Daftar Isi
- Guncangan Unik
- Efek Pass-Through
- Menimbang Bukti
- Garis bawah
Pada pertengahan 2010-an, ekonomi global menyaksikan dolar AS menguat terhadap mata uang utama lainnya dan melihat harga minyak jatuh, bersama dengan beberapa peristiwa ekonomi makro lainnya. Kebijakan konvensional menunjukkan bahwa kesehatan dolar AS memiliki hubungan terbalik dengan harga impor dan dalam kasus ini, dolar AS yang kuat menurunkan harga impor. Namun, harga impor barang diskresioner konsumen tidak selalu bergerak selaras dengan perubahan dalam dolar AS, karena perusahaan asing sering memilih untuk mempertahankan harganya di pasar AS.
Sebaliknya, hubungan antara harga impor dan dolar AS dicerminkan oleh kecenderungan turunnya harga komoditas ketika dolar menguat. Pasar komoditas dikutip dalam dolar AS sehingga tampaknya intuitif bahwa ketika dolar naik, harga komoditas akan turun. Sederhananya, dolar AS yang lebih kuat akan berdampak inflasi melalui harga komoditas daripada barang-barang konsumen. Jadi, faktor kunci yang perlu dipertimbangkan dalam mengantisipasi bagaimana mata uang akan mempengaruhi inflasi adalah perilaku harga komoditas.
Pengambilan Kunci
- Komoditas seperti logam mulia, barang pertanian, dan minyak & gas sering disebut-sebut sebagai diversifikasi portofolio yang berfungsi sebagai lindung nilai terhadap inflasi. Walaupun ada korelasi negatif antara harga pasar aset lain dan komoditas, komoditas cenderung merespons terhadap perubahan kekuatan relatif dolar di pasar internasional daripada tekanan inflasi domestik. Harga komoditas juga dapat merespons faktor risiko tertentu seperti bencana alam dengan cara yang tidak selalu sesuai dengan inflasi secara lebih umum.
Guncangan Unik
Harga komoditas diyakini menjadi indikator utama inflasi melalui dua saluran dasar. Indikator utama sering menunjukkan perubahan ekonomi yang terukur sebelum ekonomi secara keseluruhan. Satu teori menyatakan bahwa harga komoditas merespons dengan cepat terhadap guncangan ekonomi secara umum seperti kenaikan permintaan.
Yang kedua adalah bahwa perubahan harga mencerminkan guncangan sistemik, seperti badai yang dapat memusnahkan pasokan produk pertanian dan selanjutnya meningkatkan biaya pasokan. Pada saat mencapai konsumen, harga keseluruhan akan meningkat, dan inflasi akan terwujud. Kasus terkuat untuk harga komoditas sebagai indikator utama inflasi yang diharapkan adalah bahwa komoditas merespons dengan cepat terhadap guncangan ekonomi yang meluas.
Efek Pass-Through
Di masa lalu, kenaikan harga minyak berada di belakang kenaikan kuat dalam harga barang dan jasa. Alasan untuk ini adalah bahwa minyak adalah input utama dalam perekonomian dan digunakan dalam kegiatan kritis seperti memanaskan rumah dan mengisi bahan bakar mobil. Jika biaya minyak meningkat, maka biaya pembuatan plastik, bahan sintetis atau produk kimia juga akan naik dan diteruskan ke konsumen. Korelasi ini terbukti pada tahun 1970-an selama krisis energi.
Menimbang Bukti
Entah itu kejutan unik atau pergerakan harga umum, hubungan komoditas-inflasi tidak selalu berlaku. Misalnya, peningkatan permintaan total untuk barang dan jasa akhir dapat bertepatan dengan peningkatan permintaan untuk barang-barang manufaktur relatif terhadap produk pertanian. Sementara ini dapat menyebabkan kenaikan harga keseluruhan, harga komoditas pertanian mungkin jatuh.
Jenis kejadian ini menunjukkan bahwa pergerakan komoditas-inflasi tergantung pada apa yang mendorong perubahan komoditas. Selain itu, dolar yang lebih kuat di pasar global akan meningkatkan harga komoditas relatif terhadap mata uang asing. Harga komoditas yang lebih tinggi dalam mata uang asing akan menurunkan permintaan dan komoditas yang dihargakan dalam dolar. Dalam skenario ini, kenaikan harga komoditas di luar negeri dapat menyebabkan deflasi domestik.
Garis bawah
Hubungan dua arah yang sederhana antara harga komoditas dan inflasi telah menurun secara signifikan dari waktu ke waktu. Pada 1970-an, hubungan itu secara statistik dan jelas kuat. Namun, dalam 30 tahun terakhir, korelasinya menjadi kurang signifikan. Yang mengatakan, harga komoditas berkinerja baik sebagai indikator inflasi ketika faktor-faktor lain yang mempengaruhi inflasi seperti lapangan kerja dan fluktuasi nilai tukar terlihat.
Globalisasi telah meningkatkan keterkaitan ekonomi, dan ketika harga komoditas meningkat dari dolar yang kuat, ini biasanya menghasilkan deflasi domestik. Sementara harga komoditas bukan 100% indikasi inflasi, mereka bisa menjadi titik awal yang baik ketika mencoba melakukan lindung nilai terhadap inflasi.
