Apa itu Kurva Tukar?
Kurva swap mengidentifikasi hubungan antara nilai tukar pada berbagai jatuh tempo. Kurva swap secara efektif nama yang diberikan ke swap yang setara dengan kurva hasil.
Kurva hasil dan kurva swap memiliki bentuk yang sama. Namun, mungkin ada perbedaan di antara keduanya. Perbedaan ini, yang bisa positif atau negatif, disebut sebagai spread swap. Misalnya, jika kurs pada swap 10-tahun adalah 4% dan kurs pada Treasury 10-tahun adalah 3, 5%, spread swap akan menjadi 50 basis poin. Spread swap pada kontrak tertentu menunjukkan tingkat risiko terkait, yang meningkat seiring spread melebar.
Pengambilan Kunci
- Kurva swap menggambarkan kurva hasil tersirat berdasarkan tingkat mengambang yang terkait dengan swap suku bunga. Perbedaan antara kurva swap dan kurva hasil (misalnya LIBOR) menentukan spread swap untuk jatuh tempo tertentu. Spread swap digunakan untuk memahami waktu nilai uang dan bagaimana suku bunga di pasar berubah seiring waktu hingga jatuh tempo.
Memahami Kurva Tukar
Ketika individu dan bisnis meminjam uang dari lembaga pemberi pinjaman, seperti bank, mereka harus melakukan pembayaran bunga atas jumlah yang dipinjamkan. Suku bunga yang diterapkan pada pinjaman dapat berupa suku bunga tetap atau mengambang. Terkadang entitas dengan pinjaman dengan suku bunga tetap mungkin lebih memilih untuk memiliki pinjaman dengan suku bunga mengambang, dan perusahaan dengan pembayaran bunga mengambang mungkin lebih memilih untuk melakukan pembayaran tetap. Kedua perusahaan dapat mengadakan perjanjian kontrak yang dikenal sebagai swap suku bunga.
Swap suku bunga adalah derivatif keuangan yang melibatkan pertukaran atau pertukaran suku bunga. Satu rekanan akan membayar tarif tetap, dan yang lain akan membayar kurs mengambang berdasarkan tolok ukur, seperti LIBOR, EURIBOR, atau BBSY. Pada inisiasi kontrak, swap umumnya dihargai memiliki nilai awal nol dan nol arus kas bersih. Misalnya, pertimbangkan swap yang dilakukan oleh dua entitas di mana satu pihak memiliki pinjaman dengan bunga tetap 4, 5%. Jika LIBOR diharapkan tetap pada 3, 5%, maka kontrak akan menetapkan bahwa pihak yang membayar tingkat bunga mengambang akan membayar LIBOR ditambah margin. Dalam hal ini, karena kontrak swap harus memiliki nilai nol pada titik inisiasi, pembayaran mengambang akan menjadi 3, 5% + 1% (atau 100 basis poin), sama dengan tarif tetap. Seiring berjalannya waktu, suku bunga berubah, menghasilkan perubahan dalam suku bunga mengambang.
Ketika suku bunga berubah, kutipan kurs swap yang diberikan oleh bank juga akan berubah. Setiap hari, informasi tentang nilai tukar lintas berbagai jatuh tempo yang dikutip oleh bank dikumpulkan dan diplot pada grafik, yang dikenal sebagai kurva swap. Karena nilai waktu uang dan ekspektasi perubahan dalam tingkat referensi, jatuh tempo yang berbeda akan memiliki tingkat swap yang berbeda.
Menggunakan Kurva Tukar
Digunakan sama sebagai kurva imbal hasil obligasi, kurva swap membantu mengidentifikasi berbagai karakteristik tingkat swap versus waktu. Kurs swap diplot pada sumbu y, dan waktu hingga tanggal jatuh tempo diplot pada sumbu x. Jadi, kurva swap akan memiliki tingkat yang berbeda untuk LIBOR 1 bulan, LIBOR 3 bulan, LIBOR 6 bulan, dan sebagainya. Dengan kata lain, kurva swap menunjukkan kepada investor kemungkinan pengembalian yang dapat diperoleh untuk swap pada tanggal jatuh tempo yang berbeda. Semakin lama jangka waktu jatuh tempo pada swap suku bunga, semakin besar sensitivitasnya terhadap perubahan suku bunga. Selain itu, karena nilai tukar jangka panjang lebih tinggi daripada nilai tukar jangka pendek, kurva swap biasanya miring ke atas.
Kurva swap digunakan di pasar keuangan sebagai patokan untuk menetapkan tingkat dana, yang digunakan untuk menentukan harga produk dengan pendapatan tetap seperti obligasi korporasi dan sekuritas yang didukung hipotek (MBS). Derivatif over-the-counter seperti nonvanilla swap dan forex futures diberi harga berdasarkan informasi yang digambarkan pada kurva swap. Selain itu, kurva swap digunakan untuk mengukur persepsi pasar agregat terhadap kondisi di pasar pendapatan tetap.
