Apa itu Kombinasi?
Dalam perdagangan opsi, kombinasi adalah istilah selimut untuk setiap perdagangan opsi yang dibangun dengan lebih dari satu jenis opsi, harga strike, atau tanggal kedaluwarsa pada aset dasar yang sama. Pedagang dan investor menggunakan kombinasi untuk berbagai strategi perdagangan karena mereka dapat dibangun untuk memberikan imbalan risiko-hadiah spesifik yang sesuai dengan toleransi risiko individu dan preferensi serta harapan untuk lingkungan pasar saat ini.
Pengambilan Kunci
- Kombinasi adalah perdagangan opsi yang dibangun dari banyak kontrak dengan opsi yang berbeda-beda. Perdagangan ini dapat memiliki beragam strategi termasuk mengekstraksi laba dari tren naik, turun, atau menyamping di pasar. Kombinasi menawarkan strategi yang dirancang dengan cermat untuk kondisi pasar tertentu.
Cara Kerja Kombinasi
Kombinasi terdiri dari lebih dari satu kontrak opsi. Kombinasi sederhana mencakup perdagangan spread opsi seperti spread vertikal, spread kalender (atau horizontal), dan spread diagonal. Kombinasi yang lebih terlibat termasuk perdagangan seperti Condor atau Butterfly spread yang sebenarnya merupakan kombinasi dari dua spread vertikal. Beberapa perdagangan spread tidak memiliki nama yang diakui dan hanya dapat disebut secara umum sebagai spread kombinasi atau perdagangan kombinasi.
Kombinasi yang dikenal seperti spread vertikal sering tersedia untuk diperdagangkan sebagai pengelompokan yang telah ditentukan. Tetapi kombinasi yang disesuaikan harus disatukan oleh pedagang individu dan mungkin memerlukan beberapa pesanan untuk menempatkan mereka di tempat.
Bergantung pada kebutuhan individu, kombinasi opsi dapat membuat profil risiko dan penghargaan yang membatasi risiko atau mengambil keuntungan dari karakteristik opsi tertentu seperti volatilitas dan pembusukan waktu. Strategi kombinasi opsi memanfaatkan banyak pilihan yang tersedia dalam seri opsi untuk aset dasar yang diberikan.
Kombinasi terdiri dari berbagai pendekatan luas, mulai dengan kombinasi yang relatif sederhana dari dua opsi seperti pada kerah, hingga perdagangan straddle dan strangle yang lebih sulit. Strategi yang lebih maju mencakup empat opsi dari dua jenis yang berbeda seperti sebaran condor besi. Ini lebih lanjut dapat mengasah profil risiko dan hadiah untuk mendapatkan keuntungan dari perubahan yang lebih spesifik pada harga aset dasar, seperti pergerakan kisaran rendah volatilitas rendah.
Kerugian utama dari strategi yang kompleks ini adalah meningkatnya biaya komisi. Penting bagi setiap trader untuk memahami struktur komisi broker mereka untuk melihat apakah kondusif untuk kombinasi perdagangan.
Beberapa kombinasi secara teratur digunakan oleh pembuat pilihan pasar dan pedagang profesional lainnya karena perdagangan dapat dibangun untuk menangkap premi risiko sambil melindungi modal mereka sendiri dari risiko yang luas.
Untuk setiap aset dasar yang diberikan, pedagang individu, pembuat pasar komersial, atau investor institusi cenderung memiliki dua tujuan utama. Salah satu tujuannya adalah untuk berspekulasi pada pergerakan harga aset di masa depan (apakah lebih tinggi, lebih rendah, atau tetap sama). Tujuan kedua adalah membatasi kerugian hingga jumlah yang ditentukan jika memungkinkan. Perlindungan risiko datang pada biaya hadiah potensial, baik dengan membatasi hadiah itu atau memiliki biaya premi yang lebih tinggi dan komisi dari opsi tambahan yang terlibat.
Contoh Kombinasi
Untuk mengilustrasikan konsep kombinasi, penting untuk memeriksa konstruksi contoh perdagangan. Contoh perdagangan kupu-kupu besi berikut ini menunjukkan bagaimana kombinasi dari empat kontrak opsi ini bersatu untuk membentuk strategi tunggal, yaitu, mendapatkan keuntungan dari saham yang tidak bergerak di luar kisaran yang diberikan.
Investor yang menggunakan kombinasi ini percaya bahwa harga aset yang mendasari akan tetap dalam kisaran yang sempit sampai opsi berakhir. Kupu-kupu besi adalah contoh yang sangat baik untuk menunjukkan spektrum penuh kombinasi yang mungkin karena terdiri dari dua kombinasi yang lebih mudah diatur dalam struktur kupu-kupu yang lebih kompleks. Secara khusus, ini adalah kombinasi dari dua spread vertikal dari jenis yang berbeda: spread bull put dan spread bear call. Spread ini mungkin atau mungkin tidak berbagi harga strike central.
Kupu-kupu besi adalah strategi opsi pendek yang dibuat dengan empat opsi yang terdiri dari dua put, dua panggilan, dan tiga strike price, semua dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Tujuannya adalah untuk mendapat untung dari volatilitas rendah pada aset dasar. Dengan kata lain, itu menghasilkan laba maksimum ketika aset dasar ditutup pada harga tengah pemogokan saat kedaluwarsa.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2020
Strategi kupu-kupu besi telah membatasi risiko sisi atas dan bawah karena opsi serangan tinggi dan rendah, sayap, melindungi terhadap gerakan signifikan di kedua arah. Karena risiko yang terbatas ini, potensi keuntungannya juga terbatas. Komisi untuk menempatkan perdagangan ini bisa menjadi faktor penting di sini, karena ada empat opsi yang terlibat, yang akan menambah biaya.
