Neraca: menganalisis ekuitas pemilik

Setiap tahun selama hampir setengah abad, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B) telah memberikan surat tahunan kepada pemegang saham yang membahas keuntungan yang telah dihasilkan untuk pemegang saham biasa. Pada 2012, menurut suratnya, keuntungan itu adalah $ 24, 1 miliar. Sekitar $ 1, 3 miliar dari keuntungan itu digunakan untuk membeli kembali saham Berkshire, meninggalkan $ 22, 8 miliar "peningkatan kekayaan bersih" yang dipertahankan perusahaan. Selama hampir 50 tahun, ekuitas pemegang saham perusahaan, atau nilai buku, telah tumbuh hampir 20% setiap tahun. Di bawah ini, kami membahas bagaimana menganalisis ekuitas pemegang saham atau pemilik adalah salah satu latihan paling penting bagi investor dan pemegang saham.

Apa yang Diceritakan oleh Bagian Ekuitas Pemilik Besar kepada Investor?

Pertumbuhan nilai buku Berkshire Hathaway dari waktu ke waktu relatif mudah diukur. Angka ini relatif bersih karena Chief Executive Warren Buffett jarang membeli kembali saham atau menerbitkan saham tambahan, dan dia tidak pernah membayar dividen. Untuk alasan ini, pertumbuhan dalam nilai buku adalah ukuran yang relatif baik untuk pengembalian yang diperoleh pemegang saham selama sejarah perusahaan. Pada akhir 2012, total ekuitas pemegang saham perusahaan tumbuh menjadi $ 191, 6 miliar dan sebagian besar terdiri dari laba ditahan, yang tumbuh menjadi $ 124, 3 miliar dan hanyalah pendapatan yang telah diinvestasikan kembali ke dalam bisnis selama bertahun-tahun.

Bagian Ekuitas Pemegang Saham Berkshire Hathaway - 2012:

Melihat tabel bagian ekuitas di atas, analis perlu memahami beberapa item baris:

• Saham biasa telah stabil di $ 8 juta dan mewakili jumlah yang mungkin awalnya dikeluarkan ketika inkarnasi Berkshire Hathaway saat ini dibentuk pada tahun 1977. Nilai nominal $ 8 juta ini terutama untuk keperluan hukum dan penerbitan dan ditetapkan pada nilai awal yang sangat rendah yang awalnya dicatat di buku. Modal lebih dari nilai nominal juga dikenal sebagai modal disetor, yang mewakili nilai nominal premium yang terlalu tinggi ($ 8 juta) di mana saham asli diterbitkan. Dalam arti harfiah, itu benar-benar mewakili modal "dibayar" oleh investor putaran awal, atau modal yang disumbangkan oleh pemilik. Ini datang terutama dalam bentuk saham biasa tetapi juga dapat mencakup efek terkait lainnya seperti saham preferen atau saham preferen. Hal ini juga berubah seiring berjalannya waktu ketika saham baru dikeluarkan, seperti untuk memperoleh minat dalam bisnis lain. Akumulasi pendapatan komprehensif lain (AOCI) layak untuk dianalisis sendiri dan merupakan item baris yang sangat berwawasan yang paling baik dilihat sebagai pandangan yang lebih luas dari melaporkan laba bersih pada laporan laba rugi. Ini merupakan pendapatan bersih ditambah pendapatan komprehensif lainnya, yang mencakup barang-barang yang tidak mengalir langsung melalui laporan laba rugi. Misalnya, untuk perusahaan keuangan seperti Berkshire yang memiliki operasi asuransi besar, AOCI memberikan rincian tentang keuntungan dan kerugian yang belum direalisasi dalam portofolio investasi. Dampak dari rencana pensiun perusahaan juga dibahas dalam bagian ini, serta fluktuasi mata uang asing. Untuk Berkshire, AOCI adalah $ 27, 5 miliar pada tahun 2012 atau lebih dari 14% dari ekuitas pemegang saham. Saham obligasi mencerminkan saham perusahaan yang telah dibeli kembali atau dibeli kembali dari pasar sekunder. Karena alasan ini, ini juga dikenal sebagai akun kontra karena mengurangi ekuitas pemilik yang dilaporkan. Seperti yang kami sebutkan, Berkshire tidak sering membeli kembali sahamnya sendiri, tetapi harus menyetor $ 1, 4 miliar lebih dari sejarahnya. Kategori terakhir dalam pernyataan ekuitas pemiliknya adalah kepentingan yang tidak terkontrol, yang mewakili kepemilikan Berkshire di perusahaan lain di mana tidak memiliki kepentingan mengendalikan. Namun, mereka memiliki nilai dan merupakan komponen kunci dari nilai buku.

Menganalisis Ekuitas Pemilik

Pernyataan Perubahan Ekuitas Pemilik

Laporan keuangan berwawasan lainnya yang tidak cukup diandalkan adalah perubahan ekuitas pemilik. Seperti namanya, itu memungkinkan pemegang saham melihat bagaimana ekuitas pemilik telah berubah dari waktu ke waktu. Untuk Berkshire, pernyataannya pada 2012 kembali tiga tahun. Dikatakan Berkshire mengeluarkan saham biasa yang meningkatkan modal disetor, bahwa AOCI tumbuh lebih dari $ 10 miliar karena apresiasi investasi, dan laba ditahan meningkat ketika laba ditahan. Saham treasuri dibeli selama dua tahun terakhir, seperti juga kepentingan non-pengendali dalam bisnis lain.

Item Baris Ekuitas yang Lebih Rendah untuk Pemilik Umum

Item yang kurang umum tercermin dalam nilai buku. Misalnya, akun penarikan digunakan untuk bisnis yang tidak berbadan hukum atau diperdagangkan secara publik. Rekening penarikan melacak uang yang dikeluarkan pemilik bisnis dari bisnis tersebut. Jika bisnis memiliki beberapa mitra, masing-masing mitra mendapatkan akun sendiri. Perusahaan swasta juga dapat memiliki rencana kepemilikan saham karyawan (ESOP) yang menerbitkan saham kepada karyawan. Pinjaman kepada ESOP, seperti untuk mendanai mereka pada awalnya, mewakili akun kontra dan mengurangi nilai ekuitas pemegang saham.

Item Penting yang Harus Diperhatikan Saat Menganalisis Sektor Ekuitas Pemegang Saham

Menganalisis dan melacak pertumbuhan nilai buku perusahaan dari waktu ke waktu adalah latihan yang berharga, terutama untuk perusahaan yang stabil seperti Berkshire Hathaway. Pada dasarnya, ini menyelidiki seberapa baik (atau buruk) suatu perusahaan mengelola modal yang telah diinvestasikan pemegang saham di perusahaan. Namun, penting untuk dicatat bahwa ini terlihat pada biaya akuntansi dan historis, bukan nilai pasar. Nilai pasar tercermin dalam seberapa baik kinerja harga saham suatu perusahaan dari waktu ke waktu. Dalam jangka panjang, itu harus menyerupai pertumbuhan nilai buku seperti yang terjadi pada Berkshire. Warren Buffett telah merinci bahwa pertumbuhan nilai buku telah menjadi langkah konservatif karena laba Berkshire dikenakan pajak dari waktu ke waktu, di mana pemegang saham dapat dan telah memiliki saham selama bertahun-tahun, menghindari pajak karena kenaikan jangka panjang yang belum direalisasi terbangun. Tetapi mungkin ada perbedaan yang signifikan dalam jangka pendek.

Menganalisis persamaan bersama berwujud juga memiliki nilai besar. Ini menghapus nilai goodwill dan aset tidak berwujud lainnya di neraca. Buku berwujud dimaksudkan untuk lebih dekat menganalisis nilai untuk suatu perusahaan jika dilikuidasi dan hasilnya dibayarkan kepada pemegang saham.

Return on equity (ROE) adalah penentu penting lainnya apakah perusahaan melakukan tugasnya untuk pemegang saham. ROE dalam dua digit pada dasarnya menunjukkan suatu perusahaan mengelola modal pemegang saham dengan baik. Semakin tinggi semakin baik. Di bawah ini adalah ikhtisar dari ROE Berkshire untuk menunjukkan bahwa ia berada dalam posisi yang baik terhadap industri asuransinya, tetapi tidak sebaik dibandingkan dengan sektor keuangan:

	Berkshire	Industri	Sektor
Return on Equity (TTM)	9.44	8.76	23.52
Return on Equity - 5 Yr. Rata-rata	7.13	2.87	22.43