membayar tingkat bunga 18%. Teori harapan dapat digunakan untuk meramalkan tingkat bunga obligasi satu tahun di masa depan.
- Langkah pertama perhitungan adalah menambahkan satu ke tingkat bunga obligasi dua tahun. Hasilnya adalah 1.2. Langkah selanjutnya adalah kuadratkan hasilnya atau (1.2 * 1.2 = 1.44). Bagi hasil dengan suku bunga satu tahun saat ini dan tambahkan satu atau ((1.44 / 1.18) +1 = 1.22).Untuk menghitung perkiraan suku bunga obligasi satu tahun untuk tahun berikutnya, kurangi satu dari hasil atau (1, 22 -1 = 0, 22 atau 22%).
Dalam contoh ini, investor mendapatkan pengembalian setara dengan tingkat bunga saat ini dari obligasi dua tahun. Jika investor memilih untuk berinvestasi dalam obligasi satu tahun pada 18%, hasil obligasi untuk obligasi tahun berikutnya perlu ditingkatkan menjadi 22% agar investasi ini menguntungkan.
- Teori ekspektasi mencoba untuk memprediksi suku bunga jangka pendek apa yang akan terjadi di masa depan berdasarkan suku bunga jangka panjang saat ini. Teori ini menunjukkan bahwa seorang investor mendapatkan jumlah bunga yang sama dengan berinvestasi dalam dua investasi obligasi satu tahun berturut-turut versus berinvestasi dalam satu obligasi dua tahun hari ini Secara teori, suku bunga jangka panjang dapat digunakan untuk menunjukkan di mana suku bunga obligasi jangka pendek akan diperdagangkan di masa depan
Teori ekspektasi bertujuan untuk membantu para investor mengambil keputusan dengan menggunakan kurs jangka panjang, biasanya dari obligasi pemerintah, untuk memperkirakan kurs obligasi jangka pendek.
Kerugian Teori Harapan
Investor harus sadar bahwa teori ekspektasi tidak selalu merupakan alat yang andal. Masalah umum dengan menggunakan teori ekspektasi adalah bahwa kadang-kadang melebih-lebihkan tingkat jangka pendek di masa depan, membuatnya mudah bagi investor untuk berakhir dengan prediksi yang tidak akurat dari kurva imbal hasil obligasi.
Keterbatasan lain dari teori ini adalah bahwa banyak faktor mempengaruhi imbal hasil obligasi jangka pendek dan jangka panjang. Federal Reserve menyesuaikan suku bunga naik atau turun, yang memengaruhi imbal hasil obligasi termasuk obligasi jangka pendek. Namun, hasil jangka panjang mungkin tidak terpengaruh karena banyak faktor lain mempengaruhi hasil jangka panjang termasuk inflasi dan ekspektasi pertumbuhan ekonomi. Akibatnya, teori ekspektasi tidak memperhitungkan kekuatan luar dan faktor makroekonomi mendasar yang mendorong suku bunga dan akhirnya hasil obligasi.
Teori Harapan versus Teori Habitat Pilihan
Teori habitat yang disukai mengambil teori harapan satu langkah lebih jauh. Teori ini menyatakan bahwa investor memiliki preferensi untuk obligasi jangka pendek daripada obligasi jangka panjang kecuali yang terakhir membayar premi risiko. Dengan kata lain, jika investor akan memegang obligasi jangka panjang, mereka ingin dikompensasi dengan imbal hasil yang lebih tinggi untuk membenarkan risiko menahan investasi hingga jatuh tempo.
Teori habitat yang disukai dapat membantu menjelaskan, sebagian, mengapa obligasi jangka panjang biasanya membayar tingkat bunga yang lebih tinggi daripada dua obligasi jangka pendek yang, ketika ditambahkan bersama-sama, menghasilkan jatuh tempo yang sama.
Ketika membandingkan teori habitat yang disukai dengan teori ekspektasi, perbedaannya adalah bahwa yang pertama mengasumsikan investor peduli dengan kematangan serta hasil, sedangkan teori ekspektasi mengasumsikan bahwa investor hanya mementingkan hasil.
