Koefisien korelasi memiliki kemampuan terbatas dalam memprediksi pengembalian di pasar saham untuk masing-masing saham, tetapi mungkin memiliki nilai dalam memprediksi sejauh mana dua saham bergerak dalam kaitannya satu sama lain. Koefisien korelasi adalah pengukuran statistik dari hubungan antara bagaimana dua saham bergerak bersama satu sama lain, serta kekuatan hubungan itu. Investor sering menggunakan koefisien korelasi untuk mendiversifikasi aset dalam pembangunan portofolio.
Teori Portofolio Modern
Meskipun koefisien korelasi mungkin tidak dapat memprediksi pengembalian saham di masa depan, itu berguna sebagai alat untuk mitigasi risiko. Ini adalah komponen utama dari teori portofolio modern (MPT), yang berupaya menentukan batas efisien. Perbatasan efisien menyediakan hubungan melengkung antara pengembalian yang mungkin untuk campuran aset dalam portofolio versus jumlah risiko tertentu untuk campuran aset tersebut. Korelasi digunakan dalam MPT untuk memasukkan aset yang terdiversifikasi yang dapat membantu mengurangi risiko keseluruhan portofolio. Salah satu kritik utama MPT adalah mengasumsikan korelasi antar aset statis dari waktu ke waktu; pada kenyataannya, korelasi sering bergeser, terutama selama periode volatilitas yang lebih tinggi. Meskipun korelasi memiliki beberapa nilai prediktif, korelasi memiliki keterbatasan dalam penggunaannya.
Koefisien Korelasi
Koefisien korelasi diukur pada skala dari -1 hingga 1. Koefisien korelasi 1 menunjukkan korelasi positif yang sempurna antara dua saham, artinya saham selalu bergerak ke arah yang sama dengan jumlah yang sama. Koefisien -1 menunjukkan korelasi negatif sempurna, yang berarti bahwa saham secara historis selalu bergerak ke arah yang berlawanan. Jika dua saham memiliki koefisien korelasi 0, itu berarti tidak ada korelasi dan karenanya tidak ada hubungan antara saham. Tidak biasa memiliki korelasi positif atau negatif yang sempurna. Investor dapat menggunakan koefisien korelasi untuk memilih aset dengan korelasi negatif untuk dimasukkan ke dalam portofolio mereka. Perhitungan koefisien korelasi mengambil kovarians saham terhadap pengembalian rata-rata untuk setiap saham dibagi dengan produk dari standar deviasi dari pengembalian setiap saham.
Koefisien korelasi pada dasarnya adalah regresi linier yang dilakukan pada setiap pengembalian saham terhadap yang lain. Jika dipetakan secara grafis, korelasi positif akan menunjukkan garis miring ke atas. Korelasi negatif akan menunjukkan garis miring ke bawah. Sementara koefisien korelasi adalah ukuran dari hubungan historis antara dua saham, itu mungkin memberikan panduan untuk hubungan di masa depan antara aset. Namun, korelasi antara dua saham dapat berubah. Korelasi dapat bergeser, terutama pada saat volatilitas lebih tinggi. Periode volatilitas yang lebih tinggi terjadi ketika risiko meningkat untuk portofolio. Dengan demikian, MPT mungkin memiliki keterbatasan dalam kemampuannya untuk melindungi terhadap risiko selama periode volatilitas tinggi karena asumsi bahwa korelasi tetap konstan. Fakta ini juga membatasi daya prediksi koefisien korelasi.
