APA ITU Pembeli Backstop
Pembeli backstop adalah entitas yang setuju untuk membeli semua sisa, efek tidak berlangganan dari penawaran umum, atau penerbitan. Dalam hal ini, penawaran hak diatur sebelumnya oleh penerbit sebagai penawaran hak yang diasuransikan . Pembeli backstop memberikan keamanan kepada perusahaan penerbit dengan menjamin bahwa semua saham yang baru dikeluarkan akan dibeli, memungkinkan perusahaan untuk memenuhi persyaratan penggalangan dana. Backstop juga dikenal sebagai pembeli siaga.
BREAKING DOWN Pembeli Backstop
Pembeli backstop adalah salah satu bentuk penjaminan siaga, di mana satu atau lebih bank investasi mengadakan perjanjian dengan perusahaan di mana mereka setuju untuk secara terbuka menjual saham yang tidak berlangganan dengan harga yang umumnya tidak kurang dari harga berlangganan yang terkait dengan penawaran umum. Dalam hal pembeli mundur atau siaga, partai setuju untuk melangkah lebih jauh dan membeli saham yang tidak berlangganan. Pembeli backstop biasanya dipanggil setelah pihak penjamin emisi lainnya gagal menjual semua saham dengan harga diskon kepada publik.
New York Stock Exchange (NYSE) umumnya memandang penawaran hak sebagai penawaran umum untuk uang tunai dan tidak tunduk pada persetujuan pemegang saham. Namun, penawaran hak yang diasuransikan berbeda: putaran penggalangan dana tambahan mereka harus diawasi.
Pembelian backstop biasanya datang setelah tiga putaran sebelumnya dari penawaran umum. Di babak pertama, perusahaan menawarkan kepada pemegang saham yang ada kesempatan untuk membeli saham dengan harga diskon. Di babak kedua, perusahaan menawarkan pemegang saham yang ada hak untuk berlangganan saham tambahan yang tetap tidak berlangganan. Pada putaran ketiga, perusahaan menandatangani perjanjian penjaminan dimana satu atau lebih penjamin emisi setuju untuk membeli saham yang tidak diambil dalam penawaran umum, termasuk dalam oversubscription, untuk dijual kembali kepada publik dalam penawaran underwritten. NYSE memandang putaran ini sebagai penawaran publik untuk uang tunai hanya jika upaya pemasaran dilakukan untuk sekelompok besar pembeli potensial dan jika saham dibeli oleh setidaknya beberapa pembeli potensial ini. Di babak keempat, pembeli backstop dapat membeli hingga 19, 9% dalam agregat saham biasa sebelum penawaran umum terbatas.
Pembeli yang menghadapi hambatan mungkin menghadapi kendala jika mereka adalah pihak terkait: direktur, pejabat, pemegang saham 5%, atau orang atau perusahaan mana pun yang berafiliasi dengan pemegang jabatan tersebut. Tidak ada persyaratan lisensi broker-dealer untuk pembeli backstop, tetapi sebagian besar memang memiliki lisensi seperti itu karena mereka umumnya adalah bank investasi atau sindikat penjaminan emisi. Dalam hal satu atau lebih investor substansial setuju untuk bertindak sebagai pembeli utama, mereka tidak diizinkan untuk terlibat dalam kegiatan untuk mengurangi risiko berlangganan yang rendah dan mereka tidak akan menerima biaya siaga. Selanjutnya, jika pihak terkait ingin berpartisipasi dalam putaran lain dari penawaran, mereka harus duduk di salah satu putaran. Akhirnya, pihak terkait harus membeli saham dalam pembelian siaga dengan persyaratan yang sama yang ditawarkan kepada pemegang saham yang ada dalam penawaran umum terbatas.
Pro dan Kontra dari Pembeli Backstop
Penerbit dapat mempertimbangkan penawaran siaga dan pembeli backstop jika mereka diharuskan untuk meningkatkan modal dalam jumlah tertentu. Namun ketika menghitung jumlah penjualan saham yang diperlukan untuk meningkatkan modal yang diperlukan, penerbit harus memasukkan biaya backstop ke dalam jumlah penawaran: backstopping dapat membebani perusahaan dengan biaya besar karena pembeli backstop mengambil risiko menerbitkan sekuritas baru dan dibayar premi dalam kembali. Sebagai contoh, pada tahun 2006, ketika Warren Buffet Berkshire Hathaway bertindak sebagai pembeli utama untuk USG Corporation, itu memperoleh biaya yang tidak dapat dikembalikan sebesar $ 67 juta untuk layanan ini. Kompensasi backstop umumnya biaya siaga flat ditambah jumlah per-saham.
Penerbit juga dapat mempertimbangkan penawaran hak siaga jika harga saham tidak stabil. Karena periode penawaran berkisar antara 16 hingga 45 hari, pemegang saham dapat menunggu hingga akhir periode untuk memutuskan apakah mereka akan menggunakan hak mereka dan berlangganan berdasarkan harga perdagangan saham tersebut di pasar, yang mungkin sama atau kurang dari harga berlangganan. Penerbit tidak ingin menetapkan harga berlangganan terlalu rendah tetapi harus mempertimbangkan kemungkinan bahwa pemegang saham akan menolak. Pembeli backstop adalah kekuatan mitigasi yang menarik dalam acara ini.
