Apa Rasio Penghasilan Ekuitas Obligasi - BEER?
Rasio pendapatan ekuitas obligasi (BEER) adalah metrik yang digunakan untuk mengevaluasi hubungan antara hasil obligasi dan hasil pendapatan di pasar saham. BEER memiliki dua bagian - pembilang diwakili oleh hasil obligasi patokan, seperti Treasury lima atau 10 tahun, sedangkan penyebutnya adalah hasil pendapatan saat ini dari patokan saham, seperti S&P 500.
Perbandingan hasil pada utang jangka panjang pemerintah dan hasil rata-rata pada tolok ukur pasar ekuitas dapat digunakan sebagai bentuk indikator kapan harus membeli saham. Jika rasio di atas 1, 0 pasar saham dikatakan dinilai terlalu tinggi; pembacaan kurang dari 1, 0 menunjukkan pasar saham undervalued.
Rasio hasil pendapatan ekuitas obligasi juga dapat pergi dengan rasio hasil gilt-ekuitas (GEYR).
Formula untuk BEER
BEER = Penghasilan YieldBond Yield
Cara Menghitung BIR
BEER dihitung dengan membagi hasil obligasi pemerintah dengan hasil pendapatan saat ini dari patokan saham di pasar yang sama. Hasil pendapatan saat ini dari pasar saham (atau hanya sebuah saham individu) hanyalah kebalikan dari rasio harga terhadap pendapatan (P / E), yaitu laba / harga. Hasil pendapatan dikutip sebagai persentase, yang mengukur persentase setiap dolar yang diinvestasikan yang diperoleh oleh perusahaan, sektor, atau seluruh pasar selama dua belas bulan terakhir.
Misalnya, jika rasio P / E dari S&P 500 adalah 25, maka hasil pendapatan 1/25 = 0, 04. Lebih mudah membandingkan hasil pendapatan dengan hasil obligasi daripada membandingkan rasio P / E dengan hasil obligasi.
Apa yang BIR katakan?
Teori di balik rasio adalah bahwa jika saham menghasilkan lebih dari obligasi, yaitu, BEER <1, maka saham murah mengingat bahwa lebih banyak nilai yang diciptakan dengan berinvestasi di ekuitas. Ketika investor meningkatkan permintaan mereka untuk saham, harga meningkat, menyebabkan rasio P / E meningkat. Ketika rasio P / E meningkat, hasil laba menurun, membuatnya lebih sesuai dengan hasil obligasi.
Sebaliknya, jika pendapatan yang dihasilkan dari saham lebih kecil dari pada hasil pada obligasi Treasury (BEER> 1), hasil dari penjualan saham diinvestasikan kembali dalam bentuk obligasi. Ini menghasilkan rasio P / E yang menurun dan peningkatan hasil laba. Secara teoritis, BIR 1 akan menunjukkan tingkat yang sama dari risiko yang dirasakan di pasar obligasi dan pasar saham.
Analis sering merasa bahwa rasio BIR lebih besar dari 1 menyiratkan bahwa pasar ekuitas dinilai terlalu tinggi, sementara angka kurang dari 1 berarti mereka undervalued, atau bahwa imbal hasil obligasi yang berlaku tidak cukup risiko harga. Jika BEER berada di atas level normal, asumsinya adalah bahwa harga saham akan menurun, dengan demikian, menurunkan BEER.
Pengambilan Kunci
- Rasio pendapatan ekuitas obligasi (BEER) adalah metrik yang digunakan untuk mengevaluasi hubungan antara hasil obligasi dan hasil pendapatan di pasar saham. Rasio lebih besar dari 1, 0 menunjukkan pasar saham dinilai terlalu tinggi, dan di bawah 1, 0 saham dinilai rendah. Contoh tertentu dari BEER menggunakan S&P 500 dan Treasury 10-tahun adalah apa yang disebut model Fed.
Contoh Cara Menggunakan BEER
Pertimbangkan obligasi Treasury 10-tahun dengan imbal hasil 2, 8% dan hasil pendapatan pada S&P 500 sebesar 4% (menunjukkan P / E 25x). Rasio BEER dengan demikian dapat dihitung sebagai:
BEER = Yield Bond (0, 028) / Yield Earnings (0, 04) = 0, 7
Dengan menggunakan hasil di atas, seorang investor dapat menyimpulkan bahwa pasar saham undervalued karena rasio dihitung di bawah 1, 0.
Perbedaan Antara BEER dan Model Fed
Model Fed adalah kasus tertentu dari rasio hasil pendapatan ekuitas obligasi. Rasio BEER dapat dihitung dengan menggunakan imbal hasil obligasi apa pun dan pendapatan apa pun dari pasar saham benchmark. Model Fed adalah alat untuk menentukan apakah pasar saham AS cukup dihargai pada waktu tertentu. Model ini didasarkan pada persamaan yang membandingkan hasil pendapatan khusus dari S&P 500 dengan hasil pada obligasi Treasury AS 10-tahun.
Ekonom Ed Yardeni menciptakan model Fed. Dia memberikan nama ini dengan mengatakan itu adalah "model penilaian saham Fed, meskipun tidak ada seorang pun di Fed yang secara resmi mendukungnya." Model Fed menentukan bahwa jika hasil pendapatan S&P lebih tinggi dari pada imbal hasil obligasi 10-tahun AS, pasar "bullish."
Pasar yang bullish mengasumsikan harga saham akan naik dan saat yang tepat untuk membeli saham. Jika hasil pendapatan turun di bawah hasil obligasi 10-tahun, pasar dianggap "bearish." Pasar bearish mengasumsikan harga saham akan turun. Model Fed tampaknya tidak berfungsi selama dan setelah krisis keuangan 2008. Model yang banyak digunakan dan diterima masih memiliki banyak pakar investasi yang mempertanyakan kegunaannya dalam beberapa tahun terakhir.
Keterbatasan BEER
Rasio pendapatan pendapatan ekuitas obligasi membantu investor memahami nilai yang diciptakan dengan menginvestasikan satu dolar dalam obligasi dibandingkan dengan berinvestasi dalam dolar pada saham. Namun, para kritikus telah menunjukkan bahwa rasio BEER tidak memiliki nilai prediktif nol, berdasarkan penelitian yang dilakukan pada hasil historis di Treasury dan pasar saham.
Selain itu, menciptakan korelasi antara saham dan obligasi dikatakan cacat karena kedua investasi berbeda dalam beberapa cara — sementara obligasi pemerintah dijamin secara kontrak untuk membayar kembali pokok, saham tidak menjanjikan apa-apa. Demikian pula, tidak seperti bunga obligasi, pendapatan dan dividen saham tidak dapat diprediksi dan nilainya tidak dijamin secara kontrak.
