Definisi hasil obligasi

Daftar Isi

Apa itu Imbal Hasil Obligasi?
Ikhtisar Imbal Hasil Obligasi
Imbal Hasil Obligasi vs. Harga
Hasil hingga Jatuh Tempo
Yield Ekuivalen Obligasi - BEY
Hasil Tahunan yang Efektif - EAY
Komplikasi dengan Yield
Ringkasan Hasil Obligasi

Apa itu Imbal Hasil Obligasi?

Imbal hasil obligasi adalah pengembalian yang disadari investor atas suatu obligasi. Hasil obligasi dapat didefinisikan dengan berbagai cara. Menetapkan hasil obligasi sama dengan tingkat kuponnya adalah definisi paling sederhana. Hasil saat ini adalah fungsi dari harga obligasi dan pembayaran kupon atau bunga, yang akan lebih akurat daripada hasil kupon jika harga obligasi berbeda dari nilai nominalnya. Perhitungan yang lebih kompleks dari hasil obligasi akan memperhitungkan nilai waktu uang dan pembayaran bunga berbunga. Perhitungan ini termasuk hasil hingga jatuh tempo (YTM), hasil setara obligasi (BEY) dan hasil tahunan efektif (EAY). (Temukan perbedaan antara Tingkat Imbal Hasil Obligasi vs Tingkat Kupon).

Yields Obligasi: Yield Saat Ini Dan YTM

Ikhtisar Imbal Hasil Obligasi

Ketika investor membeli obligasi, mereka pada dasarnya meminjamkan uang kepada penerbit obligasi. Sebagai imbalannya, penerbit obligasi setuju untuk membayar bunga kepada investor melalui obligasi selama umur obligasi dan untuk membayar kembali nilai nominal obligasi pada saat jatuh tempo. Cara paling sederhana untuk menghitung hasil obligasi adalah dengan membagi pembayaran kuponnya dengan nilai nominal obligasi. Ini disebut tingkat kupon.

$Tingkat Kupon = \frac{Pembayaran Kupon Tahunan}{Nilai nominal obligasi} \ text {Tingkat Kupon} = \ frac { text {Pembayaran Kupon Tahunan}} { text {Nilai Wajah Obligasi}}$ Tingkat Kupon = Nilai Nominal ObligasiPembayaran Kupon Tahunan

Jika obligasi memiliki nilai nominal $ 1.000 dan melakukan pembayaran bunga atau kupon $ 100 per tahun, maka tingkat kuponnya adalah 10% ($ 100 / $ 1.000 = 10%). Namun, terkadang obligasi dibeli lebih dari nilai nominalnya (premium) atau kurang dari nilai nominalnya (diskon), yang akan mengubah hasil yang diperoleh investor dari obligasi tersebut.

Imbal Hasil Obligasi Harga

Ketika harga obligasi meningkat, hasil obligasi jatuh. Misalnya, asumsikan seorang investor membeli obligasi yang jatuh tempo dalam lima tahun dengan tingkat kupon tahunan 10% dan nilai nominal $ 1.000. Setiap tahun, obligasi membayar bunga 10%, atau $ 100. Tingkat kuponnya adalah bunga dibagi dengan nilai nominalnya.

Jika suku bunga naik di atas 10%, harga obligasi akan turun jika investor memutuskan untuk menjualnya. Misalnya, bayangkan suku bunga untuk investasi serupa naik menjadi 12, 5%. Obligasi asli masih hanya melakukan pembayaran kupon $ 100, yang tidak menarik bagi investor yang dapat membeli obligasi yang membayar $ 125 sekarang karena suku bunga lebih tinggi.

Jika pemilik obligasi asli ingin menjual ikatannya, harga dapat diturunkan sehingga pembayaran kupon dan nilai jatuh tempo sama dengan imbal hasil 12%. Dalam hal ini, itu berarti investor akan menurunkan harga obligasi menjadi $ 927, 90. Untuk memahami sepenuhnya mengapa itu adalah nilai obligasi, Anda perlu memahami sedikit lebih banyak tentang bagaimana nilai waktu uang digunakan dalam penetapan harga obligasi, yang akan dibahas nanti.

Jika suku bunga turun nilainya, harga obligasi akan naik karena pembayaran kuponnya lebih menarik. Misalnya, jika suku bunga turun menjadi 7, 5% untuk investasi serupa, penjual obligasi dapat menjual obligasi tersebut sebesar $ 1, 101.15. Suku bunga selanjutnya jatuh, semakin tinggi harga obligasi akan naik, dan hal yang sama berlaku sebaliknya ketika suku bunga naik.

Dalam skenario mana pun, tingkat kupon tidak lagi memiliki arti bagi investor baru. Namun, jika pembayaran kupon tahunan dibagi dengan harga obligasi, investor dapat menghitung hasil saat ini dan mendapatkan perkiraan kasar dari hasil sebenarnya dari obligasi.

$Hasil saat ini = \frac{Pembayaran Kupon Tahunan}{Harga Obligasi} \ text {Hasil Sekarang} = \ frac { text {Pembayaran Kupon Tahunan}} { text {Harga Obligasi}}$ Yield Saat Ini = Pembayaran Harga Obligasi Tahunan

Hasil saat ini dan tingkat kupon adalah perhitungan yang tidak lengkap untuk hasil obligasi karena mereka tidak memperhitungkan nilai waktu uang, nilai jatuh tempo atau frekuensi pembayaran. Diperlukan perhitungan yang lebih kompleks untuk melihat gambaran lengkap dari imbal hasil obligasi.

Hasil hingga Jatuh Tempo

Hasil obligasi hingga jatuh tempo (YTM) sama dengan tingkat bunga yang membuat nilai sekarang dari semua arus kas masa depan obligasi sama dengan harga saat ini. Arus kas ini mencakup semua pembayaran kupon dan nilai jatuh temponya. Solving for YTM adalah proses coba-coba yang dapat dilakukan pada kalkulator keuangan, tetapi rumusnya adalah sebagai berikut:

$\begin{matrix} Harga = \sum_{t - 1}^{T} \frac{{Arus kas}_{t}}{(1 + YTM)^{t}} \\ dimana: \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Harga} = \ jumlah ^ T_ {t-1} frac { text {Arus Kas} _t} {(1+ \ text {YTM}) ^ t} \ & \ textbf {dimana:} \ & \ text {YTM} = \ text {Hasil hingga jatuh tempo} end {sejajar}$ Harga = t − 1 € T (1 + YTM) tCash Flowst di mana:

Dalam contoh sebelumnya, obligasi dengan nilai nominal $ 1.000, lima tahun hingga jatuh tempo dan pembayaran kupon tahunan $ 100 bernilai $ 927, 90 untuk mencocokkan YTM sebesar 12%. Dalam hal itu, pembayaran lima kupon dan nilai jatuh tempo $ 1.000 adalah arus kas obligasi. Menemukan nilai sekarang dari masing-masing dari enam arus kas dengan diskon atau suku bunga 12% akan menentukan berapa harga obligasi saat ini.

Yield Ekuivalen Obligasi - BEY

Imbal hasil obligasi biasanya dikutip sebagai hasil setara obligasi (BEY), yang membuat penyesuaian fakta bahwa sebagian besar obligasi membayar kupon tahunan mereka dalam dua pembayaran semi-tahunan. Dalam contoh sebelumnya, arus kas obligasi adalah tahunan, sehingga YTM sama dengan BEY. Namun, jika pembayaran kupon dilakukan setiap enam bulan, YTM semi-tahunan akan menjadi 5, 979%.

BEY adalah versi tahunan sederhana dari YTM semi-tahunan dan dihitung dengan mengalikan YTM menjadi dua. Dalam contoh ini, BEY dari obligasi yang membayar pembayaran kupon setengah tahunan sebesar $ 50 akan menjadi 11, 958% (5, 979% X 2 = 11, 958%). BEY tidak memperhitungkan nilai waktu uang untuk penyesuaian dari YTM semi-tahunan ke tingkat tahunan.

Hasil Tahunan yang Efektif - EAY

Investor dapat menemukan hasil tahunan yang lebih tepat setelah mereka mengetahui BEY untuk obligasi jika mereka menghitung nilai waktu uang dalam perhitungan. Dalam hal pembayaran kupon setengah tahunan, hasil tahunan efektif (EAY) akan dihitung sebagai berikut:

$\begin{matrix} EAY = {(\frac{1 + YTM}{2})}^{2} - 1 \\ dimana: \\ EAY = Hasil tahunan yang efektif \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {EAY} = \ kiri ( frac {1+ \ text {YTM}} {2} kanan) ^ 2-1 \\ & \ textbf {dimana:} \ & \ text {EAY} = \ text {Hasil tahunan efektif} \ \ end {aligned}$ EAY = (21 + YTM) 2−1di mana-mana: EAY = Hasil tahunan efektif

Jika seorang investor tahu bahwa YTM semi-tahunan adalah 5, 979%, maka ia dapat menggunakan formula sebelumnya untuk menemukan EAY 12, 32%. Karena periode penggabungan tambahan disertakan, EAY akan lebih tinggi daripada BEY.

Komplikasi Menemukan Yield Bond

Ada beberapa faktor yang dapat membuat menemukan hasil obligasi lebih rumit. Sebagai contoh, dalam contoh-contoh sebelumnya, diasumsikan bahwa obligasi tersebut memiliki tepat lima tahun hingga jatuh tempo ketika dijual, yang jarang terjadi.

Saat menghitung hasil obligasi, periode fraksional dapat ditangani dengan sederhana; bunga yang masih harus dibayar lebih sulit. Misalnya, bayangkan sebuah obligasi memiliki empat tahun dan delapan bulan tersisa hingga jatuh tempo. Eksponen dalam perhitungan hasil dapat diubah menjadi desimal untuk menyesuaikan tahun parsial. Namun, ini berarti bahwa empat bulan dalam periode kupon saat ini telah berlalu dan masih ada dua lagi, yang membutuhkan penyesuaian untuk bunga yang masih harus dibayar. Pembeli obligasi baru akan dibayar kupon penuh, sehingga harga obligasi akan sedikit meningkat untuk memberikan kompensasi kepada penjual selama empat bulan dalam periode kupon saat ini yang telah berlalu.

Obligasi dapat dikutip dengan "harga bersih" yang tidak termasuk bunga yang masih harus dibayar atau "harga kotor" yang mencakup jumlah utang untuk merekonsiliasi bunga yang masih harus dibayar. Ketika obligasi dikutip dalam sistem seperti terminal Bloomberg atau Reuters, harga bersih digunakan.

Ringkasan Hasil Obligasi

Imbal hasil obligasi adalah pengembalian kepada investor dari kupon obligasi dan arus kas jatuh tempo. Ini dapat dihitung sebagai hasil kupon sederhana, yang mengabaikan nilai waktu uang dan setiap perubahan harga obligasi atau menggunakan metode yang lebih kompleks seperti hasil hingga jatuh tempo. Hasil hingga jatuh tempo biasanya dikutip sebagai hasil setara obligasi (BEY), yang membuat obligasi dengan periode pembayaran kupon kurang dari setahun mudah untuk dibandingkan. Strategi klasik adalah menggunakan teknik tangga obligasi untuk memaksimalkan keuntungan dengan banyak obligasi jatuh tempo pada waktu yang berbeda.

Obligasi dapat dibeli melalui berbagai sumber yang berbeda. Cara umum untuk membeli beberapa jenis obligasi adalah dengan menggunakan akun investasi melalui broker. (Untuk bacaan terkait, lihat "Apa Arti Yield Obligasi Rendah Terus-Menerus untuk Pasar Saham?")

Daftar Isi: