Salah satu kritik paling umum dari strategi beta pintar, termasuk dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), adalah bahwa ada dua alasan utama mengapa tolok ukur dan dana tertimbang secara fundamental mengungguli rekan-rekan tertimbang mereka. Alasan tersebut adalah faktor ukuran dan nilai. Artinya, seiring waktu, saham yang lebih kecil biasanya mengungguli topi besar. Data historis mengkonfirmasi sebanyak mungkin. Demikian juga, sementara faktor nilai telah dikenal untuk berjuang melawan pertumbuhan dan momentum, kinerja nilai jangka panjang terhadap faktor-faktor investasi lainnya umumnya mengesankan. Pada 2017, misalnya, Indeks Nilai MSCI USA naik hampir 22%.
Kritik terhadap strategi beta pintar bergantung pada ukuran atau faktor nilai yang meleset dari sasaran karena banyak ETF beta pintar tidak menekankan faktor-faktor tersebut. Namun, kritik itu mengingatkan investor tentang kemanjuran dana nilai kecil-cap. Saham nilai kap kecil adalah perusahaan yang memenuhi definisi kapitalisasi pasar kap kecil saat diperdagangkan pada harga di bawah nilai buku mereka, suatu sifat yang menyiratkan nilai. Model tiga faktor Fama / Prancis mengakui faktor ukuran dan nilai sebagai dua faktor paling kuat dari model itu. Mengingat bahwa Indeks Cap Kecil MSCI USA kembali lebih dari 17% tahun lalu, orang dapat berpendapat bahwa ini masih berlaku.
Tahun-to-date, Indeks S&P SmallCap 600 benar-benar turun hanya di bawah 2%. Namun, sejak 31 Desember 2015, Indeks telah naik hampir 388%. “Di antara ekuitas kecil cap AS, premi nilai selama periode 26 tahun (1990-2015) adalah 187 basis poin (bps) yang menakjubkan; yaitu, nilai pengembalian 26-tahun 10, 19 persen minus laba pertumbuhan 26-tahun sebesar 8, 32 persen sama dengan nilai premium 187 bps. Dengan pengembalian tahunan 26 tahun sebesar 10, 19 persen, nilai kapitalisasi kecil mengubah $ 10.000 menjadi $ 124.669, atau $ 44.791 lebih dari saldo akhir dalam pertumbuhan kapitalisasi kecil, ”menurut penelitian Fidelity.
Namun, dalam beberapa bulan terakhir, penurunan harga topi kecil mungkin telah membuat investor enggan mengadopsi pendekatan ini. Investor dapat memperluas strategi beta pintar ke nilai kapitalisasi kecil dengan mempertimbangkan multi-faktor ETF seperti JPMorgan Diversified Return, US Small Cap Equity ETF (JPSE). Jelas, JPSE adalah dana cap-kecil, sehingga faktor ukuran diurus, tetapi ETF menekankan faktor-faktor lain, termasuk momentum, kualitas dan nilai. Ini membantu mengurangi potensi kerugian pada area kap-kecil.
Pendekatannya berhasil. Tahun-ke-tanggal, JPSE naik 3, 33%, keuntungan lebih dari 500 basis poin dibandingkan Indeks S&P SmallCap 600. Pendekatan multi-faktor ETF membuahkan hasil. Lagipula, topi kecil AS tertinggal topi besar dan faktor nilai membuntuti faktor-faktor lain, menunjukkan integrasi kualitas dan momentum JPSE ke dalam persamaan nilai topi kecil menarik bagi investor jangka panjang.
