Saham berada dalam sedikit pola jungkat-jungkit setelah jatuh pada awal Agustus di tengah ekonomi global yang melambat dan meningkatkan ketegangan perdagangan antara AS dan Cina. Taruhan pendek terhadap pasar AS naik $ 2, 68 miliar dalam tiga minggu pertama karena investor melihat perlunya lindung nilai delta tambahan. Karena para investor yang gelisah prihatin dengan prospek ekonomi menimbang keputusan untuk membeli atau mencurinya, saran yang keluar dari Wall Street minggu ini tidak membuat pilihan itu lebih mudah. Ahli strategi di JP Morgan Chase & Co. adalah bullish tentang comeback sementara yang di UBS Global Wealth Management takut lebih banyak rasa sakit di depan.
"Sementara kami telah mengadvokasi seruan konsolidasi selama Agustus, kami terus berharap bahwa mundurnya tidak akan memperpanjang lebih lama dari yang Mei lakukan, dan masih percaya bahwa pasar akan naik ke akhir tahun, " tulis ahli strategi JPMorgan pada hari Selasa di sebuah catatan yang dilaporkan oleh Bloomberg. Sementara itu, kepala investasi global MarkHaefele dari UBS mengatakan sehari sebelumnya, "Kami tidak melihat ini sebagai lingkungan terbaik untuk mengambil risiko pada saham, " menurut Business Insider.
Apa Artinya Bagi Investor
JPMorgan mengatakan beli dip, tapi tunggu sampai September. Sejumlah katalis utama selama beberapa bulan ke depan kemungkinan akan memacu saham lebih tinggi. Bank Sentral Eropa (ECB) bersiap untuk memulai kembali program pelonggaran kuantitatifnya, sementara Federal Reserve AS diperkirakan akan melakukan pemotongan suku bunga lagi yang kemungkinan akan lebih besar daripada yang dibuat pada akhir Juli. Pengiriman pendapatan yang positif juga akan menjadi kunci, dan pada poin ini JPMorgan sedikit menentang, menawarkan pandangan yang lebih positif pada pendapatan daripada proyeksi konsensus.
Bahkan sinyal resesi yang tidak menyenangkan dari inversi kurva imbal hasil antara catatan Treasury 2-tahun dan 10-tahun, yang belum terjadi sejak Resesi Hebat 2007-2009, tidak cukup untuk menghalangi optimisme JPMorgan. Para ahli strategi tidak mengabaikan pentingnya inversi, mengatakan sesuatu untuk dipantau, tetapi mereka berpendapat bahwa masih ada waktu untuk saham untuk rally sebelum resesi melanda. Memang, ketika inversi masa lalu telah terjadi, S&P 500 memiliki rata-rata kenaikan 12% selama tahun berikutnya.
"Secara keseluruhan, inversi kurva mungkin lebih merupakan indikator kegugupan pasar yang ekstrem saat ini, peningkatan aksi bank sentral, kepemilikan obligasi yang miring, dan pencarian global untuk hasil, bukan tanda pasti bahwa AS akan memasuki resesi, ”Tulis ahli strategi JPMorgan, yang dipimpin oleh Mislav Matejka. Dia menambahkan, "Masih terlalu dini untuk mengharapkan resesi AS berikutnya dan satu harus konstruktif pada ekuitas."
UBS, di sisi lain, berpikir membeli penurunan kemungkinan akan kehilangan proposisi. Perusahaan, yang mengelola jumlah terbesar kekayaan swasta di dunia, sekarang ekuitas di bawah berat untuk pertama kalinya sejak krisis zona euro pada 2012. Mengharapkan volatilitas yang lebih tinggi di tengah meningkatnya perang perdagangan AS-Cina, UBS memberi investor tiga alasan utama mengapa pasar saham bukanlah tempat yang tepat untuk saat ini.
Alasan pertama adalah data PMI, salah satu indikator utama perekonomian. Pada bulan Juli, PMI turun menjadi 51, 2, masih di atas ambang batas 50 yang menandai perbedaan antara ekspansi dan kontraksi, tetapi sudah melambat selama setahun sekarang. Membandingkan siklus masa lalu sejak 1974, UBS menemukan bahwa membeli dip bekerja paling baik ketika indikator utama, seperti PMI, mengalami percepatan tidak melambat. Begitu indikator-indikator tersebut telah memuncak, kinerja ekuitas beragam dan jika PMI turun di bawah 50, membeli dip adalah pertaruhan yang jarang terbayar.
Dua alasan lainnya menyangkut suku bunga dan prospek pendapatan. Suku bunga akomodatif (yaitu relatif lebih rendah) adalah nilai tambah untuk ekuitas. Tetapi terlepas dari penurunan suku bunga Federal Reserve bulan lalu, jeda tanggapan perlu diperhitungkan, dan UBS menggunakan jeda 18 bulan. Sejak The Fed berada dalam siklus pengetatan 18 bulan lalu, kondisi keuangan saat ini relatif ketat. Sedangkan untuk prospek pendapatan, cukup buruk bahwa, dikombinasikan dengan PMI yang melambat dan kondisi keuangan yang ketat, penurunan saat ini dapat dengan mudah berubah menjadi longsoran salju.
Melihat ke depan
Menyatukan dua pandangan berbeda, mungkin ada waktu tersisa untuk saham menguat, tetapi tampaknya kekurangan. Beli sausnya, kata JPMorgan, tetapi bersiaplah untuk segera keluar. Atau, pergilah dengan membawa strategi perdagangan di pasar kredit dan valuta asing, kata UBS, juga merekomendasikan emas. "Emas telah menunjukkan kualitas safe-haven dan kami tinggal lama logamnya."
