Amazon.com, Inc. (NASDAQGS: AMZN) adalah perusahaan Fortune 50 dan peritel produk konsumen online terbesar di dunia. Sementara pemegang saham Amazon telah melihat saham mereka terapresiasi lebih dari 150% dalam tiga tahun terakhir, banyak yang akan terkejut mengetahui bahwa mayoritas struktur modal Amazon terdiri dari hutang.
Kapitalisasi Modal
Struktur modal perusahaan hanyalah perhitungan jumlah utang versus ekuitas yang dimiliki bisnis pada neraca. Ekuitas hanya menunjukkan bagian perusahaan yang dimiliki oleh pemegang saham dan umumnya diukur dengan mengurangi jumlah saham treasuri dari jumlah saham biasa dan laba ditahan. Ekuitas pemegang saham Amazon berjumlah $ 13, 384 miliar, pada 10-K untuk tahun yang berakhir Desember 2015. Ini terdiri dari tambahan modal disetor dan saham biasa dengan nilai nominal senilai $ 13, 399 miliar, laba ditahan $ 2, 545 miliar, saham treasury $ 1, 837 miliar dan akumulasi kerugian komprehensif lainnya sebesar $ 723 juta. Pada 8 Agustus 2016, Amazon memiliki 474 juta saham beredar dan 10 juta dalam sekuritas konversi, yang dikenal sebagai saham terdilusi. Pengecer online diperdagangkan hampir $ 766 per saham, sebesar kapitalisasi pasar (kapitalisasi pasar) sekitar $ 363, 35 miliar.
Kapitalisasi Utang
Faktor lain dari struktur modal, hutang, mengukur jumlah total uang yang terhutang kepada kreditor. Seperti aset perusahaan, utang dipecah menjadi dua kategori: kewajiban lancar, yang jatuh tempo dalam satu tahun, dan semua kewajiban lain yang jatuh tempo dalam waktu lebih dari setahun. Perbedaan antara kedua jenis utang ini penting karena kewajiban lancar dapat menjadi ancaman langsung terhadap solvabilitas bisnis. Amazon 10-K dari Desember 2015 menunjukkan perusahaan memiliki $ 33, 899 miliar dalam kewajiban lancar, dengan $ 20, 397 miliar dalam hutang, $ 10, 384 miliar pada biaya yang masih harus dibayar dan pendapatan yang diterima dari $ 3, 118 miliar. Utang jangka panjang dan liabilitas jangka panjang lainnya masing-masing berjumlah $ 8, 235 miliar dan $ 9, 926 miliar, sehingga total liabilitas sebesar $ 52, 06 miliar, naik 144% sejak Desember 2012.
Pengaruh
Karena kebijakan moneter akomodatif dari Federal Reserve (Fed), tingkat suku bunga secara historis rendah setelah krisis keuangan 2008. Ini telah mendorong banyak perusahaan, termasuk Amazon, untuk meningkatkan leverage mereka melalui penerbitan obligasi. Sejak awal 2009, Amazon telah menanggung hampir $ 8 miliar obligasi dengan tingkat bunga rata-rata tertimbang 3, 44% dan median 3, 3%. Meskipun demikian, lonjakan dalam penerbitan utang ini telah secara signifikan mengubah struktur modal Amazon. Sejak Desember 2012, rasio asam dan uji Amazon saat ini telah turun masing-masing menjadi 1, 08 dan 0, 774, menjadikannya lebih sulit bagi perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangan jangka pendeknya.
Lebih lanjut, rasio hutang terhadap modal Amazon telah mengalami pertumbuhan yang cukup besar. Ukuran leverage ini digunakan dalam menghitung kepemilikan perusahaan versus jumlah uang yang terutang kepada kreditor. Rasio utang terhadap ekuitas ditemukan dengan membagi total kewajiban dengan ekuitas pemegang saham. Pada Desember 2012, Amazon sudah memiliki rasio tinggi 336% dibandingkan dengan pesaingnya, seperti Apple Inc. (NASDAQGS: AAPL), yang memiliki rasio 49%. Namun selama tiga tahun terakhir, rasio itu telah tumbuh lebih jauh menjadi 389%.
Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan (EV) sering digunakan oleh bankir investasi untuk mengukur harga perusahaan jika itu akan dijual di pasar saat ini. EV ditentukan dengan terlebih dahulu menghitung jumlah total hutang dan kapitalisasi pasar perusahaan, dan kemudian mengurangkan jumlah itu dengan total uang tunai dan aset likuid lainnya. Dari 2012 hingga 2015, EV Amazon meningkat sebesar 166%, dari $ 146, 117 miliar menjadi $ 389, 255 miliar, karena kapitalisasi pasar dan utang bersih masing-masing tumbuh sebesar 168% dan 145%. Sementara jumlah leverage Amazon dapat memicu ketidakpastian di kalangan investor, itu adalah normal baru bagi sebagian besar bisnis. Selama the Fed mempertahankan suku bunga mendekati 0%, tren akumulasi utang kemungkinan akan berlanjut.
