Apa itu Constant Maturity Swap - CMS
Konstan jatuh tempo swap (CMS) adalah variasi dari swap suku bunga reguler di mana bagian mengambang dari swap diatur ulang secara berkala terhadap tingkat instrumen jatuh tempo tetap, seperti catatan Treasury, dengan jatuh tempo yang lebih panjang dari panjang periode reset. Dalam swap reguler atau vanila, porsi mengambang biasanya ditetapkan terhadap LIBOR, yang merupakan kurs jangka pendek.
Dengan kata lain, bagian porsi mengambang dari swap suku bunga reguler biasanya disetel ulang terhadap indeks yang dipublikasikan. Kaki mengambang dari swap jatuh tempo konstan memperbaiki terhadap titik pada kurva swap secara berkala. Dengan cara ini, durasi arus kas yang diterima dipertahankan konstan.
Dasar-dasar Swap Kedewasaan Konstan - CMS
Swap jatuh tempo yang konstan dihadapkan pada perubahan dalam pergerakan suku bunga jangka panjang, yang dapat digunakan untuk lindung nilai atau sebagai taruhan pada arah kurs. Meskipun suku bunga swap yang dipublikasikan sering digunakan sebagai tingkat jatuh tempo yang konstan, tingkat jatuh tempo konstan yang paling populer adalah imbal hasil dari utang negara dua tahun hingga lima tahun. Di Amerika Serikat, swap berdasarkan tingkat kedaulatan sering disebut swap maturitas konstan (CMT).
Secara umum, perataan atau inversi kurva hasil setelah swap dilakukan akan meningkatkan posisi pembayar tingkat kematangan konstan relatif terhadap pembayar tingkat mengambang. Dalam skenario ini, tingkat jangka panjang menurun relatif terhadap tingkat jangka pendek. Sementara posisi relatif dari pembayar tingkat kematangan yang konstan dan pembayar dengan suku bunga tetap lebih kompleks, umumnya pembayar suku bunga tetap dalam swap apa pun akan mendapat manfaat terutama dari pergeseran ke atas kurva hasil.
Sebagai contoh, seorang investor percaya bahwa kurva hasil umum akan naik sementara tingkat LIBOR enam bulan akan turun relatif terhadap tingkat swap tiga tahun. Untuk mengambil keuntungan dari perubahan kurva ini, investor membeli swap jatuh tempo konstan yang membayar tingkat LIBOR enam bulan dan menerima tingkat swap tiga tahun.
Spread antara dua tingkat CMS (misalnya, tingkat CMS 20 tahun dikurangi tingkat CMS 2 tahun) berisi informasi tentang kemiringan kurva hasil. Untuk alasan itu, instrumen spread CMS tertentu kadang-kadang disebut penajam. Derivatif berdasarkan spread CMS karena itu diperdagangkan oleh pihak-pihak yang ingin melihat perubahan relatif di masa depan di berbagai bagian kurva yield.
Pengambilan Kunci
- Swap jatuh tempo konstan adalah swap suku bunga yang memperlancar volatilitas yang terkait dengan swap suku bunga dengan mengelompokkan kaki mengambang dari suatu swap ke suatu titik pada kurva swap secara berkala.
Siapa yang Menggunakan Tukar Maturitas Konstan (CMS) dan mengapa?
Constant Maturity Swap digunakan oleh dua jenis pengguna:
- Investor atau institusi berusaha untuk melakukan lindung nilai atau mengeksploitasi kurva imbal hasil sambil mencari fleksibilitas yang akan diberikan oleh swap. Investor atau institusi berusaha untuk mempertahankan durasi kewajiban yang konstan atau aset yang konstan.
Keuntungan dari swap jatuh tempo yang konstan adalah:
- Ini mempertahankan durasi konstan. Pengguna dapat menentukan "jatuh tempo konstan" karena setiap titik pada kurva imbal hasil dapat dipesan dengan cara yang sama seperti swap suku bunga
Kerugian dari swap jatuh tempo yang konstan adalah:
- Ini membutuhkan dokumentasi dari Asosiasi Swap dan Derivatif Internasional (ISDA). Ini memiliki potensi kerugian tak terbatas
