Apa itu Keamanan Konvertibel?
Keamanan konversi adalah investasi yang dapat diubah ke bentuk lain. Efek konversi yang paling umum adalah obligasi konversi dan saham preferen konversi, yang dapat dikonversi menjadi saham biasa. Keamanan konversi menentukan harga konversi dan membayar jumlah tetap berkala — pembayaran kupon untuk obligasi konversi dan dividen pilihan untuk saham preferen konversi.
Pengambilan Kunci
- Keamanan konversi adalah jenis investasi yang dapat diubah ke bentuk lain. Bila dibandingkan dengan opsi investasi yang tidak memiliki fitur konversi, sekuritas yang dapat dikonversi cenderung memiliki pembayaran yang lebih rendah. Nilai fitur konversi sekuritas yang dapat dikonversi serupa dengan nilai opsi panggilan saham. Kinerja sekuritas yang dapat dikonversi dapat sangat dipengaruhi oleh harga saham yang mendasarinya. Perusahaan yang menerbitkan sekuritas akan sering menggunakan fitur panggilan untuk mempertahankan kontrol investasi.
Bagaimana Keamanan Konvertibel Bekerja
Efek yang dapat dikonversi biasanya memiliki pembayaran yang lebih rendah daripada efek yang dapat dibandingkan yang tidak memiliki fitur konversi. Investor bersedia menerima pembayaran yang lebih rendah karena potensi keuntungan dari berbagi dalam apresiasi saham biasa perusahaan melalui fitur konversi.
Nilai konversi mirip dengan nilai opsi panggilan pada saham biasa. Harga konversi, yang merupakan harga preset di mana sekuritas dapat dikonversi menjadi saham biasa, biasanya ditetapkan pada harga yang lebih tinggi dari harga saham saat itu. Jika harga konversi lebih dekat ke harga pasar, maka ia memiliki nilai panggilan yang lebih tinggi. Keamanan yang mendasarinya dinilai berdasarkan nilai nominal dan tingkat kupon. Kedua nilai ditambahkan bersama-sama untuk gambaran yang lebih lengkap tentang penilaian keamanan.
Harga dari saham biasa yang mendasarinya sangat memengaruhi kinerja keamanan konvertibel. Tingkat korelasi meningkat ketika harga saham mendekati atau melebihi harga konversi. Sebaliknya, jika harga saham jauh di bawah harga konversi, sekuritas cenderung diperdagangkan sebagai ikatan lurus atau saham preferen, karena prospek konversi dipandang sebagai jarak jauh.
Ketika memutuskan apakah akan melakukan investasi keamanan yang dapat dikonversi atau tidak, penting untuk memahami spesifik tidak hanya fitur yang dapat dikonversi tetapi juga fitur panggilan.
Pertimbangan Khusus
Terkadang, perusahaan yang menerbitkan surat berharga ingin berada dalam posisi untuk memaksa tangan investor. Perusahaan melakukan ini dengan menambahkan fitur panggilan yang memungkinkannya untuk menebus obligasi berdasarkan kriteria yang ditetapkan pada saat penerbitan. Contoh umum adalah membuat obligasi dapat dihubungi pada atau dekat harga konversi. Perusahaan menghilangkan beban bunga sementara investor menerima pengembalian modal atau saham biasa sama dengan investasi awal.
Contoh Keamanan Konvertibel
Perusahaan dengan harga saham biasa saat ini $ 5 per saham ingin meningkatkan modal tambahan melalui penawaran obligasi 10 tahun. Berdasarkan peringkat kredit perusahaan, tingkat bunga ditetapkan sebesar 8%. Perusahaan menentukan bahwa tingkat bunga dapat dikurangi hingga 6% dengan menambahkan opsi konversi pada $ 10 per saham. Pada penawaran obligasi konversi senilai $ 1 juta, perusahaan menghemat $ 20.000 per tahun dalam bentuk bunga.
Seorang investor $ 1 juta dalam obligasi konversi menerima pembayaran bunga total $ 600.000 bukannya $ 800.000 dibayarkan pada obligasi non-konversi. Namun, jika saham naik menjadi $ 12, investor akan mengkonversi obligasi mereka menjadi saham biasa senilai $ 10, membuat tambahan $ 200.000 sebagai capital gain. Setiap kenaikan harga saham di atas $ 12 menghasilkan laba tambahan. Investor memiliki fleksibilitas untuk mengambil keuntungan tambahan berdasarkan penilaian pasar kapan saja selama 10 tahun masa obligasi.
